招商安博灵活配置混合C

招商安博灵活配置混合C 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

招商安博灵活配置混合C 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约48.86%，四季平均换手约74.7%。年末主题配置集中在：资源/有色(13.36%)、半导体设备/材料(3.8%)、AI算力/光模块(0.0%)。四季度新进Top10：三棵树、中熔电气、中芯国际、招商轮船、昭衍新药。2025 年调仓：新进 17 笔（10 盈 / 7 亏）；退出 17 笔（规避 11 / 错失 6）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 有色金属 两条主线展开：电子 持仓占比由 19.19% 调整至 21.86%，有色金属 由 10.27% 至 13.36%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 医药生物行业持仓占比从 0% 升至 11.98%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 思特威、特宝生物、百济神州、紫金矿业，退出 中国联通、奥比中光、寒武纪、恒玄科技。Q3 再平衡：新进 传音控股、华虹公司、新城控股、迪哲医药，退出 山金国际、思特威、纳芯微、贝达药业，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 三棵树、中熔电气、中芯国际、招商轮船，退出 传音控股、华虹公司、新城控股、百济神州，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 通信、汽车、机械设备 等方向；净加仓 电子(+2.67pp)、建筑材料(+3.82pp)、医药生物(+9.79pp)；净降配 通信(-3.33pp)、汽车(-2.91pp)、机械设备(-4.36pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 资源/有色 + AI算力/光模块 重心，逐步迁移至 资源/有色 + 半导体设备/材料——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 资源/有色有一次集中加仓（9.06%→14.3%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（AI算力/光模块）；年末较年初抬升：半导体设备/材料(+3.8pp)、资源/有色(+8.51pp)；相应下降：AI算力/光模块(-3.87pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造、黄金/有色资源）在组合中行业配置占比较高，新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，年初 22.52% 为全年高点，此后逐步收敛至 21.86%；主要经由 中国联通、中熔电气、中芯国际、传音控股 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，年初 23.55% 为全年高点，此后逐步收敛至 21.86%；主要经由 中熔电气、中芯国际、传音控股、华虹公司 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 3.09pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 山金国际、紫金矿业、赤峰黄金 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：思特威、特宝生物、百济神州、紫金矿业、纳芯微、贝达药业、锦波生物；退出：中国联通、奥比中光、寒武纪、恒玄科技、拓普集团、海光信息、绿的谐波

2025-09-30 新进：传音控股、华虹公司、新城控股、迪哲医药、鲁西化工；退出：山金国际、思特威、纳芯微、贝达药业、锦波生物

2025-12-31 新进：三棵树、中熔电气、中芯国际、招商轮船、昭衍新药、瑞芯微；退出：传音控股、华虹公司、新城控股、百济神州、迪哲医药、鲁西化工

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 10/7；退出 规避/错失 11/6。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。