华银研究精选股票

华银研究精选股票 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

华银研究精选股票 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约43.59%，四季平均换手约79.93%。年末主题配置集中在：资源/有色(8.32%)、新能源/电力设备(2.7%)。四季度新进Top10：中国平安、中际旭创、兴业银锡、大金重工、杰瑞股份。2025 年调仓：新进 20 笔（12 盈 / 8 亏）；退出 20 笔（规避 8 / 错失 12）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 电力设备 为核心配置方向，持仓占比由 0% 调整至 5.29%。

Q2 电子行业持仓占比从 0% 升至 5.55%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中宠股份、兆易创新、春风动力、曼卡龙，退出 中国铝业、中孚实业、云铝股份、宏创控股。Q3 再平衡：新进 剑桥科技、华虹公司、宁德时代、宗申动力，退出 中国平安、中宠股份、天山铝业、春风动力，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国平安、中际旭创、兴业银锡、大金重工，退出 兆易创新、剑桥科技、华虹公司、吉祥航空，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 交通运输、银行 等方向；净加仓 机械设备(+2.68pp)、石油石化(+2.91pp)、电力设备(+5.29pp)；净降配 有色金属(-34.65pp)、交通运输(-5.82pp)、非银金融(-4.77pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 资源/有色 重心，逐步迁移至 资源/有色 + 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 资源/有色有一次集中加仓（0%→7.54%）。

年末较年初抬升：新能源/电力设备(+2.7pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（黄金/有色资源）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 3.21pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中际旭创、兆易创新、剑桥科技、华虹公司 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 10.98pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 兆易创新、华虹公司、大金重工、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年逐步收敛，年初 51.24% 为全年高点，此后逐步收敛至 16.59%；主要经由 中国铝业、中孚实业、云铝股份、兴业银锡 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 5.29%（峰值出现在 Q4）；主要经由 大金重工、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中宠股份、兆易创新、春风动力、曼卡龙、药明康德、金诚信；退出：中国铝业、中孚实业、云铝股份、宏创控股、杭州银行、紫金矿业

2025-09-30 新进：剑桥科技、华虹公司、宁德时代、宗申动力、拓普集团、睿创微纳、紫金矿业；退出：中国平安、中宠股份、天山铝业、春风动力、曼卡龙、神火股份、药明康德

2025-12-31 新进：中国平安、中际旭创、兴业银锡、大金重工、杰瑞股份、荣盛石化、锡业股份；退出：兆易创新、剑桥科技、华虹公司、吉祥航空、宗申动力、拓普集团、金诚信

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 12/8；退出 规避/错失 8/12。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。