大摩内需增长混合A
(010314)公募权益主动型混合型内需增长2025 自然年 · 重仓透视
大摩内需增长混合A 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
大摩内需增长混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约38.67%，四季平均换手约52.37%。年末主题配置集中在：资源/有色(4.95%)、新能源/电力设备(4.46%)。四季度新进Top10：招商银行、牧原股份。2025 年调仓：新进 11 笔（6 盈 / 5 亏）；退出 11 笔（规避 9 / 错失 2）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | — |
| 次风格 | — |
| 平均 Top10 权重 | 38.67% |
| 平均换手 | 52.37% |
| 持股集中度 | 0.0156 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★☆☆ 3星 |
| 滚动年化回报 | 7.80% |
| 年化波动率 | 16.76% |
| 最大回撤 | -25.58% |
| 夏普比率 | 0.35 |
| 索提诺比率 | 0.34 |
| 同类排名 | 前 67%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 46.7 | 中等 |
| 波动 | 31.2 | 较小 |
| 风险 | 37.8 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 有色金属 与 银行 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 6.21% 调整至 8.98%，银行 由 7.29% 至 7.37%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 中材科技、建设银行、新泉股份、海大集团，退出 宁德时代、山金国际、皖能电力、立讯精密。Q3 有色金属行业持仓占比从 0% 升至 7.67%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 吉祥航空、山金国际、立讯精密、紫金矿业，退出 建设银行、招商银行、格力电器、长江电力，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 招商银行、牧原股份，退出 吉祥航空、海大集团，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 公用事业、家用电器 等方向；净加仓 建筑材料(+3.67pp)、农林牧渔(+3.17pp)、汽车(+4.44pp)；净降配 公用事业(-3.54pp)、家用电器(-3.12pp)、电力设备(-1.8pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 + 资源/有色 重心，逐步迁移至 资源/有色 + 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
Q3 对 资源/有色有一次集中加仓（0%→4.11%）。
年末较年初抬升：资源/有色(+1.61pp)；相应下降：新能源/电力设备(-1.8pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 4.69%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 立讯精密 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 9.63%），首尾变化不大；主要经由 宁德时代、立讯精密、阳光电源 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 8.98% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 山金国际、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：始终为辅助配置，年初 6.26% 为全年高点，此后逐步收敛至 4.46%；主要经由 宁德时代、阳光电源 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 资源/有色 | 3.34% | 0.0% | 4.11% | 4.95% | +1.61 |
| 新能源/电力设备 | 6.26% | 3.28% | 4.94% | 4.46% | -1.80 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 有色金属 | 6.21% | 0.0% | 7.67% | 8.98% | +2.77 |
| 银行 | 7.29% | 12.12% | 3.4% | 7.37% | +0.08 |
| 非银金融 | 5.01% | 5.93% | 4.85% | 6.06% | +1.05 |
| 电力设备 | 6.26% | 3.28% | 4.94% | 4.46% | -1.80 |
| 汽车 | 0.0% | 3.14% | 4.85% | 4.44% | +4.44 |
| 电子 | 3.36% | 0.0% | 4.69% | 4.23% | +0.87 |
| 建筑材料 | 0.0% | 3.22% | 3.38% | 3.67% | +3.67 |
| 农林牧渔 | 0.0% | 3.13% | 3.5% | 3.17% | +3.17 |
| 公用事业 | 3.54% | 3.15% | 0.0% | 0.0% | -3.54 |
| 家用电器 | 3.12% | 3.13% | 0.0% | 0.0% | -3.12 |
| 交通运输 | 0.0% | 0.0% | 3.13% | 0.0% | +0.00 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 3.36% | 0.0% | 4.69% | 4.23% | +0.87 | 辅助配置 | 立讯精密 |
| 人形机器人/高端制造 | 9.62% | 3.28% | 9.63% | 8.69% | -0.93 | 持仓占比较高 | 宁德时代、立讯精密、阳光电源 |
| 黄金/有色资源 | 6.21% | 0.0% | 7.67% | 8.98% | +2.77 | 明显加仓 | 山金国际、紫金矿业 |
| 新能源分化 | 6.26% | 3.28% | 4.94% | 4.46% | -1.80 | 辅助配置 | 宁德时代、阳光电源 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：中材科技、建设银行、新泉股份、海大集团、长江电力；退出：宁德时代、山金国际、皖能电力、立讯精密、紫金矿业
2025-09-30 新进：吉祥航空、山金国际、立讯精密、紫金矿业；退出：建设银行、招商银行、格力电器、长江电力
2025-12-31 新进：招商银行、牧原股份；退出：吉祥航空、海大集团
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中材科技 | 3.22 | 74.46 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 海大集团 | 3.13 | 8.84 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 长江电力 | 3.15 | -9.59 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 建设银行 | 3.57 | -8.79 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 新泉股份 | 3.14 | 76.79 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 皖能电力 | 3.54 | -6.17 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 山金国际 | 2.87 | -1.35 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 立讯精密 | 3.36 | -15.16 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 宁德时代 | 2.94 | -0.28 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 紫金矿业 | 3.34 | 7.62 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 山金国际 | 3.56 | 6.57 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 立讯精密 | 4.69 | -12.34 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 紫金矿业 | 4.11 | 17.09 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 吉祥航空 | 3.13 | 9.41 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 格力电器 | 3.13 | -11.58 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 招商银行 | 3.93 | -12.06 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 长江电力 | 3.15 | -9.59 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 建设银行 | 3.57 | -8.79 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 牧原股份 | 3.17 | -17.54 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 招商银行 | 3.24 | -6.6 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 海大集团 | 3.5 | -13.16 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 吉祥航空 | 3.13 | 9.41 | 退出偏早·错失盈利 |
汇总：新进 盈/亏 6/5；退出 规避/错失 9/2。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。