新时代元亨1号稳健成长集合资产管理计划

(S00297)集合理财混合型
1.1718 0.00%0.0000
单位净值 [2015-04-06]
1.2468
累计净值 [2015-04-06]
  • 最近一月：-0.65%
  • 最近一季：5.30%
  • 最近半年：4.24%
  • 今年以来：---
  • 最近一年：11.28%
  • 最近两年：14.43%
  • 最近三年：17.19%
  • 成立以来：17.18%
  • 成立日期：---
  • 基金经理：周鹤翔 岳艳新
  • 产品类型：券商集合理财
  • 管理公司：新时代证券
基本信息
基金简称 新时代元亨1号 基金全称 新时代元亨1号稳健成长集合资产管理计划
基金代码 S00297 成立日期 2012-03-15
基金总份额(亿份) -- 基金规模(亿元) --
基金管理人 新时代证券有限责任公司 基金托管人 交通银行股份有限公司
基金经理 周鹤翔 岳艳新 运作方式 券商集合理财
基金类型 混合型 二级分类 --
最低参与金额(元) 100000 最低赎回份额(份) --
基金比较基准 本集合计划业绩比较基准=中证股票型基金指数×15%+中证债券型基金指数×70%+同期一年定期存款利率×15%。
开放日 本集合计划自成立之日起,每满3个自然月后的前2个工作日开放。例如,本集合计划最近一次开放期为 6月3日、 6月4日,下个开放期为9月3日、 9月4日(遇周末及法定节假日顺延)。
投资目标 本集合计划采取自上而下进行大资产配置的策略。即通过对宏观经济走势、经济周期、货币与资产的供求关系、调控政策、国际市场等多方面的深入研究,稳健地对计划的大类资产(在现金类、债券类、风险类资产等)进行配置。 在确定风险资产的比例之后,本集合计划将以债券类和证券投资基金为主要的风险资产投资标的。管理人利用专业的资产管理能力和分散投资的理念,有效控制风险,实现集合计划资产的长期稳定增值。同时,股票等作为本集合计划配置风险类资产的主要标的,在科学合理地控制仓位和追求安全边际的前提下,将增加本集合的业绩弹性。
投资风格 非限定性
投资范围 投资对象包括中国境内依法发行的债券、股票、证券投资基金、央行票据、短期融资券、资产支持受益凭证、权证及中国证监会认可的其他投资品种。
投资策略 (一)基本投资策略 投资管理团队经过长期投资管理研究和实践,坚持价值投资和量化投资相结合的投资理念,完善了综合策略投资平台,该平台涵括了债券类、证券投资基金、股票类、现金管理及衍生品等多种投资标的。在这个平台上,策略投资分为三个层次。 第一个层次是大类资产配置,即通过对宏观经济走势、经济周期、货币与资产的供求关系、调控政策、国际市场等多方面的深入研究,稳健地对计划的大类资产(在现金类、债券类、风险类资产等)进行配置。 第二个层次是分类资产投资策略,即债券类资产投资策略、证券投资基金资产投资策略、股票类资产投资策略和金融衍生产品投资策略。 第三个层次是个券分析。通过分析个券未来的价格走势、风险收益比等参数,挑选出具体的投资标的,建立起既定风险下资产的最优组合。 (二)大类资产配置 在大类资产配置层面,核心思想在于“确定大势的前提下选择与之匹配的风带格式的: 缩进: 首行缩进: 24.1字符, 不调整西文与中文之间的空险资产比例”。即通过对宏观经济走势、经济周期、货币与资产的供求关系、调控政策、国际市场等多方面的深入研究,稳健地对计划的大类资产(在现金类、债券类、风险类资产等)进行配置。 管理人将首先形成大类资产配置倾向性意见。在市场低迷或计划净值低至预期时,降低股票在资产配置中的比例,以精选债券品种和证券投资基金产品获得稳健收益,提高计划净值;当计划净值达到预期且市场适宜时,管理人将加大高风险股票资产配置比例,以增强计划资产收益。 