中欧匠心两年持有期混合A

中欧匠心两年持有期混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

中欧匠心两年持有期混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约31.4%，四季平均换手约65.8%。年末主题配置集中在：消费/家电/面板(15.11%)、资源/有色(5.84%)、新能源/电力设备(0.0%)。四季度新进Top10：山东黄金、紫金矿业、联合动力、贵州茅台、青岛港。2025 年调仓：新进 14 笔（10 盈 / 4 亏）；退出 10 笔（规避 1 / 错失 9）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 家用电器 与 公用事业 两条主线展开：家用电器 持仓占比由 2.45% 调整至 15.11%，公用事业 由 0% 至 9.03%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中国太保、宁德时代、福耀玻璃、药明康德，退出 中国平安。Q3 家用电器行业持仓占比从 2.66% 升至 12.94%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 川投能源、海尔智家、美的集团、豪迈科技，退出 万华化学、三一重工、三花智控、中国太保，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 山东黄金、紫金矿业、联合动力、贵州茅台，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 基础化工、电子、农林牧渔 等方向；净加仓 有色金属(+3.74pp)、家用电器(+12.66pp)、公用事业(+9.03pp)；净降配 基础化工(-4.74pp)、电子(-2.05pp)、农林牧渔(-4.15pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 消费/家电/面板、资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q3 对 消费/家电/面板有一次集中加仓（0%→12.94%）。

年末较年初抬升：消费/家电/面板(+15.11pp)、资源/有色(+5.84pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 2.05pp；主要经由 兆易创新 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年持仓占比较高，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 1.8pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 三一重工、兆易创新、宁德时代、豪迈科技 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 3.74pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 紫金矿业、藏格矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 3.4%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中国太保、宁德时代、福耀玻璃、药明康德、藏格矿业；退出：中国平安

2025-09-30 新进：川投能源、海尔智家、美的集团、豪迈科技；退出：万华化学、三一重工、三花智控、中国太保、兆易创新、宁德时代、牧原股份、药明康德、藏格矿业

2025-12-31 新进：山东黄金、紫金矿业、联合动力、贵州茅台、青岛港；退出：—

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 10/4；退出 规避/错失 1/9。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。