长城久源灵活配置混合A

长城久源灵活配置混合A 2020年重仓选股年度评论

年度摘要

长城久源灵活配置混合A 2020年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约39.05%，四季平均换手约66.27%。年末主题配置集中在：军工/高端制造(26.93%)、AI算力/光模块(0.0%)。四季度新进Top10：中航光电、宏达电子、洪都航空、航天彩虹。2020 年调仓：新进 15 笔（9 盈 / 6 亏）；退出 15 笔（规避 6 / 错失 9）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）

雷达三轴（同类分位 0–100）

该自然年暂无雷达测评数据

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 国防军工 为核心配置方向，持仓占比由 16.15% 调整至 52.33%。

Q2 末换仓：新进 值得买、北摩高科、掌阅科技、航天电器，退出 七一二、中航高科、奥飞数据、意华股份。Q3 国防军工行业持仓占比从 18.18% 升至 38.16%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 三角防务、中直股份、中航高科、火炬电子，退出 三七互娱、中天科技、值得买、北摩高科，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中航光电、宏达电子、洪都航空、航天彩虹，退出 三角防务、中直股份、爱乐达、菲利华，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 家用电器、传媒、通信 等方向；净加仓 国防军工(+36.18pp)；净降配 家用电器(-3.0pp)、传媒(-3.0pp)、通信(-14.03pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 军工/高端制造 + AI算力/光模块 重心，逐步迁移至 军工/高端制造——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 军工/高端制造 有一次集中加仓（14.57%→26.93%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（AI算力/光模块）；年末较年初抬升：军工/高端制造(+19.01pp)；相应下降：AI算力/光模块(-3.67pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，年初 3.67% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 中天科技 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2020-03-31 新进：—；退出：—

2020-06-30 新进：值得买、北摩高科、掌阅科技、航天电器、菲利华；退出：七一二、中航高科、奥飞数据、意华股份、星网锐捷

2020-09-30 新进：三角防务、中直股份、中航高科、火炬电子、西部超导、鸿远电子；退出：三七互娱、中天科技、值得买、北摩高科、小熊电器、掌阅科技

2020-12-31 新进：中航光电、宏达电子、洪都航空、航天彩虹；退出：三角防务、中直股份、爱乐达、菲利华

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/6；退出 规避/错失 6/9。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。