新基点评：工银瑞信7天理财债券B(485018)

基金概况：工银瑞信7天理财债券B(485018)

（数据来源：工银瑞信基金、易天富基金研究中心整理）

易天富基金大师对基金公司评价：

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

基金经理介绍：

    魏欣，女，7年证券从业经验。2005年加入工银瑞信，曾任债券交易员、固定收益研究员；2011年4月20日起至今担任工银货币市场基金基金经理。

易天富基金对基金经理的评价：

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

总结与分析：

    工银瑞信7天理财，是国内第一只运作周期为7天的短期理财基金。该基金将设A 类和B 类两类基金份额，两类基金份额单独设置基金代码，并分别公布每万份基金净收益和七日年化收益率。其中A类份额最低认购金额为1000元，B类则为500万元，两者的区别在于销售服务费的差别。从投资标的和运行方式来说，7天与14天、30天及60天并没有什么差别。主要差别在于投资组合的平均剩余期限不一样。理财7天是127天，理财14天是134天，30天是150天，60天是180天。剩余期限一般情况下会与预期收益成正比关系。7天的流动性最好，14天的流动性其次，而30天、60天的预期收益更高，因此，7天的流动性最高，但预期收益率最低。在投资范围上，本基金主要投资于具有良好流动性的工具，包括现金、通知存款、一年以内（含一年）的银行定期存款和大额存单、剩余期限（或回售期限）在397 天以内（含397 天）的债券、资产支持证券、中期票据；期限在一年以内（含一年）的债券回购、期限在一年以内（含一年）的中央银行票据、短期融资券，及法律法规或中国证监会允许本基金投资的其他固定收益类金融工具。

    在投资组合上，本基金的投资组合遵循以下限制:（1）本基金投资组合的平均剩余期限在每个交易日均不得超过127天；（2）本基金管理人管理的全部基金持有一家公司发行的证券，不超过该证券的10％；（3）本基金进入全国银行间同业市场进行债券正回购的资金余额不得超过基金资产净值的40%；债券回购最长期限为1年，债券回购到期后不得展期；（4）存放在具有基金托管资格的同一商业银行的存款，不得超过基金资产净值的30%；存放在不具有基金托管资格的同一商业银行的存款，不得超过基金资产净值的5%；(5）本基金持有的剩余期限不超过397天但剩余存续期超过397天的浮动利率债券摊余成本总计不得超过当日基金资产净值的20%；（6）本基金持有的同一(指同一信用级别)资产支持证券的比例，不得超过该资产支持证券规模的10％；本基金投资于同一原始权益人的各类资产支持证券的比例，不得超过基金资产净值的10％；本基金持有的全部资产支持证券，其市值不得超过基金资产净值的20％，但中国证监会规定的特殊品种除外；本基金管理人管理的全部基金投资于同一原始权益人的各类资产支持证券，不得超过其各类资产支持证券合计规模的10％；本基金应投资于信用级别评级为AAA以上(含AAA)的资产支持证券。基金持有资产支持证券期间，如果其信用等级下降、不再符合投资标准，应在评级报告发布之日起3个月内予以全部卖出；（7）本基金投资的短期融资券的信用评级，应不低于以下标准： 1）国内信用评级机构评定的A-1级或相当于A-1级的短期信用级别。在风险收益特征上，本基金为债券型基金，预期收益和风险水平低于混合型基金、股票型基金，高于货币市场基金。

产品优势

    1、短期投资理财门槛低，交易零费用，银行券商均可买。实际上，银行的短期理财，包括普通的7日存款在内，至少需要5万元才能购买。而工银瑞信7天理财基金，1000元起购，是全民均可参与的理财产品。并且无认购、申购和赎回手续费。其次，在收益率上，7天理财也比活期利率高的多。当前活期储蓄利率仅为0.35%，7天通知存款的年利率是1.35%，若是将5万元闲置资金办理“通知存款”，约定7天后取款，则7天后所得利息为5万元×1.35%÷365×7=12.945元；如存7天活期，7天后所得利息为 5万元×0.36%÷365×7=3.356元。

表1  短期理财产品的年化收益率

（数据来源：易天富基金研究中心整理）

    2、相对于货币基金，工银瑞信7天理财具有成本及杠杆上的优势。第一，对于短期理财产品而言，服务费率下降对于投资者来说意义重大。工银瑞信7天理财债基将投资管理费和托管费分别规定为0.27%/年和0.08/年，均低于目前货币型基金0.33%/年和0.10%/年的水平。由于该基金产品单个运作周期的投资期限较短，主动交易的空间不大，其个券换手率或低于一般债券型基金以及货币型基金，这也会降低其在投资管理中的交易费用，从而进一步帮助投资者节省运作成本。第二，工银瑞信7天理财基金合同规定，在银行间市场的正回购上限可达40%，这一水平高于货币型基金上限20%的比例。因此，当存在较好的投资机会时，基金经理能够使用更高比例的回购杠杆来放大投资回报，这就使基金收益水平有可能高于7天通知存款收益1.35%。

    3、每一周运作周期(即7天，节假日也享受收益)复利，本金收益滚动投资，不留任何空白期，投资效率高。工银瑞信7天理财按7天运作周期滚动，投资运作无缝链接，收益远超活期存款利率。每个运作期到期日，基金份额持有人可提出赎回申请。如无申请，本息自动滚动投资下一期，不留任何收益空白期，节假日也能享受收益。

    4、风险低，组合看得见，收益每日有参考。该产品不投股票，主投央票、短期融资券、协议存款等安全性较高的品种，专注固定收益。每日公布上一运作期基金年化收益率（自首个可赎回日起）、七日年化收益率和万份收益。该产品单位净值始终为1元，根据基金每期结转收益，基金份额相应增加。

    综合以上分析与易天富基金大师分析系统，我们认为看重短期理财的中小投资者可以积极认购该基金。

(易天富基金研究中心)

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