华商研究精选灵活配置A

华商研究精选灵活配置A 2026年重仓选股年度评论

年度摘要

华商研究精选灵活配置A 近一年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约32.7%，四季平均换手约90.83%。期末主题配置集中在：AI算力/光模块(4.7%)、新能源/电力设备(0.0%)、军工/高端制造(0.0%)。近一年明显追随AI算力主线（期初持仓占比0%→期末 4.7%）。最近一季新进Top10：亨通光电、兆易创新、国科微、大族激光、寒武纪。2026 年调仓：新进 25 笔（10 盈 / 15 亏）；退出 25 笔（规避 12 / 错失 13）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 通信 两条主线展开：电子 持仓占比由 15.51% 调整至 20.6%，通信 由 0% 至 7.24%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中国平安、光迅科技、华润微、沪电股份，退出 东山精密、中航沈飞、亿纬锂能、信立泰。Q3 再平衡：新进 信科移动、北方稀土、华丰科技、招商轮船，退出 中国平安、华润微、沪电股份、浪潮信息，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电子行业持仓占比从 6.06% 升至 20.6%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 亨通光电、兆易创新、国科微、大族激光，退出 信科移动、光迅科技、北方稀土、招商轮船，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 电力设备、有色金属、医药生物 等方向；净加仓 机械设备(+3.15pp)、国防军工(+2.85pp)、电子(+5.09pp)；净降配 电力设备(-9.31pp)、有色金属(-3.96pp)、医药生物(-3.59pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 军工/高端制造 + 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q2 对 AI算力/光模块 有一次集中加仓（0%→7.88%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

消费/传统板块主题配置年内收敛（新能源/电力设备、军工/高端制造）；年末较年初抬升：AI算力/光模块(+4.7pp)；相应下降：新能源/电力设备(-3.0pp)、军工/高端制造(-3.84pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 4.7pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 海光信息 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，年初 3% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年逐步收敛，年初 3% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2026 热点对照

季度流转

2025-09-30 新进：—；退出：—

2025-12-31 新进：中国平安、光迅科技、华润微、沪电股份、浪潮信息、海光信息、航天电子、金风科技、锐捷网络；退出：东山精密、中航沈飞、亿纬锂能、信立泰、宁德时代、寒武纪、德明利、恒玄科技、澜起科技

2026-03-31 新进：信科移动、北方稀土、华丰科技、招商轮船、江丰电子、洪都航空、石大胜华、索通发展；退出：中国平安、华润微、沪电股份、浪潮信息、盛达资源、航天电子、金风科技、锐捷网络

2026-06-30 新进：亨通光电、兆易创新、国科微、大族激光、寒武纪、永鼎股份、睿创微纳、长光华芯；退出：信科移动、光迅科技、北方稀土、招商轮船、江丰电子、洪都航空、石大胜华、索通发展

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 10/15；退出 规避/错失 12/13。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。