鹏华稳健回报混合A

鹏华稳健回报混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

鹏华稳健回报混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约64.39%，四季平均换手约79.93%。四季度新进Top10：中际旭创、信维通信、寒武纪、新雷能、江淮汽车。2025 年调仓：新进 20 笔（10 盈 / 10 亏）；退出 20 笔（规避 12 / 错失 8）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 汽车 两条主线展开：电子 持仓占比由 17.57% 调整至 35.68%，汽车 由 0% 至 11.57%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中际旭创、共达电声、华纳药厂、泰恩康，退出 华阳国际、姚记科技、楚江新材、罗博特科。Q3 机械设备行业持仓占比从 0% 升至 19.6%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 佰维存储、儒竞科技、大洋生物、宇晶股份，退出 中际旭创、共达电声、华纳药厂、孩子王，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中际旭创、信维通信、寒武纪、新雷能，退出 儒竞科技、大洋生物、泰恩康、热景生物，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 商贸零售、传媒、有色金属 等方向；净加仓 机械设备(+4.08pp)、电力设备(+6.63pp)、通信(+4.44pp)；净降配 商贸零售(-8.92pp)、传媒(-4.77pp)、有色金属(-5.66pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 17.57% 逐季抬升至年末 40.12%（峰值出现在 Q4）；主要经由 东山精密、中际旭创、佰维存储、信维通信 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 27.17% 逐季抬升至年末 51.36%（峰值出现在 Q4）；主要经由 东山精密、佰维存储、信维通信、儒竞科技 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年逐步收敛，年初 5.66% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 楚江新材 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 6.63%（峰值出现在 Q4）；主要经由 新雷能 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中际旭创、共达电声、华纳药厂、泰恩康、热景生物、臻镭科技、香农芯创；退出：华阳国际、姚记科技、楚江新材、罗博特科、翱捷科技、高华科技、龙元建设

2025-09-30 新进：佰维存储、儒竞科技、大洋生物、宇晶股份、新坐标、瑞晟智能、立讯精密；退出：中际旭创、共达电声、华纳药厂、孩子王、盟升电子、臻镭科技、香农芯创

2025-12-31 新进：中际旭创、信维通信、寒武纪、新雷能、江淮汽车、长盈精密；退出：儒竞科技、大洋生物、泰恩康、热景生物、瑞晟智能、立讯精密

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 10/10；退出 规避/错失 12/8。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。