银华裕利混合发起式

银华裕利混合发起式 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

银华裕利混合发起式 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约23.83%，四季平均换手约78.7%。四季度新进Top10：中国银行、中远海控、伊利股份、厦门象屿、宝钢股份。2025 年调仓：新进 19 笔（7 盈 / 12 亏）；退出 19 笔（规避 10 / 错失 9）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

年初行业重心落在 交通运输、银行。

Q2 末换仓：新进 中粮糖业、九州通、兖矿能源、江苏金租，退出 上海银行、宝钢股份、梅花生物、沪农商行。Q3 传媒行业持仓占比从 0% 升至 3.87%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中原传媒、梅花生物、渝农商行、长江传媒，退出 中粮糖业、九州通、兖矿能源、嘉化能源，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国银行、中远海控、伊利股份、厦门象屿，退出 中原传媒、中国外运、渝农商行、长虹华意，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 机械设备、环保 等方向；净加仓 传媒(+3.48pp)、非银金融(+1.6pp)；净降配 交通运输(-2.55pp)、机械设备(-5.5pp)、环保(-3.12pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，年初 5.5% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 天地科技、郑煤机 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 2.4%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）；主要经由 金钼股份 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中粮糖业、九州通、兖矿能源、江苏金租、金钼股份；退出：上海银行、宝钢股份、梅花生物、沪农商行、郑煤机

2025-09-30 新进：中原传媒、梅花生物、渝农商行、长江传媒、长虹华意、长虹美菱、龙佰集团；退出：中粮糖业、九州通、兖矿能源、嘉化能源、大秦铁路、天地科技、金钼股份、首创环保

2025-12-31 新进：中国银行、中远海控、伊利股份、厦门象屿、宝钢股份、建设银行、浙版传媒；退出：中原传媒、中国外运、渝农商行、长虹华意、长虹美菱、龙佰集团

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 7/12；退出 规避/错失 10/9。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。