财达智汇量化对冲2号
(E10109)集合理财混合型
1.0812
0.54%+0.0058
单位净值 [2021-06-04]
1.7458
累计净值 [2021-06-04]
- 最近一月：5.14%
- 最近一季：1.29%
- 最近半年：2.32%
- 今年以来：0.02%
- 最近一年：13.67%
- 最近两年：11.36%
- 最近三年：9.62%
- 成立以来：58.79%
- 成立日期：2014-12-15
- 基金经理：童汉飞
- 产品类型：券商集合理财
- 管理公司：财达证券股份有限公司
基本信息
| 基金简称 | 财达智汇量化对冲2号 | 基金全称 | 财达智汇量化对冲2号集合资产管理计划 |
|---|---|---|---|
| 基金代码 | E10109 | 成立日期 | 2014-12-15 |
| 基金总份额(亿份) | -- | 基金规模(亿元) | -- |
| 基金管理人 | 财达证券股份有限公司 | 基金托管人 | 中国工商银行股份有限公司 |
| 基金经理 | 童汉飞 | 运作方式 | 券商集合理财 |
| 基金类型 | 混合型 | 二级分类 | -- |
| 最低参与金额(元) | -- | 最低赎回份额(份) | -- |
| 基金比较基准 | -- | ||
| 开放日 | -- | ||
| 投资目标 | 本集合计划构建由权益类及固定收益类证券组成的现货投资组合,同时运用股指期货等对冲工具管理系统性风险,以获取中长期稳定的绝对收益。 | ||
| 投资风格 | 非限定性 | ||
| 投资范围 | 本集合计划主要投资于包括国内依法公开发行上市的股票、权证、基金、各种固定收益产品、股指期货、证券公司专项资产管理计划、商业银行理财计划、集合资金信托计划、证券回购、股票质押式回购等金融监管部门批准或备案发行的金融产品以及中国证监会认可的其他投资品种。 未来证券市场推出期权交易品种后,本集合计划可按照相关规定投资该类金融工具,届时管理人另行公告,并按照相关规定履行手续。 | ||
| 投资策略 | 本集合计划基于对中国A股市场的趋势判断,通过自上而下的资产配置与自下而上的权益类及固定收益类证券精选相结合的基本投资策略,同时审慎、适时、灵活地运用股指期货等工具进行系统性风险的对冲操作,以降低投资组合的波动性并获取中长期稳定的绝对收益。 1、资产配置策略 在具体的资产配置过程中,本集合计划将通过分析宏观经济和经济政策周期变动规律,运用定性和定量相结合的方式,对证券市场当期的系统性风险以及股票、股指期货、基金、债券和现金等各大类资产的预期风险收益特征进行分析评估,决定本集合计划资产在股票、股指期货、基金、债券、现金等金融资产上的分布,并进行动态配比以规避系统性风险的影响,最大限度地保障计划资产的安全,提升收益。 2. 股票投资策略 (1)行业配置 在行业配置方面,本集合计划根据管理人对各行业中长期的发展空间、盈利前景、行业结构以及行业中可选投资标的数量及有效流通市值等要素判断,优化实现各行业权重的合理配置。 (2)个股选择 本集合计划根据证券库中可选投资标的期望收益率、流动性和市场风险偏好等要素选择风险收益比最具吸引力的个股,并根据投资标的公司股价主要驱动因素的变化动态调整投资组合构成。 1)证券库的建立 本集合计划通过具有前瞻性、差异性和时效性的研究,致力于挖掘拥有可持续竞争力的、被市场低估的、具备确定成长性的优势上市公司。具体研究中,通过对公司可持续竞争力、治理结构、管理层素质、业绩成长性及确定性、估值等要素,定性与定量结合综合评定,筛选出具备中长期投资价值的公司证券库。 