交银科技创新灵活配置混合A
(519767)公募权益主动型混合型创新主题2018 自然年 · 重仓透视
交银科技创新灵活配置混合A 2018年重仓选股年度评论
年度摘要
交银科技创新灵活配置混合A 2018年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约64.64%，四季平均换手约60.3%。年末主题配置集中在：军工/高端制造(7.23%)、半导体设备/材料(5.5%)、AI算力/光模块(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比5.06%→Q4 5.5%）。四季度新进Top10：中国长城、中直股份、中航西飞、盛通股份、菲利华。2018 年调仓：新进 13 笔（5 盈 / 8 亏）；退出 13 笔（规避 12 / 错失 1）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 64.6400% |
| 平均换手 | 60.3000% |
| 持股集中度 | 0.0451 |
风险收益指标（综合）
该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）
雷达三轴（同类分位 0–100）
该自然年暂无雷达测评数据
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 国防军工 与 社会服务 两条主线展开：国防军工 持仓占比由 0% 调整至 22.14%，社会服务 由 4.17% 至 15.49%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 中国长城、今天国际、北方华创、安车检测，退出 易华录、泰格医药、润达医疗、盛通股份。Q3 再平衡：新进 中国软件、保利地产、新城控股、易华录，退出 中国长城、今天国际、华宇软件、新国都，兼有获利兑现与方向试探。Q4 国防军工行业持仓占比从 0% 升至 22.14%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 中国长城、中直股份、中航西飞、盛通股份，退出 中国软件、保利地产、新城控股、易华录，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 医药生物 等方向；净加仓 国防军工(+22.14pp)、社会服务(+11.32pp)、电子(+5.5pp)；净降配 医药生物(-12.9pp)、计算机(-13.63pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 AI算力/光模块 重心，逐步迁移至 军工/高端制造 + 半导体设备/材料——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
Q4 对 军工/高端制造 有一次集中加仓（0%→7.23%）。
消费/传统板块主题配置年内收敛（AI算力/光模块）；年末较年初抬升：半导体设备/材料(+5.5pp)、军工/高端制造(+7.23pp)；相应下降：AI算力/光模块(-5.06pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施）在组合中行业配置占比较高，人形机器人/高端制造、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 14.97%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 北方华创、浪潮信息 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 5.5pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 北方华创 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 军工/高端制造 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 7.23% | +7.23 |
| 半导体设备/材料 | 0.0% | 4.98% | 5.96% | 5.5% | +5.50 |
| AI算力/光模块 | 5.06% | 9.97% | 9.01% | 0.0% | -5.06 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 国防军工 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 22.14% | +22.14 |
| 计算机 | 35.71% | 49.34% | 34.06% | 22.08% | -13.63 |
| 社会服务 | 4.17% | 14.75% | 11.38% | 15.49% | +11.32 |
| 电子 | 0.0% | 4.98% | 5.96% | 5.5% | +5.50 |
| 轻工制造 | 4.21% | 0.0% | 0.0% | 5.43% | +1.22 |
| 房地产 | 0.0% | 0.0% | 10.48% | 0.0% | +0.00 |
| 医药生物 | 12.9% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -12.90 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 5.06% | 14.95% | 14.97% | 5.5% | +0.44 | 持仓占比较高 | 北方华创、浪潮信息 |
| 人形机器人/高端制造 | 0% | 4.98% | 5.96% | 5.5% | +5.50 | 明显加仓 | 北方华创 |
| 黄金/有色资源 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2018-03-31 新进：—；退出：—
2018-06-30 新进：中国长城、今天国际、北方华创、安车检测；退出：易华录、泰格医药、润达医疗、盛通股份
2018-09-30 新进：中国软件、保利地产、新城控股、易华录；退出：中国长城、今天国际、华宇软件、新国都
2018-12-31 新进：中国长城、中直股份、中航西飞、盛通股份、菲利华；退出：中国软件、保利地产、新城控股、易华录、浪潮信息
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2018-03-31→2018-06-30 | 新进 | 中国长城 | 4.69 | -7.59 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 新进 | 北方华创 | 4.98 | -5.25 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 新进 | 今天国际 | 4.63 | -30.39 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 新进 | 安车检测 | 8.43 | -10.24 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 退出 | 盛通股份 | 4.21 | -12.28 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 退出 | 易华录 | 4.08 | -26.53 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 退出 | 泰格医药 | 6.69 | 15.19 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 退出 | 润达医疗 | 6.21 | -31.33 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 易华录 | 3.74 | -11.45 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 保利地产 | 5.66 | -3.12 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 中国软件 | 3.57 | -28.2 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 新城控股 | 4.82 | -9.55 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 中国长城 | 4.69 | -7.59 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 新国都 | 5.54 | -23.05 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 华宇软件 | 6.1 | -24.38 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 今天国际 | 4.63 | -30.39 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 中国长城 | 4.05 | 123.0 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 中航西飞 | 7.23 | 28.78 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 盛通股份 | 5.43 | 16.53 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 菲利华 | 7.11 | 33.87 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 中直股份 | 7.8 | 25.13 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 浪潮信息 | 9.01 | -33.89 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 易华录 | 3.74 | -11.45 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 保利地产 | 5.66 | -3.12 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 中国软件 | 3.57 | -28.2 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 新城控股 | 4.82 | -9.55 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 5/8；退出 规避/错失 12/1。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。