惠升惠民混合A

惠升惠民混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

惠升惠民混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约30.7%，四季平均换手约78.2%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(3.98%)、半导体设备/材料(0.0%)。四季度新进Top10：伟测科技、北京君正、川仪股份、杰华特、森麒麟。2025 年调仓：新进 17 笔（9 盈 / 8 亏）；退出 12 笔（规避 5 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 计算机 两条主线展开：电子 持仓占比由 13.23% 调整至 16.92%，计算机 由 0% 至 4.49%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 伟测科技、嘉友国际、安井食品、安集科技，退出 比亚迪、赛轮轮胎。Q3 再平衡：新进 中兴通讯、拓荆科技、柏楚电子，退出 三环集团、伟测科技、嘉友国际、安井食品，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电子行业持仓占比从 10.43% 升至 16.92%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 伟测科技、北京君正、川仪股份、杰华特，退出 中兴通讯、拓荆科技，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 汽车 等方向；净加仓 电子(+3.69pp)、计算机(+4.49pp)；净降配 汽车(-8.83pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 半导体设备/材料 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→3.98%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（半导体设备/材料）；年末较年初抬升：AI算力/光模块(+3.98pp)；相应下降：半导体设备/材料(-4.9pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 13.23% 逐季抬升至年末 21.41%（峰值出现在 Q4）；主要经由 三环集团、中兴通讯、伟测科技、华勤技术 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 3.69pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 三环集团、伟测科技、华勤技术、安集科技 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：伟测科技、嘉友国际、安井食品、安集科技、睿创微纳、联赢激光、隆鑫通用；退出：比亚迪、赛轮轮胎

2025-09-30 新进：中兴通讯、拓荆科技、柏楚电子；退出：三环集团、伟测科技、嘉友国际、安井食品、安集科技、睿创微纳、联赢激光、隆鑫通用

2025-12-31 新进：伟测科技、北京君正、川仪股份、杰华特、森麒麟、海光信息、金海通；退出：中兴通讯、拓荆科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/8；退出 规避/错失 5/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。