银华创业板两年定期开放混合 2026年重仓选股年度评论
年度摘要
银华创业板两年定期开放混合 近一年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约67.96%，四季平均换手约32.57%。期末主题配置集中在：资源/有色(6.4%)、军工/高端制造(5.81%)。最近一季新进Top10：中文在线、同花顺、深信服。2026 年调仓：新进 6 笔（2 盈 / 4 亏）；退出 6 笔（规避 5 / 错失 1）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 67.9600% |
| 平均换手 | 32.5700% |
| 持股集中度 | 0.0481 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|
| 综合星级 | ★★☆☆☆ 2星 |
| 滚动年化回报 | 8.71% |
| 年化波动率 | 52.74% |
| 最大回撤 | -33.22% |
| 夏普比率 | 0.11 |
| 索提诺比率 | 0.20 |
| 同类排名 | 前 85%（10306 只） |
风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|
| 盈利 | 41.1 | 中等 |
| 波动 | 99.6 | 较大 |
| 风险 | 9.0 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 农林牧渔 与 计算机 两条主线展开：农林牧渔 持仓占比由 13.83% 调整至 13.46%，计算机 由 0% 至 12.13%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 中航成飞、康龙化成，退出 迈瑞医疗、金力永磁。Q3 再平衡：新进 金力永磁，退出 盛达资源，兼有获利兑现与方向试探。Q4 计算机行业持仓占比从 0% 升至 12.13%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 中文在线、同花顺、深信服，退出 寒锐钴业、腾远钴业、芒果超媒，持仓进一步向龙头集中。
净加仓 国防军工(+5.81pp)、计算机(+12.13pp)；净降配 有色金属(-23.31pp)、传媒(-3.97pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 资源/有色 重心，逐步迁移至 资源/有色 + 军工/高端制造——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
Q2 对 军工/高端制造 有一次集中加仓（0%→6.05%）。
年末较年初抬升：军工/高端制造(+5.81pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（黄金/有色资源）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 9.52%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 赤峰黄金 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 资源/有色 | 6.95% | 8.18% | 9.52% | 6.4% | -0.55 |
| 军工/高端制造 | 0.0% | 6.05% | 5.81% | 5.81% | +5.81 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 农林牧渔 | 13.83% | 14.11% | 15.02% | 13.46% | -0.37 |
| 有色金属 | 35.51% | 30.94% | 25.5% | 12.2% | -23.31 |
| 计算机 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 12.13% | +12.13 |
| 医药生物 | 5.91% | 5.84% | 5.78% | 6.59% | +0.68 |
| 石油石化 | 7.29% | 7.04% | 7.99% | 6.33% | -0.96 |
| 国防军工 | 0.0% | 6.05% | 5.81% | 5.81% | +5.81 |
| 传媒 | 9.74% | 7.59% | 5.61% | 5.77% | -3.97 |
2026 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 6.95% | 8.18% | 9.52% | 6.4% | -0.55 | 持仓占比较高 | 赤峰黄金 |
| 新能源分化 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-09-30 新进：—；退出：—
2025-12-31 新进：中航成飞、康龙化成；退出：迈瑞医疗、金力永磁
2026-03-31 新进：金力永磁；退出：盛达资源
2026-06-30 新进：中文在线、同花顺、深信服；退出：寒锐钴业、腾远钴业、芒果超媒
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 康龙化成 | 5.84 | -1.58 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中航成飞 | 6.05 | -15.13 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 金力永磁 | 4.32 | -0.52 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 迈瑞医疗 | 5.91 | -22.48 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 金力永磁 | 5.24 | 0.52 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 盛达资源 | 9.61 | 25.32 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 同花顺 | 6.8 | -11.21 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 中文在线 | 5.77 | -10.94 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 深信服 | 5.33 | 6.55 | 新进正确·显著盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 芒果超媒 | 5.61 | -28.98 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 寒锐钴业 | 5.26 | -13.73 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 腾远钴业 | 5.48 | -8.82 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 2/4；退出 规避/错失 5/1。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。