新基点评：鹏华纯债(206015)

基金概况：鹏华纯债(206015)

（数据来源：鹏华基金、易天富基金研究中心整理）

易天富基金大师对基金公司评价：

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

基金经理介绍：

    刘太阳，男，理学硕士，6年金融证券从业经验。历任中国农业银行金融市场部高级交易员，从事债券投资交易工作；2011年5月加盟鹏华基金管理有限公司，担任固定收益部研究员，从事债券研究工作。。

易天富基金对基金经理的评价：

    数据不足，暂无评定。

总结与分析：

    鹏华纯债，是鹏华基金旗下的首只纯债基金。鹏华纯债基金将采用六大投资策略，层层筛选优质债券。在资产配置策略下，本基金的债券投资将主要采取久期策略，同时辅之以信用利差策略、收益率曲线策略、收益率利差策略、息差策略、债券选择策略等积极投资策略，在适度控制风险的基础上，通过严格的利差分析和对利率曲线变动趋势的判断，提高资金流动性和收益率水平，力争取得超越基金业绩比较基准的收益。鹏华纯债基金契约规定，在合同生效满6个月后，若基金在每季最后一个交易日收盘后每10份基金份额可供分配利润高于0.05元(含)，就必须进行收益分配，基金每年最多分配12次，每次基金收益分配比例不低于收益分配基准日可供分配利润的50%。具体投资范围上，该基金投资于具有良好流动性的固定收益类品种，包括国内依法发行交易的国债、金融债、企业债、公司债、央行票据、地方政府债、中期票据、短期融资券、可转换债券（含分离交易可转债）、资产支持证券、次级债、债券回购、银行存款以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具（但须符合中国证监会的相关规定）。本基金不直接买入股票、权证等权益类金融工具，因所持可转换公司债券转股形成的股票、因投资于分离交易可转债而产生的权证，在其可上市交易后不超过10个交易日的时间内卖出。在投资比例上，该基金对债券等固定收益品种的投资比例不低于基金资产的80％；现金或到期日在一年以内的政府债券的投资比例不低于基金资产净值的5％。在风险收益特征上，该基金属于债券型基金，其预期的收益与风险低于股票型基金、混合型基金，高于货币市场基金，为证券投资基金中具有较低风险收益特征的品种。

产品优势

    1、普通债券型基金能抵抗通货膨胀，免受资金贬值之忧。根据易天富基金研究中心的统计，比较过去5年各种低风险投资品种的年化收益率，普通债券型基金的年化收益率为6.1%，明显高于理财产品、货币基金、定期存款以及通胀。

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

    2、降准与经济增长下滑的担忧，已经使得目前的信用债收益率显著下降，但中低等级的信用债还有获得超额收益率的可能。5月12日央行公布，自5月18日下调存款准备金率0.5个百分点。 5月24日，汇丰PMI预览指数降至48.7，加剧了中国经济增长可能大幅放缓的担忧。在这两个事件之后，信用债收益率已经出现了显著下降，AA级3-5年期中票的收益率已经下降到5.75%以下。尽管信用债绝对收益率并不低，但获取收益率下降带来资本利得的空间已经不大，短期内信用债的超额收益率主要是票息。重点投资于中低等级信用债的债券基金将获得超越货币基金的投资收益率。

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

    3、根据美林投资时钟，在经济处于衰退期中，一旦处于降息周期通道时，则应该采取“债券为王”策略。中国“十二五规划”的GDP目标明确下调为7.5%，这就会使得降息成为一种常态。由于债券价格与市场利率有着反向的关系，所以货币政策的宽松，以及市场利率的降低，有利于债券市场，尤其是债券市场中的长期品种。而2012年6月7日晚间以及2012年7月5日晚间，中国央行在时隔3年后连续两次宣布降息0.25%，就已经表明中国将处于降息通道中。

（资料来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

    综合以上分析与易天富基金大师分析系统，我们认为对风险厌恶的投资者，可以适当的认购该基金。

(易天富基金研究中心)

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