汇添富均衡回报混合发起式C
(021203)公募权益主动型混合型2025 自然年 · 重仓透视
汇添富均衡回报混合发起式C 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
汇添富均衡回报混合发起式C 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约31.51%，四季平均换手约46.67%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(5.7%)、资源/有色(3.97%)、半导体设备/材料(3.13%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比2.92%→Q4 3.13%）。四季度新进Top10：中信证券、中国太保、中国平安、北方华创、徐工机械。2025 年调仓：新进 9 笔（3 盈 / 6 亏）；退出 6 笔（规避 3 / 错失 3）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | — |
| 次风格 | — |
| 平均 Top10 权重 | 31.51% |
| 平均换手 | 46.67% |
| 持股集中度 | 0.0131 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★★☆ 4星 |
| 滚动年化回报 | 14.09% |
| 年化波动率 | 17.67% |
| 最大回撤 | -14.91% |
| 夏普比率 | 0.65 |
| 索提诺比率 | 0.73 |
| 同类排名 | 前 26%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 64.5 | 偏强 |
| 波动 | 34.3 | 较小 |
| 风险 | 71.4 | 较大 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 非银金融 与 医药生物 两条主线展开：非银金融 持仓占比由 0% 调整至 8.39%，医药生物 由 4.95% 至 5.78%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 中国太保、宁德时代、工业富联、海大集团，退出 立讯精密。Q3 再平衡：退出 中国太保、北方华创、工业富联、海大集团，兼有获利兑现与方向试探。Q4 非银金融行业持仓占比从 0% 升至 8.39%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 中信证券、中国太保、中国平安、北方华创，退出 亿纬锂能，持仓进一步向龙头集中。
净加仓 银行(+2.4pp)、电力设备(+1.79pp)、非银金融(+8.39pp)；净降配 电子(-2.12pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 资源/有色 + 半导体设备/材料 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备 + 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
Q2 对 新能源/电力设备有一次集中加仓（0%→3.83%）。
年末较年初抬升：新能源/电力设备(+5.7pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造、新能源分化）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：配置占比相对稳定，年初 7.86% 为全年高点，此后逐步收敛至 6.49%；主要经由 北方华创、同花顺、立讯精密 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 8.78% 附近；主要经由 亿纬锂能、北方华创、宁德时代、立讯精密 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 6.01%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 紫金矿业 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：全年持仓占比较高，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 1.79pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 亿纬锂能、宁德时代 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 新能源/电力设备 | 0.0% | 3.83% | 5.08% | 5.7% | +5.70 |
| 资源/有色 | 4.39% | 4.64% | 6.01% | 3.97% | -0.42 |
| 半导体设备/材料 | 2.92% | 2.44% | 0.0% | 3.13% | +0.21 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 非银金融 | 0.0% | 3.42% | 0.0% | 8.39% | +8.39 |
| 医药生物 | 4.95% | 4.3% | 4.99% | 5.78% | +0.83 |
| 电力设备 | 3.91% | 5.54% | 9.13% | 5.7% | +1.79 |
| 银行 | 2.83% | 5.01% | 3.76% | 5.23% | +2.40 |
| 有色金属 | 4.39% | 4.64% | 6.01% | 3.97% | -0.42 |
| 计算机 | 2.61% | 2.83% | 4.11% | 3.36% | +0.75 |
| 电子 | 5.25% | 2.44% | 0.0% | 3.13% | -2.12 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 7.86% | 5.27% | 4.11% | 6.49% | -1.37 | 持仓占比较高 | 北方华创、同花顺、立讯精密 |
| 人形机器人/高端制造 | 9.16% | 7.98% | 9.13% | 8.83% | -0.33 | 持仓占比较高 | 亿纬锂能、北方华创、宁德时代、立讯精密 |
| 黄金/有色资源 | 4.39% | 4.64% | 6.01% | 3.97% | -0.42 | 辅助配置 | 紫金矿业 |
| 新能源分化 | 3.91% | 5.54% | 9.13% | 5.7% | +1.79 | 持仓占比较高 | 亿纬锂能、宁德时代 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：中国太保、宁德时代、工业富联、海大集团；退出：立讯精密
2025-09-30 新进：—；退出：中国太保、北方华创、工业富联、海大集团
2025-12-31 新进：中信证券、中国太保、中国平安、北方华创、徐工机械；退出：亿纬锂能
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 海大集团 | 1.9 | 8.84 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 宁德时代 | 3.83 | 59.38 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 工业富联 | 2.48 | 208.75 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中国太保 | 3.42 | -6.37 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 立讯精密 | 2.33 | -15.16 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 海大集团 | 1.9 | 8.84 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 北方华创 | 2.44 | 2.3 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 工业富联 | 2.48 | 208.75 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中国太保 | 3.42 | -6.37 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 徐工机械 | 3.08 | -12.95 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 北方华创 | 3.13 | -2.63 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中信证券 | 2.9 | -16.27 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中国平安 | 3.4 | -16.99 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中国太保 | 4.99 | -11.5 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 亿纬锂能 | 4.05 | -27.74 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 3/6；退出 规避/错失 3/3。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。