中加新兴消费混合A

中加新兴消费混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

中加新兴消费混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约40.03%，四季平均换手约54.13%。年末主题配置集中在：消费/家电/面板(10.52%)、AI算力/光模块(3.54%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 3.54%）。四季度新进Top10：伊戈尔、工业富联、海尔智家、源杰科技。2025 年调仓：新进 11 笔（8 盈 / 3 亏）；退出 9 笔（规避 5 / 错失 4）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 通信 两条主线展开：电子 持仓占比由 3.52% 调整至 14.77%，通信 由 0% 至 7.51%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中际旭创、圣泉集团、德赛西威、欧圣电气，退出 比亚迪、海信视像、海尔智家、海澜之家。Q3 再平衡：新进 新易盛，退出 圣泉集团、德赛西威、欧圣电气、贵州茅台，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电子行业持仓占比从 8.33% 升至 14.77%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 伊戈尔、工业富联、海尔智家、源杰科技，退出 新易盛，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 汽车、纺织服饰 等方向；净加仓 通信(+7.51pp)、电子(+11.25pp)；净降配 汽车(-4.28pp)、纺织服饰(-3.71pp)、家用电器(-7.97pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 消费/家电/面板 重心，逐步迁移至 消费/家电/面板 + AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（2.06%→7.51%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

年末较年初抬升：AI算力/光模块(+3.54pp)；相应下降：消费/家电/面板(-3.45pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 3.52% 逐季抬升至年末 22.28%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中际旭创、寒武纪、工业富联、新易盛 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 3.52% 逐季抬升至年末 14.77%（峰值出现在 Q4）；主要经由 寒武纪、工业富联、海光信息 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中际旭创、圣泉集团、德赛西威、欧圣电气、海光信息、贵州茅台；退出：比亚迪、海信视像、海尔智家、海澜之家

2025-09-30 新进：新易盛；退出：圣泉集团、德赛西威、欧圣电气、贵州茅台

2025-12-31 新进：伊戈尔、工业富联、海尔智家、源杰科技；退出：新易盛

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 8/3；退出 规避/错失 5/4。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。