招商瑞联1年持有混合A

招商瑞联1年持有混合A 2026年重仓选股年度评论

年度摘要

招商瑞联1年持有混合A 近一年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约5.07%，四季平均换手约81.43%。期末主题配置集中在：半导体设备/材料(0.55%)、新能源/电力设备(0.0%)。近一年明显追随AI算力主线（期初持仓占比0%→期末 0.55%）。最近一季新进Top10：中微公司、兴业银行、北方华创、南京银行、国泰海通。2026 年调仓：新进 18 笔（8 盈 / 10 亏）；退出 17 笔（规避 11 / 错失 6）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

年初行业重心落在 基础化工、电力设备。

Q2 末换仓：新进 中国人寿、中国平安、华新建材、博源化工，退出 万华化学、利尔化学、宁德时代、润丰股份。Q3 再平衡：新进 中信证券、温氏股份、索通发展、苏州银行，退出 华峰化学、华鲁恒升、博源化工、桐昆股份，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中微公司、兴业银行、北方华创、南京银行，退出 中国人寿、华新建材、温氏股份、索通发展，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 基础化工 等方向；净加仓 非银金融(+1.67pp)、银行(+1.89pp)；净降配 基础化工(-5.1pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 半导体设备/材料——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0.14% 附近；主要经由 北方华创 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0.32% 附近；主要经由 北方华创、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0.18% 附近；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2026 热点对照

季度流转

2025-09-30 新进：—；退出：—

2025-12-31 新进：中国人寿、中国平安、华新建材、博源化工、桐昆股份、牧原股份、鲁西化工；退出：万华化学、利尔化学、宁德时代、润丰股份、贵州茅台

2026-03-31 新进：中信证券、温氏股份、索通发展、苏州银行；退出：华峰化学、华鲁恒升、博源化工、桐昆股份、牧原股份、科顺股份、鲁西化工

2026-06-30 新进：中微公司、兴业银行、北方华创、南京银行、国泰海通、建设银行、新华保险；退出：中国人寿、华新建材、温氏股份、索通发展、苏州银行

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 8/10；退出 规避/错失 11/6。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。