摩根安裕回报混合A

摩根安裕回报混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

摩根安裕回报混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约8.37%，四季平均换手约66.27%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(0.0%)、半导体设备/材料(0.0%)。四季度新进Top10：传音控股、南京银行、招商积余、生益科技、益丰药房。2025 年调仓：新进 15 笔（2 盈 / 13 亏）；退出 15 笔（规避 11 / 错失 4）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

年初行业重心落在 银行、非银金融。

Q2 末换仓：新进 中国太保、中国建筑、中国移动、工商银行，退出 中芯国际、宁德时代、比亚迪、立讯精密。Q3 再平衡：新进 中芯国际、分众传媒、宁德时代、宁波银行，退出 东方财富、中信证券、中国太保、农业银行，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 传音控股、南京银行、招商积余、生益科技，退出 中国建筑、中芯国际、五粮液、宁德时代，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 非银金融 等方向；净加仓 传媒(+1.52pp)；净降配 非银金融(-1.78pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，中段回落后重新抬升，年末 2.46% 为全年高点；主要经由 中国移动、中芯国际、传音控股、生益科技 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，年初 2.74% 为全年高点，此后逐步收敛至 2.4%；主要经由 中芯国际、传音控股、宁德时代、生益科技 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0.62% 附近；主要经由 宁德时代、隆基绿能 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中国太保、中国建筑、中国移动、工商银行；退出：中芯国际、宁德时代、比亚迪、立讯精密

2025-09-30 新进：中芯国际、分众传媒、宁德时代、宁波银行、川投能源；退出：东方财富、中信证券、中国太保、农业银行、工商银行

2025-12-31 新进：传音控股、南京银行、招商积余、生益科技、益丰药房、隆基绿能；退出：中国建筑、中芯国际、五粮液、宁德时代、招商银行、迈瑞医疗

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 2/13；退出 规避/错失 11/4。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。