摩根全球天然资源混合(QDII)A 2026年重仓选股年度评论
年度摘要
摩根全球天然资源混合(QDII)A 近一年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约31.14%，四季平均换手约49.83%。期末主题配置集中在：资源/有色(0.0%)。最近一季新进Top10：BHP GROUP LTD、CANADIAN NATURAL RESOURCES、力拓(UK)、自由港麦克莫兰。2026 年调仓效果缺少足够行情样本，暂无法评价进出质量。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 31.1400% |
| 平均换手 | 49.8300% |
| 持股集中度 | 0.0101 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|
| 综合星级 | ★★★☆☆ 3星 |
| 滚动年化回报 | 19.30% |
| 年化波动率 | 17.45% |
| 最大回撤 | -16.31% |
| 夏普比率 | 0.95 |
| 索提诺比率 | 1.19 |
| 同类排名 | 前 39%（10306 只） |
风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|
| 盈利 | 56.6 | 中等 |
| 波动 | 32.3 | 较小 |
| 风险 | 69.1 | 较大 |
主题簇配置（四季）
持仓主题
主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
Q2 对 资源/有色 有一次集中加仓（6.58%→9.23%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。
消费/传统板块主题配置年内收敛（资源/有色）；相应下降：资源/有色(-6.58pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 6.58pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 紫金矿业、金罗斯黄金 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 资源/有色 | 6.58% | 9.23% | 2.24% | 0.0% | -6.58 |
2026 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 6.58% | 9.23% | 2.24% | 0% | -6.58 | 明显减仓 | 紫金矿业、金罗斯黄金 |
| 新能源分化 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-09-30 新进：—；退出：—
2025-12-31 新进：力拓(UK)、南方铜业、洛阳钼业；退出：威廉姆斯、必和必拓集团、惠顿贵金属
2026-03-31 新进：TotalEnergies SE、加拿大自然资源有限公司、巴西石油、马拉松原油；退出：力拓(UK)、南方铜业、洛阳钼业、紫金矿业
2026-06-30 新进：BHP GROUP LTD、CANADIAN NATURAL RESOURCES、力拓(UK)、自由港麦克莫兰；退出：加拿大自然资源有限公司、巴西石油、金罗斯黄金、阿哥尼可老鹰矿场有限公司
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 洛阳钼业 | 2.34 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 力拓(UK) | 2.42 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 南方铜业 | 2.47 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 必和必拓集团 | 2.7 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 威廉姆斯 | 2.59 | — | 数据缺失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 惠顿贵金属 | 3.22 | — | 数据缺失 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 加拿大自然资源有限公司 | 3.01 | — | 数据缺失 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 马拉松原油 | 2.3 | — | 数据缺失 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 巴西石油 | 2.3 | — | 数据缺失 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | TotalEnergies SE | 2.66 | — | 数据缺失 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 紫金矿业 | 3.71 | — | 数据缺失 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 洛阳钼业 | 2.34 | — | 数据缺失 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 力拓(UK) | 2.42 | — | 数据缺失 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 南方铜业 | 2.47 | — | 数据缺失 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | BHP GROUP LTD | 2.96 | — | 数据缺失 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 自由港麦克莫兰 | 2.98 | — | 数据缺失 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 力拓(UK) | 3.11 | — | 数据缺失 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 阿哥尼可老鹰矿场有限公司 | 2.28 | — | 数据缺失 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 金罗斯黄金 | 2.24 | — | 数据缺失 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 巴西石油 | 2.3 | — | 数据缺失 |
汇总：新进 盈/亏 0/0；退出 规避/错失 0/0。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。