民生价值发现一年持有混合A

民生价值发现一年持有混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

民生价值发现一年持有混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约26.07%，四季平均换手约85.6%。四季度新进Top10：中国平安、厦门钨业、国信证券、广发证券、思源电气。2025 年调仓：新进 17 笔（5 盈 / 12 亏）；退出 12 笔（规避 9 / 错失 3）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 非银金融 与 电力设备 两条主线展开：非银金融 持仓占比由 3.97% 调整至 10.44%，电力设备 由 0% 至 5.09%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 信达证券、山金国际、曼卡龙、海南华铁，退出 三只松鼠、同花顺。Q3 再平衡：新进 申通快递，退出 中国银河、信达证券、山金国际、曼卡龙，兼有获利兑现与方向试探。Q4 非银金融行业持仓占比从 0% 升至 10.44%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 中国平安、厦门钨业、国信证券、广发证券，退出 申通快递，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 计算机、美容护理、食品饮料 等方向；净加仓 电力设备(+5.09pp)、非银金融(+6.47pp)、有色金属(+4.04pp)；净降配 计算机(-4.21pp)、美容护理(-4.96pp)、食品饮料(-3.93pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，年初 4.21% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 同花顺 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 5.09%（峰值出现在 Q4）；主要经由 思源电气 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 4.04%（峰值出现在 Q4）；主要经由 厦门钨业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 5.09%（峰值出现在 Q4）；主要经由 思源电气 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：信达证券、山金国际、曼卡龙、海南华铁、润本股份、渝农商行、潮宏基；退出：三只松鼠、同花顺

2025-09-30 新进：申通快递；退出：中国银河、信达证券、山金国际、曼卡龙、海南华铁、海澜之家、润本股份、渝农商行、稳健医疗

2025-12-31 新进：中国平安、厦门钨业、国信证券、广发证券、思源电气、拓普集团、浙江荣泰、科达利、若羽臣；退出：申通快递

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 5/12；退出 规避/错失 9/3。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。