2)选股策略 本集合计划通过对证券库中可选投资标的公司未来1-2年期望收益率、股票有效流动性、市场风险偏好等核心要素的综合比较,选择风险收益比最具吸引力的个股,并根据投资标的公司股价驱动主要因素的变化动态调整投资组合构成。 3、股指期货投资策略 参与股指期货交易目的:以套期保值和套利为主,同时适度把握其他类型盈利机会。 (1)套期保值策略 本集合计划在管理人认为在符合一定条件的市场环境中,有必要审慎灵活地综合运用股指期货进行套期保值交易来对冲系统性风险、降低投资组合波动性并提高资金管理效率。 本集合计划参与套期保值交易大致可以分为多头套期保值和空头套期保值。多头套期保值是指在某一时点本集合计划持有或即将持有大量现金,但预期股市整体将会快速上涨,为了控制股票买入成本而先买入股指期货以实现部分锁定将来购入股票的成本,待未来买入股票现货后再将股指期货等多头头寸进行平仓交易。 空头套期保值是指在某一时点本集合计划已持有现货股票投资,但预期股市将整体下跌,为了降低股票组合下行波动风险而卖出股指期货来部分对冲市场系统性下跌风险,待未来股指下跌后或卖出股票现货投资后将股指期货空头头寸进行平仓交易。 本集合计划参与股指期货套期保值时将综合考虑: 1)股指期货交易品种的流动性; 2)股指期货交易品种与现货市场的相关度; 3)通过股指期货进行套期保值交易的必要性; 4)股指期货套期保值交易的综合成本,来判断是否进行套期保值交易或套期保值的合理对冲比率。 (2)股指期货套利策略 正常情况下指数期货合约价格应在以现货价格为基础的理论价格附近波动,当期货合约价格相对其理论价格脱离了交易成本范围,就产生了套利机会,根据其相对现货是升水或是贴水,可以对应地进行溢价或折价套利,由于国内市场目前现货做空机制尚不完善,因此现阶段股指期货套利主要以溢价套利为主。 套利类型包括期现套利、跨期套利等。期现套利为交易前即可明确获利空间大小,到期价差一定收敛。跨期套利是根据不同期限合约价格相关性高的原理,抓住价差出现异常波动的机会。 进行股指期货套利的两个关键步骤是:一是监控期货合约与现货指数以及不同月份期货合约的定价偏差;二是构造现货指数组合。本集合计划管理人将运用自主开发的定价模型和套利软件,在交易时间段内实时监控定价偏差,及时捕捉可能的套利机会。在构造现货组合方面,本集合计划管理人将综合使用ETF和股票组合,严格控制跟踪误差。 4、各类基金投资策略 本集合计划管理人主要从以下几个方面选择基金: (1)基金经理的历史业绩表现; (2)通过与基金公司、基金经理的充分调研沟通,选择符合本集合计划投资目标和投资策略的基金。 5、固定收益类资产投资策略 本集合计划对固定收益类资产实施自上而下、积极的投资策略,在确定投资组合的目标组合久期、类属资产配置后,综合运用多种投资策略筛选个券,构建固定收益类资产组合。 (1)利率策略 利率风险是固定收益类品种投资面临最主要的风险,而衡量债券利率风险的关键指标是久期。本集合计划通过深入分析宏观经济运行状况、财政政策和货币政策,形成对未来市场利率变动方向的预期,并借助市场收益率曲线结构和市场信用利差结构进行分析,确定本集合计划债券资产配置的组合久期。 (2)类属配置策略 类属资产主要是指各固定收益品种之间的配置比例。由于信用差异、流动性差异、税收差异等因素导致各类固定收益品种中同一期限的国债、金融债、公司债等企业主体债券品种的收益率在不同时点出现波动。本集合计划在确定集合计划投资组合久期后,通过把握经济周期变化、货币政策、债券供求状况、不同投资主体投资需求变化等因素,分析不同固定收益类资产之间收益率相对价差的变化趋势,并根据目标组合久期,制定债券类属品种配置策略,确立不同债券品种的投资比例。