在确定风险资产的比例之后,本集合计划将以债券类和证券投资基金为主要的风险资产投资标的,股票及权证等衍生品则需要审慎对待。在追求稳健的前提下实现客户资产的稳定增值。 (三)债券类资产投资策略 本集合计划债券类产品投资,通过对宏观经济数据、国家货币政策和财政政策、国家产业政策以及资本市场资金环境的深入分析,预测未来宏观经济发展趋势和利率走势,依此构建债券类资产的投资组合,并动态调整债券组合的久期和不同品种的比例,以获取稳健的投资收益。 1、久期策略 本集合计划通过对宏观经济形势(关注的宏观经济因素有GDP、CPI、PPI、固定资产投资、对外贸易、全球经济形势等)和国家货币政策、财政政策、资金供给等因素进行分析判断,预测未来一段时间市场利率的变动方向。若判断市场利率水平上升,则缩短久期以规避利率风险;若预测市场利率水平下降,则拉长久期操作获取资本利得收益。 2、收益率曲线策略 依据当前收益率曲线、历史期限结构、新债发行、货币市场利率等因素,判断未来一段时间内收益率曲线形状的变化,据此改变本集合计划短、中、长期债券的搭配。当预期收益率曲线比较陡峭时,采用骑乘策略;当预期收益率曲线变平坦时,采用哑铃策略;若预期收益率曲线不变或平行移动则采用梯形策略。 3、利差策略 ① 通过分析影响两期限相近债券的利差水平的因素(包括票息因素、流动险资产比例”。即通过对宏观经济走势、经济周期、货币与资产的供求关系、调控政策、国际市场等多方面的深入研究,稳健地对计划的大类资产(在现金类、债券类、风险类资产等)进行配置。 管理人将首先形成大类资产配置倾向性意见。在市场低迷或计划净值低至预期时,降低股票在资产配置中的比例,以精选债券品种和证券投资基金产品获得稳健收益,提高计划净值;当计划净值达到预期且市场适宜时,管理人将加大高风险股票资产配置比例,以增强计划资产收益。 在确定风险资产的比例之后,本集合计划将以债券类和证券投资基金为主要的风险资产投资标的,股票及权证等衍生品则需要审慎对待。在追求稳健的前提下实现客户资产的稳定增值。 (三)债券类资产投资策略 本集合计划债券类产品投资,通过对宏观经济数据、国家货币政策和财政政策、国家产业政策以及资本市场资金环境的深入分析,预测未来宏观经济发展趋势和利率走势,依此构建债券类资产的投资组合,并动态调整债券组合的久期和不同品种的比例,以获取稳健的投资收益。 1、久期策略 本集合计划通过对宏观经济形势(关注的宏观经济因素有GDP、CPI、PPI、固定资产投资、对外贸易、全球经济形势等)和国家货币政策、财政政策、资金供给等因素进行分析判断,预测未来一段时间市场利率的变动方向。若判断市场利率水平上升,则缩短久期以规避利率风险;若预测市场利率水平下降,则拉长久期操作获取资本利得收益。 2、收益率曲线策略 依据当前收益率曲线、历史期限结构、新债发行、货币市场利率等因素,判断未来一段时间内收益率曲线形状的变化,据此改变本集合计划短、中、长期债券的搭配。当预期收益率曲线比较陡峭时,采用骑乘策略;当预期收益率曲线变平坦时,采用哑铃策略;若预期收益率曲线不变或平行移动则采用梯形策略。 3、利差策略 ① 通过分析影响两期限相近债券的利差水平的因素(包括票息因素、流动性因素以及信用评级因素等),预测利差的变化情况。若预期利差水平缩小,买入收益率高的债券同时卖出收益率低的债券以期获得利差缩小带来的投资收益;反之,买入收益率低的债券同时卖出收益率高的债券获得因利差扩大产生的投资收益。 ② 积极参与债券一级市场的认购,以期获得一二级市场的利差。 4、债券选择策略 根据个债到期收益率相对于市场收益率曲线的偏离程度,综合考虑其信用等级、期限、流动性、选择权条款、税赋特点等因素,确定其投资价值,主要选择价值被低估、预期信用级别将改善、较高到期收益率的企业债/公司债进行投资。 