银华混改红利灵活配置混合发起式A

银华混改红利灵活配置混合发起式A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

银华混改红利灵活配置混合发起式A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约35.74%，四季平均换手约63.07%。年末主题配置集中在：消费/家电/面板(0.0%)。四季度新进Top10：上海银行、中国太保、交通银行、北京银行。2025 年调仓：新进 14 笔（6 盈 / 8 亏）；退出 14 笔（规避 7 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 银行 与 非银金融 两条主线展开：银行 持仓占比由 23.15% 调整至 28.18%，非银金融 由 0% 至 9.28%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 东方证券、中国平安、招商银行、青岛银行，退出 中国石油、中国移动、渝农商行、美的集团。Q3 再平衡：新进 中国建筑、伊利股份、常熟银行、杭州银行，退出 东方证券、交通银行、兴业银行、工商银行，兼有获利兑现与方向试探。Q4 非银金融行业持仓占比从 3.44% 升至 9.28%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 上海银行、中国太保、交通银行、北京银行，退出 中国建筑、常熟银行、苏州银行、鲁西化工，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 通信、交通运输、家用电器 等方向；净加仓 非银金融(+9.28pp)、银行(+5.03pp)、食品饮料(+3.17pp)；净降配 通信(-4.05pp)、交通运输(-2.2pp)、家用电器(-2.24pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

消费/传统板块主题配置年内收敛（消费/家电/面板）；相应下降：消费/家电/面板(-2.24pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，年初 4.05% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 中国移动 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：东方证券、中国平安、招商银行、青岛银行；退出：中国石油、中国移动、渝农商行、美的集团

2025-09-30 新进：中国建筑、伊利股份、常熟银行、杭州银行、渝农商行、鲁西化工；退出：东方证券、交通银行、兴业银行、工商银行、青岛港、青岛银行

2025-12-31 新进：上海银行、中国太保、交通银行、北京银行；退出：中国建筑、常熟银行、苏州银行、鲁西化工

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 6/8；退出 规避/错失 7/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。