新基点评：嘉实信用C（070026）

基金概况：嘉实信用债券型证券投资基金C类（070026）

（数据来源：嘉实基金、易天富基金研究中心整理）

易天富基金大师对嘉实基金公司分析：

（数据来源：易天富基金大师基金分析系统www.etf88.com）

基金经理介绍：

     陈雯雯女士，北京大学光华管理学院会计学硕士，5年证券从业经历，具有基金从业资格，嘉实基金固定收益部投资组合经理。2006年7月加盟嘉实基金管理有限公司，曾任信用分析师。

投资范围：

    据招募说明书显示，该基金为债券型基金，基金投资组合的资产配置范围为：债券等固定收益类资产占基金资产的比例不低于80%，其中信用债券的投资比例不低于固定收益类资产的80%；股票等权益类资产占基金资产的比例不超过20%，持有现金或到期日在一年以内的政府债券占基金资产净值的比例不低于5%。基金不从二级市场买入股票、权证等权益类金融工具，但可以参与一级市场股票首次公开发行或增发，还可持有因所持可转换公司债券转股形成的股票、因持有股票被派发的权证、因投资于可分离交易可转债而产生的权证。因上述原因持有的股票和权证等资产，本基金应在其可交易之日起的6个月内卖出。

产品优势：

    1、中长期表现能跑赢CPI的低风险配置品种。据易天富统计，从债券型基金来看，2010年债券型基金平均收益率为7.13%，而偏股型基金（在2010年前成立的所有的偏股型基金不包括指数型）在去年一年的平均收益为4.08%。从表现来看，债券型基金不仅能跑赢CPI，还能在股市震荡时做为低风险资产进行配置，从而获得更加稳健的收益。

（数据来源：易天富基金大师基金分析系统www.etf88.com）

    2、一级债基表现持续稳定。该基金80%以上资产将主要投资于债券市场，是一只不主动参与二级市场的基金。其中不超过20%资金可参与一级市场的权益类投资如限于新股认购，且新股上市后持有期限不超过90个交易日。从目前市场上的一级债基表现来看，2010年平均涨幅为8.1%，近两年平均涨幅为6.96%，表现持续稳定。

    3、债券市场后市仍然有较大的投资机会。自进入加息通道以来，债券市场收益率已有较大幅度上升，而现在CPI仍然处于高位，市场预计今年可能还会有一次加息的可能性，所以目前市场对于投资债券仍是一个不错的建仓时机。

    4、市场悲观预期逐步得到修正，信用债市场投资价值逐渐提升。年以来，在央行紧缩货币政策及信用债券危机的影响下，债券市场连番出现调整。不过，在基金业内专家看来，随着市场悲观预期逐步得到修正，债市魅力有望重现，尤其是信用债投资价值开始逐渐提升。数据统计，7月7日央行年内第三度加息后，一年期存贷款利率已经达到3．5％和6．56％，基准利率的大幅攀升带动信用债收益率上行。中国债券信息网数据显示，截至7月28日，3年期和5年期AA级企业债收益率分别达到6．27％和6．65％，远胜国债及定存，创下近5年历史新高。虽然普通投资者很难直接涉足信用债市场，但可以通过购买债券型基金的方式间接进入。

分析总结：

    从长期表现来看，债券型基金不仅能跑赢CPI，还能在股市震荡时做为低风险资产进行配置，从而获得更加稳健的收益。目前债券市场在信用债券危机的影响下连番出现调整，投资价值逐渐提升，我们认为在目前股市表现不佳时，该基金可以做为低风险资产进行配置，投资者可以适当关注该基金。

(易天富基金研究中心)

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