景顺长城价值领航两年持有 2026年重仓选股年度评论
年度摘要
景顺长城价值领航两年持有 近一年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约24.42%，四季平均换手约62.47%。期末主题配置集中在：消费/家电/面板(0.0%)。最近一季新进Top10：华帝股份、晨光股份。2026 年调仓：新进 9 笔（6 盈 / 3 亏）；退出 10 笔（规避 3 / 错失 7）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 24.4200% |
| 平均换手 | 62.4700% |
| 持股集中度 | 0.0109 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|
| 综合星级 | ★★☆☆☆ 2星 |
| 滚动年化回报 | -0.41% |
| 年化波动率 | 13.46% |
| 最大回撤 | -21.88% |
| 夏普比率 | -0.20 |
| 索提诺比率 | -0.31 |
| 同类排名 | 前 79%（10306 只） |
风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|
| 盈利 | 16.1 | 偏弱 |
| 波动 | 20.5 | 较小 |
| 风险 | 49.1 | 中等 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 食品饮料 与 家用电器 两条主线展开：食品饮料 持仓占比由 6.23% 调整至 13.49%，家用电器 由 7.9% 至 9.66%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 食品饮料行业持仓占比从 6.23% 升至 13.73%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 华帝股份、安井食品、景津装备、江瀚新材，退出 美的集团、老板电器。Q3 再平衡：新进 美的集团，退出 华帝股份、安井食品、景津装备、江瀚新材，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 华帝股份、晨光股份，退出 天味食品、美的集团，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 电力设备 等方向；净加仓 食品饮料(+7.26pp)、家用电器(+1.76pp)、轻工制造(+2.95pp)；净降配 电力设备(-2.91pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 消费/家电/面板 | 0.81% | 0.0% | 0.91% | 0.0% | -0.81 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 食品饮料 | 6.23% | 13.73% | 15.6% | 13.49% | +7.26 |
| 家用电器 | 7.9% | 7.04% | 6.03% | 9.66% | +1.76 |
| 轻工制造 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 2.95% | +2.95 |
| 电力设备 | 2.91% | 2.98% | 0.0% | 0.0% | -2.91 |
2026 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-09-30 新进：—；退出：—
2025-12-31 新进：华帝股份、安井食品、景津装备、江瀚新材、洋河股份、白云机场；退出：美的集团、老板电器
2026-03-31 新进：美的集团；退出：华帝股份、安井食品、景津装备、江瀚新材、白云机场、隆基绿能
2026-06-30 新进：华帝股份、晨光股份；退出：天味食品、美的集团
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 华帝股份 | 2.64 | 8.06 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 洋河股份 | 3.88 | -16.46 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 白云机场 | 2.06 | -5.18 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 景津装备 | 2.13 | 0.12 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 江瀚新材 | 2.27 | 19.21 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 安井食品 | 2.7 | 17.63 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 美的集团 | 0.81 | 7.56 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 老板电器 | 3.09 | 1.42 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 美的集团 | 0.91 | -1.07 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 华帝股份 | 2.64 | 8.06 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 白云机场 | 2.06 | -5.18 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 隆基绿能 | 2.98 | -3.63 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 景津装备 | 2.13 | 0.12 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 江瀚新材 | 2.27 | 19.21 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 安井食品 | 2.7 | 17.63 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 华帝股份 | 3.15 | 5.31 | 新进正确·显著盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 晨光股份 | 2.95 | 10.81 | 新进正确·显著盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 美的集团 | 0.91 | -1.07 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 天味食品 | 4.91 | 5.94 | 退出偏早·错失盈利 |
汇总：新进 盈/亏 6/3；退出 规避/错失 3/7。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。