华商龙头优势混合

华商龙头优势混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

华商龙头优势混合 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约49.06%，四季平均换手约86.0%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(14.65%)、新能源/电力设备(0.0%)、半导体设备/材料(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比5.79%→Q4 14.65%）。四季度新进Top10：东山精密、天孚通信、汇成股份、源杰科技、长芯博创。2025 年调仓：新进 23 笔（16 盈 / 7 亏）；退出 21 笔（规避 9 / 错失 12）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 通信 与 电子 两条主线展开：通信 持仓占比由 0% 调整至 27.56%，电子 由 17.05% 至 24.8%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 东山精密、中际旭创、恺英网络、新易盛，退出 北方华创、宁德时代、思瑞浦、生益科技。Q3 电子行业持仓占比从 20.37% 升至 40.22%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 兆易创新、寒武纪、工业富联、巨人网络，退出 东山精密、恺英网络、有方科技、源杰科技，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 东山精密、天孚通信、汇成股份、源杰科技，退出 兆易创新、寒武纪、巨人网络、歌尔股份，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 电力设备、家用电器、汽车 等方向；净加仓 通信(+27.56pp)、电子(+7.75pp)；净降配 电力设备(-6.78pp)、家用电器(-4.34pp)、汽车(-3.81pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 半导体设备/材料 + 消费/家电/面板 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q2 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→7.72%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（新能源/电力设备、半导体设备/材料）；年末较年初抬升：AI算力/光模块(+14.65pp)；相应下降：新能源/电力设备(-3.06pp)、半导体设备/材料(-5.79pp)、消费/家电/面板(-4.34pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 35.31pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 东山精密、中际旭创、兆易创新、北方华创 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 40.22%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 东山精密、兆易创新、北方华创、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年逐步收敛，年初 6.78% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 宁德时代、科泰电源 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：东山精密、中际旭创、恺英网络、新易盛、有方科技、源杰科技、生益电子、胜宏科技、长芯博创；退出：北方华创、宁德时代、思瑞浦、生益科技、科泰电源、立讯精密、美的集团

2025-09-30 新进：兆易创新、寒武纪、工业富联、巨人网络、歌尔股份、深南电路、生益科技、立讯精密；退出：东山精密、恺英网络、有方科技、源杰科技、潍柴重机、生益电子、胜宏科技、长芯博创

2025-12-31 新进：东山精密、天孚通信、汇成股份、源杰科技、长芯博创、香农芯创；退出：兆易创新、寒武纪、巨人网络、歌尔股份、生益科技、立讯精密

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 16/7；退出 规避/错失 9/12。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。