嘉实创业板两年定期混合 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
嘉实创业板两年定期混合 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约62.8%，四季平均换手约39.2%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(8.4%)。四季度新进Top10：中际旭创、兆易创新、北京君正、鼎龙股份。2025 年调仓：新进 8 笔（6 盈 / 2 亏）；退出 7 笔（规避 4 / 错失 3）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 62.8000% |
| 平均换手 | 39.2000% |
| 持股集中度 | 0.0442 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|
| 综合星级 | ★★★☆☆ 3星 |
| 滚动年化回报 | 19.53% |
| 年化波动率 | 29.32% |
| 最大回撤 | -26.16% |
| 夏普比率 | 0.58 |
| 索提诺比率 | 0.82 |
| 同类排名 | 前 33%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|
| 盈利 | 76.3 | 偏强 |
| 波动 | 82.5 | 较大 |
| 风险 | 35.1 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 电子 与 医药生物 两条主线展开：电子 持仓占比由 18.35% 调整至 26.65%，医药生物 由 6.05% 至 10.13%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 安克创新、新宙邦、泰格医药、蓝思科技，退出 光线传媒、华大九天、神州泰岳。Q3 再平衡：退出 安克创新，兼有获利兑现与方向试探。Q4 通信行业持仓占比从 0% 升至 9.8%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 中际旭创、兆易创新、北京君正、鼎龙股份，退出 江丰电子、电连技术、阳光电源，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 计算机、传媒 等方向；净加仓 电子(+8.3pp)、医药生物(+4.08pp)、通信(+9.8pp)；净降配 计算机(-7.17pp)、传媒(-14.08pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 新能源/电力设备 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
Q3 对 新能源/电力设备有一次集中加仓（13.17%→15.84%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。
相应下降：新能源/电力设备(-6.11pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造、新能源分化）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，年末 36.45% 为全年高点（年初 25.52%）（峰值出现在 Q4）；主要经由 中际旭创、兆易创新、北京君正、华大九天 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 7.47pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 兆易创新、北京君正、宁德时代、安克创新 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 27.63%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 宁德时代、新宙邦、欣旺达、阳光电源 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 新能源/电力设备 | 14.51% | 13.17% | 15.84% | 8.4% | -6.11 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 电子 | 18.35% | 27.13% | 19.9% | 26.65% | +8.30 |
| 电力设备 | 20.13% | 22.83% | 27.63% | 19.3% | -0.83 |
| 医药生物 | 6.05% | 11.21% | 10.86% | 10.13% | +4.08 |
| 通信 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 9.8% | +9.80 |
| 计算机 | 7.17% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -7.17 |
| 传媒 | 14.08% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -14.08 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 25.52% | 27.13% | 19.9% | 36.45% | +10.93 | 明显加仓 | 中际旭创、兆易创新、北京君正、华大九天、安克创新、江丰电子 |
| 人形机器人/高端制造 | 38.48% | 49.96% | 47.53% | 45.95% | +7.47 | 明显加仓 | 兆易创新、北京君正、宁德时代、安克创新、新宙邦、欣旺达 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 20.13% | 22.83% | 27.63% | 19.3% | -0.83 | 持仓占比较高 | 宁德时代、新宙邦、欣旺达、阳光电源 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：安克创新、新宙邦、泰格医药、蓝思科技；退出：光线传媒、华大九天、神州泰岳
2025-09-30 新进：—；退出：安克创新
2025-12-31 新进：中际旭创、兆易创新、北京君正、鼎龙股份；退出：江丰电子、电连技术、阳光电源
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 新宙邦 | 4.44 | 51.65 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 泰格医药 | 5.55 | 8.78 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 蓝思科技 | 5.39 | 50.13 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 安克创新 | 5.09 | 7.16 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 神州泰岳 | 7.78 | -10.74 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 光线传媒 | 6.3 | -4.07 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 华大九天 | 7.17 | 7.3 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 安克创新 | 5.09 | 7.16 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 鼎龙股份 | 5.34 | 31.12 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 北京君正 | 5.77 | -1.64 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中际旭创 | 9.8 | -6.65 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 兆易创新 | 9.59 | 11.13 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 阳光电源 | 5.91 | 5.59 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 江丰电子 | 5.88 | -9.72 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 电连技术 | 7.87 | -14.6 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 6/2；退出 规避/错失 4/3。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。