中加龙头精选混合A

中加龙头精选混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

中加龙头精选混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约42.92%，四季平均换手约73.83%。年末主题配置集中在：消费/家电/面板(3.76%)、资源/有色(0.0%)、军工/高端制造(0.0%)。四季度新进Top10：TCL科技、云铝股份、华鲁恒升、天山铝业、天齐锂业。2025 年调仓：新进 17 笔（9 盈 / 8 亏）；退出 15 笔（规避 8 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 基础化工 与 有色金属 两条主线展开：基础化工 持仓占比由 0% 调整至 15.1%，有色金属 由 9.14% 至 13.43%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 纺织服饰行业持仓占比从 0% 升至 11.27%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中航沈飞、京仪装备、罗莱生活、菜百股份，退出 中国西电、山东黄金、芯原股份。Q3 再平衡：新进 中粮科技、华峰化学、开立医疗、洛阳钼业，退出 京仪装备、天坛生物、海博思创、罗莱生活，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 TCL科技、云铝股份、华鲁恒升、天山铝业，退出 中粮科技、中航沈飞、开立医疗、洛阳钼业，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 医药生物 等方向；净加仓 有色金属(+4.29pp)、石油石化(+5.11pp)、基础化工(+15.1pp)；净降配 电力设备(-7.16pp)、医药生物(-11.66pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 资源/有色 重心，逐步迁移至 消费/家电/面板——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q2 对 军工/高端制造有一次集中加仓（0%→6.52%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

消费/传统板块主题配置年内收敛（资源/有色）；年末较年初抬升：消费/家电/面板(+3.76pp)；相应下降：资源/有色(-9.14pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造、黄金/有色资源）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，年初 3.85% 为全年高点，此后逐步收敛至 3.76%；主要经由 TCL科技、芯原股份 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 7.25pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 TCL科技、中国西电、中航沈飞、海博思创 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 13.43% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 云铝股份、天山铝业、天齐锂业、山东黄金 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 7.16pp；主要经由 中国西电、海博思创、爱旭股份 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中航沈飞、京仪装备、罗莱生活、菜百股份、菲利华；退出：中国西电、山东黄金、芯原股份

2025-09-30 新进：中粮科技、华峰化学、开立医疗、洛阳钼业、鲁西化工；退出：京仪装备、天坛生物、海博思创、罗莱生活、联影医疗、菜百股份、菲利华

2025-12-31 新进：TCL科技、云铝股份、华鲁恒升、天山铝业、天齐锂业、恒力石化、新安股份；退出：中粮科技、中航沈飞、开立医疗、洛阳钼业、紫金矿业

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/8；退出 规避/错失 8/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。