银华多元视野灵活配置混合

银华多元视野灵活配置混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

银华多元视野灵活配置混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约22.77%，四季平均换手约77.47%。年末主题配置集中在：资源/有色(2.18%)、半导体设备/材料(0.0%)、新能源/电力设备(0.0%)。四季度新进Top10：分众传媒、卫星化学、天山铝业、山金国际、江苏银行。2025 年调仓：新进 19 笔（12 盈 / 7 亏）；退出 19 笔（规避 14 / 错失 5）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 有色金属 与 基础化工 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 1.84% 调整至 7.43%，基础化工 由 0% 至 4.37%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 东威科技、丽珠集团、工商银行、恒立液压，退出 中国联通、分众传媒、南方传媒、同庆楼。Q3 电子行业持仓占比从 0% 升至 6.89%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中芯国际、华东医药、圣泉集团、工业富联，退出 东威科技、丽珠集团、工商银行、招商银行，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 分众传媒、卫星化学、天山铝业、山金国际，退出 中航光电、中芯国际、圣泉集团、工业富联，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 社会服务、国防军工、电力设备 等方向；净加仓 汽车(+2.03pp)、有色金属(+5.59pp)、医药生物(+2.78pp)；净降配 银行(-2.2pp)、传媒(-3.11pp)、社会服务(-2.4pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 AI算力/光模块 + 军工/高端制造 重心，逐步迁移至 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

消费/传统板块主题配置年内收敛（新能源/电力设备、军工/高端制造）；相应下降：新能源/电力设备(-1.79pp)、军工/高端制造(-2.14pp)、AI算力/光模块(-2.85pp)。

市场热点与行业配置

黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 2.17pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中国联通、中芯国际、工业富联、海光信息 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 4.14pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 东威科技、中航光电、中芯国际、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 1.84% 逐季抬升至年末 7.43%（峰值出现在 Q4）；主要经由 天山铝业、山金国际、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后达到峰值，全年净降约 1.79pp；主要经由 宁德时代、德业股份 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：东威科技、丽珠集团、工商银行、恒立液压、金山办公、长春高新；退出：中国联通、分众传媒、南方传媒、同庆楼、宁德时代、海光信息

2025-09-30 新进：中芯国际、华东医药、圣泉集团、工业富联、德业股份、生益科技；退出：东威科技、丽珠集团、工商银行、招商银行、江苏银行、长春高新

2025-12-31 新进：分众传媒、卫星化学、天山铝业、山金国际、江苏银行、索通发展、银轮股份；退出：中航光电、中芯国际、圣泉集团、工业富联、德业股份、恒立液压、金山办公

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 12/7；退出 规避/错失 14/5。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。