新基点评：博时信用债纯债(050027)
基金概况：博时信用债纯债(050027)
.gif)
（数据来源：博时基金、易天富基金研究中心整理）
易天富基金大师对基金公司评价：
.png)
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
基金经理介绍：
皮敏，男，金融学硕士。1998年9月至2002年6月在中国科学技术大学数学系学习，获学士学位。2000年至2002年辅修管理科学专业课程，并获得双学士。2002年至2005年在中国科学技术大学金融学专业学习，获硕士学位。2005年6月至2009年6月在国信证券经济研究所工作，任分析师。2009年6月加入博时基金管理有限公司，任固定收益部固定收益研究员。2009年12月起任博时平衡配置混合基金基金经理。2010年7月起兼任博时宏观回报债券基金基金经理。现任博时平衡配置混合基金（2009年12月8日至今）和博时宏观回报债券基金基金经理（2010年7月27日至今）。
易天富基金对基金经理的评价：
.png)
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
历史业绩评价：
.png)
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
.png)
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
.png)
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
总结与分析：
博时信用债纯债基金，是一只重点投资于信用债的纯债基金。本基金所指的信用债包括：金融债券（不含政策性金融债）、次级债券、企业债券、公司债券、中期票据、短期融资券、可分离交易债券的纯债、资产支持证券等除国债和中央银行票据之外的、非国家信用的固定收益类债券。本基金投资的金融债券（不含政策性金融债）、次级债券、企业债券、公司债券、中期票据、可分离交易债券的纯债和资产支持证券等信用债的信用评级依照国内评级机构或者由以下三家国际评级机构-标准普尔公司（Standard & Poor’s）、穆迪投资者服务公司（Moody’s）和惠誉国际信用评级有限公司（Fitch Ratings）出具的债券信用评级。本基金投资的短期融资券等信用债的信用评级依照国内评级机构或者由以下三家国际评级机构-标准普尔公司（Standard & Poor’s）、穆迪投资者服务公司（Moody’s）和惠誉国际信用评级有限公司（Fitch Ratings）出具主体信用评级。在分红条款上，若符合有关基金分红条件的前提下，每季度末按照最低收益分配比例计算的每份基金份额应分配金额超过0.001元时，本基金至少进行收益分配1次，本基金每年收益分配次数最多为12次；每次收益分配比例不得低于收益分配基准日可供分配利润的50%，每年度末收益分配比例不得低于基金该年度末可供分配利润的90%
本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的国家债券、金融债券、次级债券、中央银行票据、企业债券、公司债券、中期票据、短期融资券、可分离交易债券的纯债、资产支持证券、回购和银行定期存款等金融工具以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他固定收益类证券（但须符合中国证监会的相关规定）。本基金不直接从二级市场买入股票、权证等权益类证券，不参与一级市场的新股申购、增发新股、可转换债券以及可分离交易债券，也不投资二级市场的可转换债券。本基金投资于债券资产比例不低于基金资产的80%，其中投资于信用评级在AA+（含）到AA-（含）之间的信用债的比例不低于债券资产的80%，投资于信用评级为AA-的信用债券的比例不高于基金资产的20%，持有现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。在风险收益特征上，本基金为债券型基金，属于证券投资基金中的较低风险品种，其预期风险与预期收益低于股票型基金和混合型基金，高于货币市场基金。
产品优势
1、普通债券型基金能抵抗通货膨胀，免受资金贬值之忧。根据易天富基金研究中心的统计，比较过去5年各种低风险投资品种的年化收益率，普通债券型基金的年化收益率为6.1%，明显高于理财产品、货币基金、定期存款以及通胀。
.png)
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
2、中低等级的信用债将受益于货币政策的宽松。由于下半年通胀压力不大，央行可视经济运行状况酌情降息，以护佑经济企稳反弹。由于货币政策宽松，贷款利率下行，企业成本降低，因而企业的违约风险也将降低，这将使得使得低等级信用债收益率回落，信用利差收窄。据统计，五年期AA-信用利差正常情况下在150-250bp之间，目前仍然有近350bp。我们估计，后期信用利差有望回落，而中低等级信用债将有较大概率获益。
.png)
（数据来源：博时基金，易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
3、在当前CPI与GDP双降的时候，投资债券基金最有利。根据国家统计局数据，从2011年3月到2012年6月，中国GDP数据从9.4%的水平降至7.8%，而CPI数据更是从7.3%的水平降至2.2%。根据“美林时钟理论”，GDP与CPI数据双下行则意味着经济步入衰退期和降息周期，较好的投资品种为债券。
.png)
（资料来源：博时基金，易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
4、拟任基金经理皮敏，管理的债券基金的业绩优秀。根据易天富基金研究中心统计，皮敏在任职股票增强型债券基金博时宏观回报A/B期间（2011.1.3至2012.8.7），获得了8.91%的收益率，业绩位于前1/4，2011年更是位居第2名。
.png)
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
.png)
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
综合以上分析与易天富基金大师分析系统，我们认为对风险厌恶的投资者，可以适当的认购该基金。
(易天富基金研究中心)
郑重声明：本文属“易天富基金研究中心”独家拥有版权原创文章，如需转载，须注明文章来源："易天富基金研究中心"。对于任何形式的侵权行为，本公司将保留一切追究法律责任的权利。