新基点评：鹏华丰泽分级A(160619)

基金概况：鹏华丰泽分级A(160619)

（数据来源：鹏华基金、易天富基金研究中心整理）

易天富基金大师对基金公司分析：

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

基金经理介绍：

    戴钢先生，经济学硕士，9年证券从业经验。历任广东民安证券研究发展部债券研究员。2005年9月加盟鹏华基金管理有限公司，从事债券研究分析工作，担任债券风险绩效研究员、信用债研究员、专户投资经理。戴钢先生具备基金从业资格。

分析与总结：

    博时丰泽分级债券型是天弘基金推出的第一只创新分级债券基金。伴随市场弱势震荡，越来越多投资者开始青睐固定收益类产品的投资，分级债基尤为受到追捧。据招募书显示：主要为固定收益类品种，包括国债、央行票据、金融债、企业债、公司债、短期融资券、可转债、分离交易可转债、资产支持证券、债券回购等。本基金不直接买入股票、权证等权益类金融工具，因所持可转换公司债券转股形成的股票、因投资于分离交易可转债而产生的权证，在其可上市交易后不超过10个交易日的时间内卖出。基金的投资组合比例为：本基金对包含金融债、企业债、公司债、短期融资券、可转债、分离交易可转债、资产支持证券等在内的非国家信用债券的投资比例不低于基金资产的80%；分级运作期内对主体信用评级为AA+、AA、AA-级别的金融债、企业债、公司债、短期融资券、可转债、分离交易可转债、资产支持证券等在内的非国家信用债券的投资比例不低于基金投资上述债券资产的80%（分级运作期届满后不受此限制）；现金或到期日在一年以内的政府债券的投资比例不低于基金资产净值的5%。

产品优势

    1、丰利A每半年开放申赎一次，比存定期流动性更好，收益更高。它的约定收益率为约定收益为：1.35×1 年期银行定期存款利率。根据当前最新央行一年期定存利率3.25%计算，丰利A的年化收益率为4.73%，较三年定期利率差不多。属于分级基金较高水平收益，下表为定期存款利率。（数据来自中国人民银行，数据截至2011年10月29日）

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

    2、丰利B将在3年时间内实行封闭动作，且通过运用杠杆，有望获得更多的收益。金A、B类份额保持7:3的比率，使得鹏华丰泽B达到了10/3倍杠杆，有机会利用杠杆获取超额收益，同时风险也更高。

    3、鹏华丰泽B在基金合同生效后3年内封闭运作并在深圳证券交易所上市交易。在封闭期内，投资者虽然不能进行申购或赎回，但可以通过二级市场像买卖股票一样进行交易，交易方式方便快捷。鹏华丰泽B封闭式的运作，能够保持规模稳定，在很大程度上降低了组合流动性冲击的风险，没有大额申购赎回的压力，基金可以投资票面利率较高、剩余年限较长的债券品种，有助于提升基金的获利机会。

    4、该基金是一只纯债基金，由于债券票息稳定，因此从长期来看，比股票基金的投资风格更稳健，风险较小，波动较少。鹏华丰泽的业绩比较基准为中债总指数，指数包括了国内市场上最有代表性、透明度较高、且信用等级较高的主流债券品种。鹏华丰泽主要投资AA 级（AA+，AA，AA-）的信用债，力求在平衡资金安全性的基础上，通过对信用利差的判断，追求超额收益。

    5、伴随通胀预期，升息周期已经形成，将有力提升债券收益水平，未来债市的投资机会也应运而生。目前市场对经济增长回落的预期增强，因此后市继续大幅加息的可能性不大，即加息已经进入了中后期，在此轮加息周期中，自去年9月份至今，债券市场收益率已有较大幅度上升，尤其是信用债券，收益率和供给都出现双涨，因此无论从分级债券基金的自身特点及市场环境来说，都是不错的投资时机。

    结合以上分析和易天富基金分析系统分析，我们认为追求收益稳定的保守型和稳健型投资者可以配置该基金。

(易天富基金研究中心)

    郑重声明：本文属“易天富基金研究中心”独家拥有版权原创文章，如需转载，须注明文章来源："易天富基金研究中心"。对于任何形式的侵权行为，本公司将保留一切追究法律责任的权利。