嘉实稳裕混合A
(011249)公募权益主动型混合型2025 自然年 · 重仓透视
嘉实稳裕混合A 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
嘉实稳裕混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约3.95%，四季平均换手约78.97%。年末主题配置集中在：资源/有色(0.73%)、消费/家电/面板(0.35%)、新能源/电力设备(0.0%)。四季度新进Top10：分众传媒、华友钴业、国泰海通、川恒股份、美的集团。2025 年调仓：新进 19 笔（8 盈 / 11 亏）；退出 9 笔（规避 4 / 错失 5）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 3.9500% |
| 平均换手 | 78.9700% |
| 持股集中度 | 0.0002 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★★☆ 4星 |
| 滚动年化回报 | 4.50% |
| 年化波动率 | 1.79% |
| 最大回撤 | -0.87% |
| 夏普比率 | 1.13 |
| 索提诺比率 | 1.63 |
| 同类排名 | 前 15%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 34.0 | 偏弱 |
| 波动 | 1.0 | 较小 |
| 风险 | 99.7 | 较大 |
主题簇配置（四季）
行业配置
年初行业重心落在 分散配置。
Q3 再平衡：新进 中微公司、天山铝业、宁德时代、西部超导，退出 中信证券、中国石油、中国铝业、华菱钢铁，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 分众传媒、华友钴业、国泰海通、川恒股份，退出 宁德时代、西部超导，持仓进一步向龙头集中。
持仓主题
主题配置全年围绕 资源/有色、消费/家电/面板 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0.18% 附近；主要经由 中微公司 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0.35% 附近；主要经由 中微公司、宁德时代、西部超导 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0.83% 附近（峰值出现在 Q2）；主要经由 中国铝业、天山铝业、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0.09% 附近；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 资源/有色 | 0.0% | 0.83% | 0.68% | 0.73% | +0.73 |
| 消费/家电/面板 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.35% | +0.35 |
| 新能源/电力设备 | 0.0% | 0.0% | 0.36% | 0.0% | +0.00 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 有色金属 | 0.0% | 1.25% | 0.95% | 1.13% | +1.13 |
| 非银金融 | 0.0% | 1.0% | 0.35% | 0.75% | +0.75 |
| 银行 | 0.0% | 0.42% | 0.39% | 0.5% | +0.50 |
| 电子 | 0.0% | 0.0% | 0.34% | 0.39% | +0.39 |
| 传媒 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.37% | +0.37 |
| 基础化工 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.35% | +0.35 |
| 家用电器 | 0.0% | 0.47% | 0.0% | 0.35% | +0.35 |
| 电力设备 | 0.0% | 0.0% | 0.36% | 0.0% | +0.00 |
| 国防军工 | 0.0% | 0.0% | 0.3% | 0.0% | +0.00 |
| 公用事业 | 0.0% | 0.51% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 钢铁 | 0.0% | 0.33% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 交通运输 | 0.0% | 0.4% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 石油石化 | 0.0% | 0.34% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0.0% | 0.0% | 0.34% | 0.39% | +0.39 | 辅助配置 | 中微公司 |
| 人形机器人/高端制造 | 0.0% | 0.0% | 1.0% | 0.39% | +0.39 | 辅助配置 | 中微公司、宁德时代、西部超导 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 1.25% | 0.95% | 1.13% | +1.13 | 辅助配置 | 中国铝业、天山铝业、紫金矿业 |
| 新能源分化 | 0.0% | 0.0% | 0.36% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | 宁德时代 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：—；退出：—
2025-09-30 新进：中微公司、天山铝业、宁德时代、西部超导；退出：中信证券、中国石油、中国铝业、华菱钢铁、国电电力、春秋航空、格力电器
2025-12-31 新进：分众传媒、华友钴业、国泰海通、川恒股份、美的集团；退出：宁德时代、西部超导
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 格力电器 | 0.47 | -11.58 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 华菱钢铁 | 0.33 | 47.5 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中信证券 | 0.4 | 8.25 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 招商银行 | 0.42 | -12.06 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 国电电力 | 0.51 | 2.89 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 春秋航空 | 0.4 | -3.9 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中国平安 | 0.6 | -0.67 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中国铝业 | 0.42 | 17.05 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中国石油 | 0.34 | -5.73 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 紫金矿业 | 0.83 | 50.97 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 天山铝业 | 0.27 | 39.6 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 宁德时代 | 0.36 | -8.64 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 中微公司 | 0.34 | -8.79 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 西部超导 | 0.3 | 14.58 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 格力电器 | 0.47 | -11.58 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 华菱钢铁 | 0.33 | 47.5 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中信证券 | 0.4 | 8.25 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 国电电力 | 0.51 | 2.89 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 春秋航空 | 0.4 | -3.9 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中国铝业 | 0.42 | 17.05 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中国石油 | 0.34 | -5.73 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 美的集团 | 0.35 | -2.3 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 分众传媒 | 0.37 | -11.13 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 川恒股份 | 0.35 | 7.8 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 国泰海通 | 0.3 | -19.27 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 华友钴业 | 0.3 | -13.96 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 宁德时代 | 0.36 | -8.64 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 西部超导 | 0.3 | 14.58 | 退出偏早·错失盈利 |
汇总：新进 盈/亏 8/11；退出 规避/错失 4/5。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。