前海开源恒远灵活配置混合

前海开源恒远灵活配置混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

前海开源恒远灵活配置混合 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约60.03%，四季平均换手约80.23%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(7.31%)、AI算力/光模块(5.93%)、半导体设备/材料(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 5.93%）。四季度新进Top10：中微公司、天孚通信、湖南裕能、飞龙股份。2025 年调仓：新进 21 笔（15 盈 / 6 亏）；退出 21 笔（规避 11 / 错失 10）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 电力设备 两条主线展开：电子 持仓占比由 24.92% 调整至 27.78%，电力设备 由 5.74% 至 17.52%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 三环集团、中际旭创、兆威机电、冰轮环境，退出 三花智控、广钢气体、恒玄科技、浙江荣泰。Q3 电力设备行业持仓占比从 4.41% 升至 14.59%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 寒武纪、工业富联、新易盛、沪电股份，退出 三环集团、兆威机电、冰轮环境、巨人网络，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中微公司、天孚通信、湖南裕能、飞龙股份，退出 工业富联、新易盛、立讯精密、茂莱光学，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 家用电器、计算机、社会服务 等方向；净加仓 通信(+14.53pp)、电子(+2.86pp)、电力设备(+11.78pp)；净降配 家用电器(-4.36pp)、计算机(-4.47pp)、社会服务(-4.81pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 新能源/电力设备、AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q3 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→12.19%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

年末较年初抬升：AI算力/光模块(+5.93pp)、新能源/电力设备(+7.31pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造、新能源分化）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 12.92pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 三环集团、中微公司、中际旭创、天孚通信 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 14.64pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 三环集团、中微公司、兆威机电、冰轮环境 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 17.52% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 兆威机电、湖南裕能、阳光电源、震裕科技 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：三环集团、中际旭创、兆威机电、冰轮环境、巨人网络、扬杰科技、斯菱智驱、胜宏科技、茂莱光学；退出：三花智控、广钢气体、恒玄科技、浙江荣泰、深南电路、税友股份、联得装备、苏试试验、震裕科技

2025-09-30 新进：寒武纪、工业富联、新易盛、沪电股份、海光信息、立讯精密、阳光电源、震裕科技；退出：三环集团、兆威机电、冰轮环境、巨人网络、扬杰科技、斯菱智驱、胜宏科技、芯源微

2025-12-31 新进：中微公司、天孚通信、湖南裕能、飞龙股份；退出：工业富联、新易盛、立讯精密、茂莱光学

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 15/6；退出 规避/错失 11/10。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。