在集合计划存续期内,本集合计划管理人根据市场环境,动态调整类属资产的配置比例,以提高投资组合的投资收益。 (3)个券选择策略 本集合计划在以上策略的基础上实施精细化的个券选择,充分评估每一只债券的到期收益率。 1)信用类固定收益品种的选择 本集合计划投资于信用状况良好的信用类固定收益品种。在符合投资组合久期的基础上,根据内外部债券信用评级结果,评估债券信用利差的合理水平,确定信用债券的信用风险利差。同时考虑流动性风险、税收差异等因素,选择定价合理以及价值被低估的债券进行投资。 2)非信用类固定收益品种的选择 对于非信用类固定收益品种(国债、金融债、央票),主要根据宏观经济变量和宏观经济政策的分析,预测未来收益率曲线的变动趋势,综合考虑流动性配置要求确定投资品种。 (4)跨市场套利策略 目前债券市场分割为交易所市场和银行间市场,不同市场的投资主体差异化、市场资金面的供求关系导致现券等相同或者相近的品种存在套利机会,本集合计划充分利用市场的套利机会,积极进行跨市场债券套利等。 (5)债券逆回购 为了提高资金的利用效率,本集合计划将进行资金的逆回购。尤其是在新股发行、公开市场操作力度加大、法定准备金率提高的时期,加大资金的逆回购力度,以提高资金的收益率。 (6)债券正回购 首先,选择资金较为宽裕、资金划转效率较高以及市场信用较好的机构作为正回购交易对手。其次,在正回购期间,密切关注债券收益率与回购利率的相互关系,并始终保持该利息差为合理的正数水平。 (7)中小企业私募债投资策略 中小企业私募债相对于普通债券有其固有的特点: 1)高收益 一般来说,中小企业私募债与高信用等级债券的相关度较低,可以显著提高固定收益资产品种投资组合的多样化程度,优化风险收益特征。 2)高信用风险 中小企业私募债的高收益率与高信用风险相对应,其违约率高于较高信用等级的债券。由于债券信用风险与公司经营状况相关度极高,故中小企业私募债研究的重点将偏向于发债公司基本面的研究,并通过组合投资分散单个品种的信用风险。 3)低流动性 中小企业私募债对于投资者适当性管理要求较高,对于持有人数设置上限,在债券到期之前只能在有限的投资者之间进行转让。在上述要求下,中小企业私募债具有低流动性的特点。 针对中小企业私募债的以上特点,管理人制定的投资策略如下: 1)通过对发债公司进行详细的财务报表分析和实地调研,深入了解公司财务数据和经营状况,并结合经济环境和产业发展状况等基本面因素对发债公司的信用风险进行综合评估,结合债券的收益率对该债券的投资价值进行判断。 2)仅选取具备增信措施、具备明显投资价值且信用风险可控的中小企业私募债构造投资组合,通过组合投资将单只债券的信用风险进行分散,尽可能减少单只品种违约对投资组合造成的冲击。本集合计划管理人将只投资于有增信措施的中小企业私募债,以尽可能降低信用风险。 6、股票质押式回购 管理人对融入方进行严格筛选,对融入方具体财务状况、业务发展情况、所属行业等方面判断其还款付息能力,对不具备还款付息能力的融入方请求予以拒绝。 管理人建立科学的标的证券选择标准。依据标的证券资质、融入方资信、回购期限、第三方担保等因素确定和调整标的证券的质押率上限。 管理人在集合计划的运作中,使集合计划流动性、存续期限与股票质押回购期限相匹配。 管理人经过研究,可通过证券公司或其他第三方的信用增级措施保障融出方权益。 7、权证投资策略 本集合计划在权证投资方面将主要选择溢价率较低、流动性较强、权证的基础证券基本面较好的认购权证投资。另外,管理人还将利用权证和相应基础证券构建套利组合,以获取无风险或低风险收益。 | ||