5、可转债投资策略 可转换债券具有权益类证券与债券类证券的特性,具有抵御下行风险、分享股票价格上涨收益的特点。本集合计划将对可转债的价值进行评估,选择具有较高投资价值的可转债进行投资。将参照行业景气度、公司成长性、市场成长性等因素判断其股权投资价值;同时参考利率水平、付息频率、信用风险和流动性等因素判断其债券投资价值;本集合计划将筛选公司基本素质优良,其正股价格上涨空间较大的可转债进行买入并持有。本集合计划持有的可转债可以转化为股票。 6、资产支持受益凭证投资策略 通过分析资产支持受益凭证的资产特征,考虑违约率和提前偿付比率、资产池结构以及信用状况等方面,利用收益率曲线和期权定价模型,对资产支持受益凭证进行估值。本集合计划将严格控制资产支持受益凭证的总体投资规模并进行分散投资,以降低流动性风险,获得长期稳定收益。 (四)证券投资基金投资策略 在“大资产配置”已经进行了一次风险管理的基础上,“基金类型的配置”将进行二次风险管理。本集合计划将通过对宏观经济的各种指标进行分析,建立基于宏观经济指标的各基金类别收益风险的预测模型,采取“自上而下”的配置方法,将集合计划资金在股票型基金、债券型基金、混和型基金和货币型基金之间,以及各类基金中不同风格之间进行合理分配。 在此基础上,通过新时代证券的基金投资价值评价体系,“自下而上”的对基金管理公司的综合素质、基金经理人、基金投资风格、基金业绩稳定性、基金风险收益、基金业绩归因、基金选时能力和择股能力、基金费率结构等多项指标进行分析,发掘出在牛熊市中风险收益指标均超越大盘的基金,从而构建基金投资备选库,为实际的基金投资提供决策支持。具体的投资策略如下: 1、开放式基金投资策略 本集合计划拟采用定性分析与定量分析方法,选择业绩优良的基金管理公司,定期和不定期对所投资证券投资基金进行分析、评估和排序,动态调整基金品种和基金间组合比例,不断优化和提升基金组合的风险收益水平。具体选择标准包括: (1)定性分析 定性分析方面,主要考虑以下方面: ① 基金管理公司治理结构; ② 人力资源的构成与稳定,特别是管理层和基金经理; ③ 投资的风格倾向; ④ 风险控制制度的健全与规范; ⑤ 研发实力以及投研结合程度; ⑥ 产品创新能力; ⑦ 基金经理和基金团队的职业道德。 (2)定量分析 定量分析重点分析基金的收益与风险,并考察基金经理的选时能力和择股能力,并对基金业绩进行归因分析,从而尽可能深入分析业绩的可靠性、稳定性及投资策略的有效性。 本集合计划主要定量分析指标包括: ① 夏普比率(Sharpe Ratio) 用来衡量投资回报与其风险之间的相对关系。 Sharpe Ratio = [E(rp)-rf]/σp ② Jensen指标 该指标综合评价了基金管理人的投资才能,可以由下式表示: rp-rf=αp+βp(rm-rf)+εp 由于方程中包含了反映市场一般超额收益水平的(rm-rf)和代表基金市场风风险收益、基金业绩归因、基金选时能力和择股能力、基金费率结构等多项指标进行分析,发掘出在牛熊市中风险收益指标均超越大盘的基金,从而构建基金投资备选库,为实际的基金投资提供决策支持。具体的投资策略如下: 1、开放式基金投资策略 本集合计划拟采用定性分析与定量分析方法,选择业绩优良的基金管理公司,定期和不定期对所投资证券投资基金进行分析、评估和排序,动态调整基金品种和基金间组合比例,不断优化和提升基金组合的风险收益水平。具体选择标准包括: (1)定性分析 定性分析方面,主要考虑以下方面: ① 基金管理公司治理结构; ② 人力资源的构成与稳定,特别是管理层和基金经理; ③ 投资的风格倾向; ④ 风险控制制度的健全与规范; ⑤ 研发实力以及投研结合程度; ⑥ 产品创新能力; ⑦ 基金经理和基金团队的职业道德。 (2)定量分析 定量分析重点分析基金的收益与风险,并考察基金经理的选时能力和择股能力,并对基金业绩进行归因分析,从而尽可能深入分析业绩的可靠性、稳定性及投资策略的有效性。 本集合计划主要定量分析指标包括: ① 夏普比率(Sharpe Ratio) 用来衡量投资回报与其风险之间的相对关系。 Sharpe Ratio = [E(rp)-rf]/σp ② Jensen指标 该指标综合评价了基金管理人的投资才能,可以由下式表示: rp-rf=αp+βp(rm-rf)+εp 由于方程中包含了反映市场一般超额收益水平的(rm-rf)和代表基金市场风险水平的βp,在1年或1年以上的时期内(已经剔除了运气因素),可以用αp反映基金管理人的证券选择能力。 ③ 信息比率(Information Ratio) 用来衡量超额风险带来的超额收益,比率高说明超额收益高。它表示单位主动风险所带来的超额收益。 Information Ratio=TD/TE TD表示资产跟踪偏离度的样本均值;TE为资产的跟踪误差。 ④ Treynor和Mazuy指标 这是基金业绩分析的另外一个重要指标。它主要是判断基金的时机选择能力。可以用以下方程表示: rp-rf=a+b(rm-rf)+c(rm-rf)2+ep (I) rp-rf=a+b(rm-rf)+c(rm-rf)D+ep (II) 其中,a、b、c分别代表证券选择能力、市场风险系数和时机选择能力。D为虚拟变量。当 rm>rf时,D=0;当 rm<rf时,D=-1。在方程(I)和方程(II)中,基金的市场风险系数都随着基金管理人的时机选择而变化。两者的区别在于,方程(I)体现了基金市场风险系数的连续变动,而方程(II)仅体现了基金市场风险系数的一次变动。 ⑤ Fama多因素方法 这是判断基金风险分散能力的量化方法。该方法计算公式如下: TS=rp-rβp=rp-[rf+βp(rm-rf)] NS=rp-rσp=rp-[rf+σp(rm-rf)] D=TS-NS 其中,TS是一种经风险调整后的收益,即剔除了市场一般收益率和基金的市场风险对基金业绩的影响,因而TS综合反映了基金管理人的证券选择能力和时机选择能力;在TS的基础上,NS又剔除了基金承担的非市场风险的影响;因此,D衡量了基金组合的分散化程度。 经过以上几个量化分析的步骤可以从风险分散能力、机会的把握、具体券种的选择上对基金进行综合排序,进入本集合计划的基金备选库。最后采用定性和定量相结合的方法,对基金备选库里的基金综合评价,选出业绩增长潜力和持续盈利能力强的基金进入本集合计划的基金池。于业绩基准。然后,再根据多层次选股方法在各行业内选出具有长期竞争优势的公司,实现积极的投资管理。 (2)个股选择。股票方面的投资对象主要为财务基础稳固、拥有长期竞争优势和持续利润增长潜力并在市场上已现上升势头的公司。从成长性、质量和价值评估三个方面对公司进行投资价值分析和评估,并制定相应的投资决策。管理人建立了科学完整的股票选择体系和多因素股票选择模型,将金融工程模型的客观科学性和投资主办人的主观能动性有效地结合起来,通过对上市公司的成长性、质量和价值进行深入的分析,为投资主办人的投资决策提供强大的支持。 (六)权证投资策略 权证投资基于数量化分析寻找权证投资机会,以获取低风险增强收益,在权证投资过程管理人将注重投资风险评估并采取严格的风险控制措施。 (七)指数化投资、套利及其它投资策略 本集合计划将综合运用指数化投资、ETF套利、事件型套利等交易策略,在风险可控的基础上为投资者带来超额收益。 1、指数化投资策略 本集合计划将以国外流行的被动投资理念为基础,进行指数化投资。根据市场风格轮动的趋势,选择合适的标的指数,按照其成份股及其权重复制一篮子股票,并建立指数化投资动态调整系统,跟踪成份股及其权重的变化,对投资组合进行动态调整,追求与标的指数的跟踪误差最小化。