新基点评：华安信用四季红(040026)

基金概况：华安信用四季红(040026)

（数据来源：华安基金、易天富基金研究中心整理） 

易天富基金大师对基金公司分析：

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

基金经理介绍：

    黄勤先生，经济学硕士，持有基金从业人员资格证书，15 年银行、基金从业经历。曾在上海银行资金部从事债券投资、交易工作。2004 年8 月加入华安基金管理有限公司，现任固定收益部总经理。自2007 年5 月16 日起担任华安现金富利货币基金的基金经理，2009 年4 月起兼任华安强化收益债券基金的基金经理。

    苏玉平女士，上海财经大学货币银行学硕士（货币银行方向），CFA（特许金融分析师）。14 年证券、基金从业经历。曾任海通证券有限责任公司投资银行部项目经理、交通银行托管部内控监察和市场拓展部经理、中德安联保险有限公司投资部部门经理、国联安基金管理有限公司基金经理。2009 年3 月至2011 年2 月，担任国联安德盛增利债券基金的基金经理。2011 年2 月加入华安基金管理有限公司。2011 年7 月19 日至今，担任华安强化收益债券基金的基金经理。

易天富基金大师对基金经理评级：

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历史业绩评价：

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分析总结：

    华安信用四季红债券型基金这只债性较纯的新基金明确将主要的投资目标锁定为信用债。据招募书显示：基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行和上市的债券、货币市场工具、资产支持证券、权证及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具（但须符合中国证监会的相关规定）。本基金主要投资于固定收益类资产，包括国债、中央银行票据、地方政府债、中期票据、金融债、企业债、公司债、短期融资券、可转债、分离交易可转债、资产支持证券、次级债、债券回购、期限在一年期以内的定期存款等。本基金不投资股票，也不直接在二级市场买入可转债和权证，但可以参与一级市场可转债的申购，并可持有因投资分离交易可转债而产生的权证。因上述原因持有的可转债和权证，本基金应在其可交易之日起的30 个交易日内卖出。本基金投资于固定收益类资产的比例不低于基金资产的80%，其中对信用债券的投资比例不低于固定收益类资产的80%；现金或到期日在一年以内的政府债券的投资比例不低于基金资产净值的5%；权证的投资比例不超过基金资产净值的3%。本基金所指信用债券包括中期票据、金融债（不含政策性金融债）、企业债、公司债、短期融资券、可转债、分离交易可转债、资产支持证券等除国债、政策性金融债和中央银行票据之外的、非国家信用的固定收益类金融工具。

产品优势：

    1、市场进入10月以来，高等级信用债的反弹气势如虹，一举扭转了今年债市跌跌不休的局面。目前信用利差仍处于历史较高水平，收益率下行空间仍然存在，通过甄选估值修复空间较大的价值品种，可在有效控制信用风险的前提下充分把握获利机会，信用债市场正迎来布局良机。

    2、这是一只纯债基金，不参与新股申购，也不在二级市场上投资股票和可转债，有利于实现基金的稳定增值。资料显示，该基金固定收益资产中至少80%投资于信用债。信用债的投资者在承担一点信用风险的前提下可以获取远高于国债的回报率。

    3、信用债收益率包含风险溢价，在承担相应信用风险的前提下，信用债通常可提供比同期限国债更高的票息收入。中证企业债指数自基日（2002年12月31日）以来的累计回报率（38%）超过中证国债指数（30%）。基金管理人将基于严格的信用评估和信用利差分析等手段，并根据不同市场阶段对信用债进行灵活操作，力争获得相对稳定的整体收益。

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    4、下图为黄勤先生和苏玉平女士，共同管理的债券基金——华安强化收益A的走势图。从上文中可以看出两位基金经理所管理的基金表现均好于行业水平，苏玉平女士更是获得了我们5星评级。

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    5、2008年至2011年10月28日间，上证企债指数始终跑赢上证国债指数，前者累计回报率达28.8%，明显高出上证国债指数累计回报率17.5%。而信用产品在债市牛市中收益优势更为显著，根据08~10年两类指数年化收益率来看，上证企债指数涨幅分别为17%、0.7%和7%，同期国债指数涨幅仅为9%、0.9%和3%。

    6、下表为华安基金旗下的所有债券型基金近两年来的表现。整体上看，公司旗下的债券型基金整体表现要好于行业水平。

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    综合以上分析与易天富基金大师分析系统，我们认为投资者可以适当的关注该基金。

(易天富基金研究中心)

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