新基点评：招商信用增强(217023)
基金概况：招商信用增强(217023)
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（数据来源：招商基金、易天富基金研究中心整理）
易天富基金大师对基金公司评价：
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（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
基金经理介绍：
胡慧颖，经济学学士。2006年加入招商基金管理有限公司，先后在交易部、专户资产投资部、固定收益部从事固定收益产品的交易、研究、投资相关工作。现任招商现金增值开放式证券投资基金基金经理（管理时间为2010年8月19日至今）、招商产业债券型证券投资基金基金经理（管理时间为2012年3月21日至今）。
易天富基金对基金经理的评价：
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历史业绩的评价：
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总结与分析：
招商信用增强基金，是一只以信用债为主要投资标的的股票增强型基金（即二级债基）。在投资范围上，该基金投资于具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行交易的债券（包括可转换债券及可分离转债、国债、央行票据、公司债、企业债、短期融资券、政府机构债、政策性金融机构金融债、商业银行金融债、资产支持证券等）、股票、权证、货币市场工具以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具，但需符合中国证监会的相关规定。如法律法规或监管机构以后允许本基金投资其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。本基金可参与一级市场新股申购或增发新股，也可在二级市场上投资股票、权证等权益类证券。在投资比例上，本基金对固定收益类证券的投资比例不低于基金资产的80%，其中信用债的投资比例不低于基金资产的80%（信用债投资品种包括公司债、企业债、短期融资券、商业银行金融债、资产支持证券、次级债、可转换债券、可分离转债，以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他非国家信用的、固定收益类金融工具），对股票等权益类证券的投资比例不超过基金资产的20％，基金保留不低于基金资产净值5%的现金或者到期日在一年以内的政府债券。在风险收益特征上，本基金属于证券市场中的较低风险品种，预期收益和预期风险高于货币市场基金，低于混合型基金和股票型基金。
产品优势
1、在目前市场估值低于998点的水平下，股票增强型债基，具有更大的优势。根据易天富基金研究中心的统计，去年成立的113只股票增强型债基，今年以来（截止到2012年6月5日），已经实现了4.9%的平均收益率，年化收益率接近10%，远远跑赢目前的通胀，并且也有21只二级债基超过了7%的收益。
表1 股票增强型债券基金的涨幅（2011-12-31至2012-6-5）
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（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
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2、降准与经济增长下滑的担忧，已经使得目前的信用债收益率显著下降，但中低等级的信用债还有获得超额收益率的可能。
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3、根据美林投资时钟，在经济处于衰退期中，一旦处于降息周期通道时，则应该采取“债券为王”策略。中国“十二五规划”的GDP目标明确下调为7.5%，这就会使得降息成为一种常态。由于债券价格与市场利率有着反向的关系，所以货币政策的宽松，以及市场利率的降低，有利于债券市场，尤其是债券市场中的长期品种。而
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综合以上分析与易天富基金大师分析系统，我们认为对债券市场看好，且又想获得超额收益的投资者，可以适当的认购该基金。
(易天富基金研究中心)
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