兴银研究精选股票A

兴银研究精选股票A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

兴银研究精选股票A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约30.33%，四季平均换手约73.67%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(0.0%)。四季度新进Top10：中国东航、兴发集团、天山铝业、福瑞医科、英科医疗。2025 年调仓：新进 18 笔（12 盈 / 6 亏）；退出 18 笔（规避 11 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 基础化工 与 医药生物 两条主线展开：基础化工 持仓占比由 2.97% 调整至 9.55%，医药生物 由 2.62% 至 7.7%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 华恒生物、华秦科技、应流股份、新天然气，退出 中兴通讯、华菱钢铁、安徽合力、广信股份。Q3 医药生物行业持仓占比从 2.92% 升至 8.84%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中泰股份、云铝股份、安杰思、帝奥微，退出 中集车辆、华恒生物、华秦科技、宁德时代，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国东航、兴发集团、天山铝业、福瑞医科，退出 安杰思、帝奥微、福瑞股份、立讯精密，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 通信、电子、机械设备 等方向；净加仓 医药生物(+5.08pp)、有色金属(+7.59pp)、基础化工(+6.58pp)；净降配 通信(-3.2pp)、电子(-3.54pp)、机械设备(-2.28pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

消费/传统板块主题配置年内收敛（新能源/电力设备）；相应下降：新能源/电力设备(-2.93pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，由年初 6.74% 逐季回落至年末 0%；主要经由 中兴通讯、帝奥微、立讯精密 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 5.79pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 华秦科技、宁德时代、安徽合力、帝奥微 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 7.59%（峰值出现在 Q4）；主要经由 云铝股份、天山铝业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 4.63%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 宁德时代、运达股份、金风科技 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：华恒生物、华秦科技、应流股份、新天然气、福瑞医科、稳健医疗；退出：中兴通讯、华菱钢铁、安徽合力、广信股份、恒瑞医药、老板电器

2025-09-30 新进：中泰股份、云铝股份、安杰思、帝奥微、广东宏大、盐湖股份、福瑞股份、运达股份、金风科技；退出：中集车辆、华恒生物、华秦科技、宁德时代、应流股份、新天然气、福瑞医科、稳健医疗、顺丰控股

2025-12-31 新进：中国东航、兴发集团、天山铝业、福瑞医科、英科医疗；退出：安杰思、帝奥微、福瑞股份、立讯精密、金风科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 12/6；退出 规避/错失 11/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。