招商稳健优选股票A

招商稳健优选股票A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

招商稳健优选股票A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约37.6%，四季平均换手约81.27%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(7.66%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比6.03%→Q4 7.66%）。四季度新进Top10：仕佳光子、洛阳钼业、源杰科技、福晶科技、飞龙股份。2025 年调仓：新进 21 笔（14 盈 / 7 亏）；退出 21 笔（规避 14 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 通信 与 电子 两条主线展开：通信 持仓占比由 4.63% 调整至 19.35%，电子 由 12.74% 至 16.71%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 东山精密、仕佳光子、巨人网络、恺英网络，退出 中恒电气、富临精工、恒玄科技、海光信息。Q3 通信行业持仓占比从 8.47% 升至 14.76%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中科曙光、中际旭创、兆易创新、工业富联，退出 东山精密、仕佳光子、恺英网络、欧陆通，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 仕佳光子、洛阳钼业、源杰科技、福晶科技，退出 中科曙光、工业富联、巨人网络、沃尔核材，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 电力设备、计算机 等方向；净加仓 电子(+3.97pp)、通信(+14.72pp)、机械设备(+2.85pp)；净降配 电力设备(-4.11pp)、计算机(-2.16pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q3 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（5.77%→9.36%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

年末较年初抬升：AI算力/光模块(+1.63pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 16.53pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 东山精密、中科曙光、中际旭创、仕佳光子 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 2.71pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 东山精密、中恒电气、兆易创新、富临精工 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 2.82%（峰值出现在 Q4）；主要经由 洛阳钼业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 4.11pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 中恒电气、富临精工、欧陆通、禾望电气 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：东山精密、仕佳光子、巨人网络、恺英网络、欧陆通、沃尔核材、沪电股份、潍柴重机、禾望电气；退出：中恒电气、富临精工、恒玄科技、海光信息、润泽科技、深信服、深南电路、聚辰股份、芯原股份

2025-09-30 新进：中科曙光、中际旭创、兆易创新、工业富联、生益科技、科华数据、英维克；退出：东山精密、仕佳光子、恺英网络、欧陆通、沪电股份、潍柴重机、禾望电气

2025-12-31 新进：仕佳光子、洛阳钼业、源杰科技、福晶科技、飞龙股份；退出：中科曙光、工业富联、巨人网络、沃尔核材、科华数据

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 14/7；退出 规避/错失 14/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。