新基点评：南方中国中小盘(160125)

基金概况：南方中国中小盘(160125)

（数据来源：南方基金、易天富基金研究中心整理）

易天富基金大师对南方基金公司评价：

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

基金经理介绍：

    黄亮先生，2001年毕业于北京大学光华管理学院，获工商管理硕士学位。9年证券从业经历，2005年获得基金从业资格。曾任职于招商证券资产管理部和天华国际投资公司海外发展部，2005年1月加入南方基金，现任南方全球精选配置基金经理、南方金砖四国指数证券投资基金基金经理。

易天富基金大师对基金经理评级：

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

历史业绩评价：

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

投资范围：

    据招募说明书显示，该基金主要投资于标的指数的成份股、备选成份股、新股（一级市场首次发行或增发），其中标的指数成份股及备选成份股的投资比例不低于基金资产净值的85%，现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。该基金还可投资全球证券市场中具有良好流动性的其他金融工具，包括在证券市场挂牌交易的普通股、优先股、存托凭证、房地产信托凭证、ETF基金、权证、结构性投资产品、金融衍生产品、银行存款、短期政府债券等货币市场工具以及中国证监会允许基金投资的其他金融工具。

产品优势：

    1、MSCI中国中小盘指数最有较高的含金量。中国中小盘指数是反映在香港上市的中国内地中小企业整体状况的指数。由于这些企业处在高速成长期，因此中国中小盘股票指数具有非常好的成长性。从企业盈利能力、成长性和行业分布等特征来看，中国中小盘股票指数与中证500指数十分相似，被业内解读为港版的“中证500”。 该指数成分股涵盖了百姓生活消费“衣食住用行”、文化娱乐的各个方面：“衣”里面比较有代表性的有李宁、波司登、达芙妮、宝姿、安踏、安莉芳等；“食”里面代表股票有蒙牛乳业、汇源果汁、味千中国、小肥羊、统一企业、金威啤酒等，还有像中国建筑国际、SOHO中国、凤凰卫视、海尔电器、吉利汽车、华晨中国、茂业国际、创维数码、维达国际等等中国投资者耳熟能详的知名企业。

    2、历史业绩表现优异。自2006年初至2011年6月15日，中国中小盘指数获得了277.29%的收益，年化收益率约为27%。成分股表现非常强势：以 “李宁”为例，自从2004年6月28日在香港联交所主板成功上市以来，股票累计收益率达到685%。另一个有代表性的股票——中国建筑国际集团，自2005年7月8日上市以来，至今累计收益3787%。从上市公司盈利增长速度来看，截至2010年12月31日，沪深300和中证500指数成分股最近一年的盈利增长分别为35%和42%，而同期中国中小盘指数的盈利增长率为67%。

    3、估值处于低位，投资机会显现。良好的收益率和成长性之下，中国中小盘指数上的成分股投资价值普遍被低估，投资价值凸显。目前中国中小盘指数成分股的估值普遍大幅低于内地类似上市公司股票的估值。截至2011年6月30日，该指数的市盈率(P/E)约12.2倍，市净率(P/B)约1.7倍，而内地市场上代表中小盘股票整体走势的中证500指数市盈率近50倍，市净率约4.5倍。

    4、南方基金公司最有丰富的指数基金管理能力。指数基金业绩的好坏除了受制于标的指数，还与基金公司的管理能力有很大关联。南方基金近两年打造的“指数基金纵贯线”目前拥有南方沪深300、南方中证500、深成指ETF及联接基金、南方金砖四国、南方小康ETF及联接基金等多只指数基金，拥有丰富的指数管理经验。统计显示，从南方基金旗下各指数基金近三个月、近半年以及近一年的跟踪偏离度来看，南方小康以及南方深成指ETF在各个时间段均获得了正向的跟踪偏离度，且成立未满一年的小康ETF在近一季度及近半年的跟踪偏离度均位于所有指数基金的前20%；而作为LOF的南方中证500在所有以中证500为标的指数的指数基金中跟踪偏离度最小，较好的控制了跟踪误差，复制了指数的表现。                  

分析总结：

    中国中小盘指数是反映在香港上市的中国内地中小企业整体状况的指数。由于这些企业处在高速成长期，因此中国中小盘股票指数具有非常好的成长性，从历史业绩表现来看，中国中盘指数具有良好表现，现在在经历过一波调整行情后，其估值水平已不高，投资机会开始显现，所以我们认为投资者可以适当的关注该基金。

(易天富基金研究中心)

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