华商恒益稳健混合

华商恒益稳健混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

华商恒益稳健混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约11.96%，四季平均换手约88.87%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(6.85%)、资源/有色(4.32%)、AI算力/光模块(0.0%)。四季度新进Top10：中国平安、华鲁恒升、天山铝业、恒立液压、紫金矿业。2025 年调仓：新进 20 笔（12 盈 / 8 亏）；退出 14 笔（规避 2 / 错失 12）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电力设备 与 有色金属 两条主线展开：电力设备 持仓占比由 0% 调整至 6.85%，有色金属 由 0.58% 至 5.84%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中天科技、中航沈飞、恺英网络、捷顺科技，退出 兴业银锡、小商品城。Q3 有色金属行业持仓占比从 0% 升至 5.85%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 兴业银锡、宁德时代、徐工机械、盛达资源，退出 三一重工、中天科技、中航沈飞、威胜信息，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国平安、华鲁恒升、天山铝业、恒立液压，退出 兴业银锡、盛达资源，持仓进一步向龙头集中。

净加仓 非银金融(+1.87pp)、有色金属(+5.26pp)、医药生物(+2.16pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 新能源/电力设备、资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q3 对 新能源/电力设备有一次集中加仓（0%→4.41%）。

年末较年初抬升：新能源/电力设备(+6.85pp)、资源/有色(+4.32pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0.33% 附近；主要经由 威胜信息 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 1.2% 逐季抬升至年末 9.6%（峰值出现在 Q4）；主要经由 三一重工、中航沈飞、宁德时代、徐工机械 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 5.26pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 兴业银锡、天山铝业、盛达资源、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 6.85%（峰值出现在 Q4）；主要经由 宁德时代、阳光电源 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中天科技、中航沈飞、恺英网络、捷顺科技、格力电器、索辰科技、航天电子、菲利华；退出：兴业银锡、小商品城

2025-09-30 新进：兴业银锡、宁德时代、徐工机械、盛达资源；退出：三一重工、中天科技、中航沈飞、威胜信息、恺英网络、捷顺科技、格力电器、索辰科技、航天电子、菲利华

2025-12-31 新进：中国平安、华鲁恒升、天山铝业、恒立液压、紫金矿业、药明康德、阳光电源、鲁西化工；退出：兴业银锡、盛达资源

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 12/8；退出 规避/错失 2/12。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。