申万菱信行业轮动股票A

申万菱信行业轮动股票A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

申万菱信行业轮动股票A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约50.96%，四季平均换手约77.47%。年末主题配置集中在：资源/有色(25.48%)。四季度新进Top10：中钨高新、恩捷股份、招金黄金、洛阳钼业、金诚信。2025 年调仓：新进 19 笔（13 盈 / 6 亏）；退出 19 笔（规避 7 / 错失 12）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 有色金属 与 电力设备 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 23.24% 调整至 43.52%，电力设备 由 0% 至 4.05%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中国人保、中孚实业、云图控股、兴业银锡，退出 东材科技、云铝股份、华谊集团、宝丰能源。Q3 再平衡：新进 东方钽业、中船特气、华锡有色、招商轮船，退出 中国人保、中国稀土、中孚实业、云图控股，兼有获利兑现与方向试探。Q4 有色金属行业持仓占比从 35.59% 升至 43.52%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 中钨高新、恩捷股份、招金黄金、洛阳钼业，退出 东方钽业、中船特气、兴业银锡、华锡有色，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 公用事业 等方向；净加仓 有色金属(+20.28pp)、电力设备(+4.05pp)；净降配 公用事业(-5.16pp)、基础化工(-19.74pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q2 对 资源/有色有一次集中加仓（8.22%→17.18%）。

年末较年初抬升：资源/有色(+17.26pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（黄金/有色资源）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 3.68%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 中船特气 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 4.05%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中船特气、恩捷股份 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 23.24% 逐季抬升至年末 43.52%（峰值出现在 Q4）；主要经由 东方钽业、中国稀土、中孚实业、中钨高新 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 4.05%（峰值出现在 Q4）；主要经由 恩捷股份 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中国人保、中孚实业、云图控股、兴业银锡、山东黄金、巨化股份、西部黄金；退出：东材科技、云铝股份、华谊集团、宝丰能源、梅花生物、玉龙股份、鲁西化工

2025-09-30 新进：东方钽业、中船特气、华锡有色、招商轮船、株冶集团、赤峰黄金；退出：中国人保、中国稀土、中孚实业、云图控股、西部黄金、龙源电力

2025-12-31 新进：中钨高新、恩捷股份、招金黄金、洛阳钼业、金诚信、铜陵有色；退出：东方钽业、中船特气、兴业银锡、华锡有色、招商轮船、株冶集团

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 13/6；退出 规避/错失 7/12。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。