民生加银新兴成长混合
(006058)公募权益主动型混合型2025 自然年 · 重仓透视
民生加银新兴成长混合 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
民生加银新兴成长混合 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约40.06%，四季平均换手约72.47%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(8.02%)、资源/有色(5.62%)、AI算力/光模块(5.38%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 5.38%）。四季度新进Top10：中矿资源、中际旭创、国城矿业、宁德时代、新雷能。2025 年调仓：新进 16 笔（7 盈 / 9 亏）；退出 14 笔（规避 10 / 错失 4）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | — |
| 次风格 | — |
| 平均 Top10 权重 | 40.06% |
| 平均换手 | 72.47% |
| 持股集中度 | 0.0198 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★☆☆☆ 2星 |
| 滚动年化回报 | 3.82% |
| 年化波动率 | 25.39% |
| 最大回撤 | -32.08% |
| 夏普比率 | 0.04 |
| 索提诺比率 | 0.01 |
| 同类排名 | 前 85%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 31.0 | 偏弱 |
| 波动 | 70.0 | 较大 |
| 风险 | 13.9 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 电力设备 与 通信 两条主线展开：电力设备 持仓占比由 0% 调整至 11.65%，通信 由 0% 至 10.56%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 中力股份、中国移动、华勤技术、广电计量，退出 中航光电、美的集团、蓝思科技。Q3 再平衡：新进 恒玄科技、新易盛、长源东谷，退出 中力股份、中国移动、华勤技术、广电计量，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电力设备行业持仓占比从 0% 升至 11.65%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 中矿资源、中际旭创、国城矿业、宁德时代，退出 小商品城、恒玄科技、楚江新材、芯原股份，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 商贸零售、家用电器、国防军工 等方向；净加仓 电力设备(+11.65pp)、通信(+10.56pp)；净降配 机械设备(-1.9pp)、商贸零售(-6.84pp)、家用电器(-3.88pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 军工/高端制造 + 消费/家电/面板 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备 + 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
Q4 对 新能源/电力设备有一次集中加仓（0%→8.02%）。
消费/传统板块主题配置年内收敛（军工/高端制造、消费/家电/面板）；年末较年初抬升：AI算力/光模块(+5.38pp)、资源/有色(+5.62pp)、新能源/电力设备(+8.02pp)；相应下降：军工/高端制造(-5.9pp)、消费/家电/面板(-3.88pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造、黄金/有色资源）在组合中行业配置占比较高，新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 14.59%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 中国移动、中际旭创、华勤技术、恒玄科技 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，由年初 21.08% 逐季回落至年末 14.59%；主要经由 中航光电、华勤技术、宁德时代、恒玄科技 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：配置占比相对稳定，年末 6.53% 为全年高点（年初 5.13%）（峰值出现在 Q4）；主要经由 中矿资源、楚江新材、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 11.65%（峰值出现在 Q4）；主要经由 宁德时代、新雷能、阳光电源 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 新能源/电力设备 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 8.02% | +8.02 |
| 资源/有色 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 5.62% | +5.62 |
| AI算力/光模块 | 0.0% | 0.0% | 3.57% | 5.38% | +5.38 |
| 军工/高端制造 | 5.9% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -5.90 |
| 消费/家电/面板 | 3.88% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -3.88 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 电力设备 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 11.65% | +11.65 |
| 通信 | 0.0% | 3.17% | 3.57% | 10.56% | +10.56 |
| 有色金属 | 5.13% | 5.68% | 4.09% | 6.53% | +1.40 |
| 机械设备 | 4.84% | 4.89% | 4.0% | 2.94% | -1.90 |
| 商贸零售 | 6.84% | 7.52% | 4.83% | 0.0% | -6.84 |
| 家用电器 | 3.88% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -3.88 |
| 社会服务 | 0.0% | 4.33% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 国防军工 | 5.9% | 4.51% | 0.0% | 0.0% | -5.90 |
| 汽车 | 7.49% | 4.67% | 4.8% | 0.0% | -7.49 |
| 电子 | 10.34% | 8.72% | 11.02% | 0.0% | -10.34 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 10.34% | 11.89% | 14.59% | 10.56% | +0.22 | 持仓占比较高 | 中国移动、中际旭创、华勤技术、恒玄科技、新易盛、芯原股份 |
| 人形机器人/高端制造 | 21.08% | 18.12% | 15.02% | 14.59% | -6.49 | 明显减仓 | 中航光电、华勤技术、宁德时代、恒玄科技、新雷能、时代新材 |
| 黄金/有色资源 | 5.13% | 5.68% | 4.09% | 6.53% | +1.40 | 持仓占比较高 | 中矿资源、楚江新材、紫金矿业 |
| 新能源分化 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 11.65% | +11.65 | 明显加仓 | 宁德时代、新雷能、阳光电源 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：中力股份、中国移动、华勤技术、广电计量、洪都航空；退出：中航光电、美的集团、蓝思科技
2025-09-30 新进：恒玄科技、新易盛、长源东谷；退出：中力股份、中国移动、华勤技术、广电计量、比亚迪、洪都航空
2025-12-31 新进：中矿资源、中际旭创、国城矿业、宁德时代、新雷能、紫金矿业、航发科技、阳光电源；退出：小商品城、恒玄科技、楚江新材、芯原股份、长源东谷
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 广电计量 | 4.33 | 6.48 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 洪都航空 | 4.51 | 0.53 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中国移动 | 3.17 | -6.99 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中力股份 | 3.05 | -0.77 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 华勤技术 | 3.97 | 30.59 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 美的集团 | 3.88 | -8.03 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 中航光电 | 5.9 | -1.63 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 蓝思科技 | 4.96 | -11.96 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 新易盛 | 3.57 | 17.8 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 长源东谷 | 4.8 | -21.46 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 恒玄科技 | 3.87 | -23.72 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 比亚迪 | 4.67 | -67.1 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 广电计量 | 4.33 | 6.48 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 洪都航空 | 4.51 | 0.53 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中国移动 | 3.17 | -6.99 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中力股份 | 3.05 | -0.77 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 华勤技术 | 3.97 | 30.59 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 国城矿业 | 2.57 | 39.82 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中矿资源 | 3.48 | -5.41 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 阳光电源 | 3.41 | -11.86 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中际旭创 | 5.18 | -6.65 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 新雷能 | 3.63 | -23.59 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 宁德时代 | 4.61 | 9.38 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 航发科技 | 2.74 | 6.17 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 紫金矿业 | 3.05 | -5.08 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 楚江新材 | 4.09 | 37.13 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 小商品城 | 4.83 | -14.02 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 长源东谷 | 4.8 | -21.46 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 芯原股份 | 7.15 | -25.15 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 恒玄科技 | 3.87 | -23.72 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 7/9；退出 规避/错失 10/4。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。