东海数字经济混合发起式A
(018886)公募权益主动型混合型2025 自然年 · 重仓透视
东海数字经济混合发起式A 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
东海数字经济混合发起式A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约41.07%，四季平均换手约43.7%。年末主题配置集中在：半导体设备/材料(10.3%)、AI算力/光模块(4.74%)、新能源/电力设备(2.95%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比10.26%→Q4 15.04%）。四季度新进Top10：中微公司。2025 年调仓：新进 9 笔（7 盈 / 2 亏）；退出 9 笔（规避 6 / 错失 3）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | — |
| 次风格 | — |
| 平均 Top10 权重 | 41.07% |
| 平均换手 | 43.7% |
| 持股集中度 | 0.0181 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★☆☆☆ 2星 |
| 滚动年化回报 | 4.65% |
| 年化波动率 | 26.96% |
| 最大回撤 | -22.99% |
| 夏普比率 | 0.08 |
| 索提诺比率 | 0.13 |
| 同类排名 | 前 70%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 34.8 | 偏弱 |
| 波动 | 75.7 | 较大 |
| 风险 | 48.0 | 中等 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 电子 与 非银金融 两条主线展开：电子 持仓占比由 27.69% 调整至 27.42%，非银金融 由 0% 至 5.69%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 东方财富、北方华创、奥飞数据、指南针，退出 中国电信、光环新网、恒玄科技、瑞芯微。Q3 电子行业持仓占比从 19.29% 升至 26.82%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 兆易创新、澜起科技、豪威集团，退出 同花顺、奥飞数据、指南针，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中微公司，退出 豪威集团，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 通信 等方向；净加仓 非银金融(+5.69pp)、机械设备(+2.95pp)；净降配 计算机(-4.3pp)、通信(-9.42pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 AI算力/光模块 + 半导体设备/材料 重心，逐步迁移至 半导体设备/材料 + AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
Q2 对 半导体设备/材料有一次集中加仓（4.93%→10.04%）。
年末较年初抬升：新能源/电力设备(+2.95pp)、半导体设备/材料(+5.37pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，由年初 44.1% 逐季回落至年末 30.11%；主要经由 中国电信、中微公司、中科曙光、中芯国际 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 30.37% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 中微公司、中芯国际、兆易创新、北方华创 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 半导体设备/材料 | 4.93% | 10.04% | 10.11% | 10.3% | +5.37 |
| AI算力/光模块 | 5.33% | 4.69% | 4.97% | 4.74% | -0.59 |
| 新能源/电力设备 | 0.0% | 3.67% | 2.68% | 2.95% | +2.95 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 电子 | 27.69% | 19.29% | 26.82% | 27.42% | -0.27 |
| 非银金融 | 0.0% | 6.14% | 5.31% | 5.69% | +5.69 |
| 机械设备 | 0.0% | 3.67% | 2.68% | 2.95% | +2.95 |
| 计算机 | 6.99% | 10.77% | 3.57% | 2.69% | -4.30 |
| 通信 | 9.42% | 3.17% | 0.0% | 0.0% | -9.42 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 44.1% | 33.23% | 30.39% | 30.11% | -13.99 | 明显减仓 | 中国电信、中微公司、中科曙光、中芯国际、兆易创新、光环新网 |
| 人形机器人/高端制造 | 27.69% | 22.96% | 29.5% | 30.37% | +2.68 | 明显加仓 | 中微公司、中芯国际、兆易创新、北方华创、寒武纪、恒玄科技 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：东方财富、北方华创、奥飞数据、指南针、汇川技术；退出：中国电信、光环新网、恒玄科技、瑞芯微、芯原股份
2025-09-30 新进：兆易创新、澜起科技、豪威集团；退出：同花顺、奥飞数据、指南针
2025-12-31 新进：中微公司；退出：豪威集团
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 北方华创 | 4.19 | 2.3 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 东方财富 | 6.14 | 17.25 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 汇川技术 | 3.67 | 29.81 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 奥飞数据 | 3.17 | 5.54 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 指南针 | 4.21 | 107.2 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 光环新网 | 2.92 | -14.47 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 中国电信 | 6.5 | -1.27 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 瑞芯微 | 3.98 | -12.37 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 芯原股份 | 4.39 | -8.96 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 恒玄科技 | 4.48 | -14.35 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 豪威集团 | 2.85 | -16.72 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 兆易创新 | 2.8 | 0.45 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 澜起科技 | 3.37 | -23.9 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 同花顺 | 3.36 | 36.17 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 奥飞数据 | 3.17 | 5.54 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 指南针 | 4.21 | 107.2 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中微公司 | 2.81 | 12.34 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 豪威集团 | 2.85 | -16.72 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 7/2；退出 规避/错失 6/3。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。