银华多元动力灵活配置混合

银华多元动力灵活配置混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

银华多元动力灵活配置混合 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约43.59%，四季平均换手约62.63%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(9.67%)、新能源/电力设备(3.64%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 9.67%）。四季度新进Top10：四方股份、安孚科技、工业富联、蓝思科技、阳光电源。2025 年调仓：新进 14 笔（9 盈 / 5 亏）；退出 14 笔（规避 6 / 错失 8）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 电力设备 两条主线展开：电子 持仓占比由 4.07% 调整至 20.54%，电力设备 由 9.52% 至 11.53%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 兆易创新、同力天启、沪电股份、芯海科技，退出 九号公司、同力日升、润建股份、珠海冠宇。Q3 电子行业持仓占比从 15.31% 升至 32.73%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 世运电路、东方财富、新易盛、海光信息，退出 同力天启、恒立液压、海南华铁、禾望电气，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 四方股份、安孚科技、工业富联、蓝思科技，退出 东方财富、佰维存储、兆易创新、沪电股份，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 计算机、汽车、机械设备 等方向；净加仓 电子(+16.47pp)、电力设备(+2.01pp)、通信(+2.43pp)；净降配 计算机(-4.05pp)、汽车(-4.55pp)、机械设备(-9.32pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 AI算力/光模块、新能源/电力设备 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q3 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→9.47%）。

年末较年初抬升：新能源/电力设备(+3.64pp)、AI算力/光模块(+9.67pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 14.85pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 世运电路、中际旭创、佰维存储、兆易创新 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 9.16pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 世运电路、佰维存储、兆易创新、同力天启 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 11.53% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 四方股份、安孚科技、珠海冠宇、禾望电气 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：兆易创新、同力天启、沪电股份、芯海科技；退出：九号公司、同力日升、润建股份、珠海冠宇

2025-09-30 新进：世运电路、东方财富、新易盛、海光信息、源杰科技、生益科技；退出：同力天启、恒立液压、海南华铁、禾望电气、能科科技、芯海科技

2025-12-31 新进：四方股份、安孚科技、工业富联、蓝思科技、阳光电源；退出：东方财富、佰维存储、兆易创新、沪电股份、源杰科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/5；退出 规避/错失 6/8。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。