这种投资策略在牛市可以享受上涨的收益,同时成本较小的优点,在下跌时又能通过套利、对冲等降低风险。 具体的投资策略上遵循: (1)标的指数的选取。本集合计划建立市场风格轮动模型,根据宏观指标、基本面指标、资金面指标、动量指标等几个影响因素的变化,构建模型判断市场风格的轮动,包括周期行业与非周期行业的轮动、大小盘轮动、价值成长轮动等,根据所构建的风格轮动模型结果,选择相对应的指数进行投资。例如风格轮动模型结果显示未来以非周期行业为主,则可选择上证非周期指数(000064)作为标的指数进行被动投资。 (2)跟踪误差的控制。跟踪误差指的是指数投资组合的收益率与标的指数收益率之间的偏差。跟踪误差是根据历史的收益率差值数据来描述基金与标的指数之间的密切程度,同时揭示收益率围绕标的指数收益率的波动特征。影响指数投资组合跟踪误差的因素主要包括仓位的影响、标的指数成份股的变化、增强型指数化组合、计算尾差及基金资产的费用支出等。总的来说,提高跟踪标的指数的精度,降低跟踪误差是指数投资最为核心的技术,也是指数化投资这一投资工具能够用之于投资者大类资产配置的前提。当预期指数成份股或权重调整和成份股将发生分红、配股、增发等行为时,或者因市场因素影响或法律法规限制等特殊情况导致无法有效复制和跟踪标的指数时,本计划管理人可以对投资组合进行适当调整,并可在条件允许的情况下,辅以股指期货等金融衍生工具进行投资管理,以有效控制指数化投资组合的跟踪误差。 2、数量化投资策略 数量化投资作为一种独立的投资方法也是本集合资产管理计划的投资策略之一,该策略具有严谨、客观的特点,在量化分析的前提下构建决策模型,避免了人为的主观判断,并且有历史经验数据作为依据。同时该方法在可选择投资品越来越多的情况下也是一种成本收益比高的方法。该方法包括套利、数量化选基、数量化选股等众多方面,此处仅以ETF套利为例: ETF套利是利用一篮子股票组合的净值与ETF本身交易价格之间的差进行套利。ETF既可以在一级市场进行申购和赎回,又可以在二级市场进行买卖交易,这样同一个物质具有两种价格:一是一级市场上净值,二是二级市场上的市价。根据一价原则,ETF的两个价格应该相等。但在实际交易中,ETF的净值和市价往往并不一致,这样在一、二级市场之间就出现了套利机会。 (1)溢价套利策略。当ETF市场价格高于基金净值时,出现溢价套利机会,这时可以采用申购策略,在二级市场上买入一篮子股票,于一级市场申购ETF后再在二级市场上卖出ETF份额。 (2)折价套利策略。当ETF市场价格低于基金净值时,则出现折价套利机会,这时可以采用赎回策略,在二级市场上买入ETF,于一级市场赎回ETF后并在二级市场上卖出一篮子股票。3、事件驱动策略 本集合计划在合适时机下也可采用事件驱动策略增强收益。事件驱动策略主要利用重要的事件所带来的投资机会,主要包括并购重组、定向增发、股权激励、股东增持等重要事件,通过这些可以辨认的、计划中的事件,结合股票的价格,寻找被低估股票,使得该股票变成具有较高确定性的套利机会。 例如并购事件中,所给出的收购价格通常高于目标公司的现有股价,可以锁定两者之间的价差。定向增发是机构投资者比普通投资者具有优势的地方,由于普通投资者不能参与定向增发,因此本集合计划可以帮助投资者实现这种盈利模式。通常来说,定向增发的价格都比市场价低,并且定向增发募集资金投向大多数比较好,参与定向增发获利的可能性极高。其它诸如股东增持、高送转也是比较成熟可靠的事件驱动型投资机会。 本集合计划管理人拥有成熟的事件驱动跟踪模型,专门动态跟踪股东增持、定向增发、收购兼并、高送转等事件,并对这些事件冲击的效果进行评估,从而确定是否参与事件套利以及参与的比例。