新基点评：广发双债添利C(270045)
基金概况：广发双债添利C(270045)
.gif)
（数据来源：广发基金、易天富基金研究中心整理）
易天富基金大师对基金公司分析：
.png)
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
基金经理介绍：
谭昌杰，男，中国籍，经济学硕士，4年基金从业经历，持有证券业执业资格证书，2008年7月至今在广发基金管理有限公司固定收益部任研究员，2012年7月19日起任广发年年红债券基金基金经理。
分析总结：
广发双债添利债券型投资基金是广发旗下首只开放式双债基金。据招募书显示：本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的债券、货币市场工具及法律法规或中国证监会允许投资的其他金融工具，但需符合中国证监会的相关规定。本基金不从二级市场买入股票或权证，也不参与一级市场新股申购、股票增发，持有的因可转换债券转股所形成的股票、因所持股票所派发的权证和因投资分离交易可转债所形成的权证将在其可交易之日起的90个交易日内卖出。本基金对固定收益类资产的投资比例不低于基金资产的80%；投资于信用债和可转债的比例合计不低于固定收益类资产的80%。现金和到期日不超过一年的政府债券不低于基金资产净值的5%。
产品优势
1、可转换公司债券不同于一般的企业（公司）债券，其投资人具有在一定条件下转股和回售的权利，因此其理论价值应当等于作为普通债券的基础价值加上可转换公司债内含期权价值，是一种既具有债性，又具有股性的混合债券产品，具有抵御价格下行风险，分享股票价格上涨收益的特点。
2、可转债市场长期回报不俗：在过去的六年里，可转债的市场表现大幅超越其他固定收益债券类资产的平均水平，为投资者带来了较为丰厚的回报。2000年至2010年的11个年度中，天相可转债指数的累计涨幅超过上证综指，但波动远低于股指、高于国债指数。
.gif)
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
3、可转换公司债券最大的优点在于，可以用较小的本金损失，博取股票上涨时的巨大收益。可以充分运用可转换公司债券在风险和收益上的非对称性分布，买入低转换溢价率的债券，并持有的投资策略，只要在可转换公司债券的存续期内，发行转债的公司股票价格上升，则投资就可以获得超额收益。
.png)
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
4、根据美林投资时钟，在经济处于衰退期中，一旦处于降息周期通道时，则应该采取“债券为王”策略。中国“十二五规划”的GDP目标明确下调为7.5%，这就会使得降息成为一种常态。由于债券价格与市场利率有着反向的关系，所以货币政策的宽松，以及市场利率的降低，有利于债券市场，尤其是债券市场中的长期品种。而2012年6月7日晚间及2012年7月5日晚间，中国央行在时隔3年后首次宣布降息0.25%，就已经表明中国将处于降息通道中。
.png)
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
5、可转债的估值已经处于合理投资价值区间。股票市场近来震荡下行，目前市场上的可转债的估值已经处于合理区间，A股估值已经处于历史低点，且后续紧缩政策继续加码的可能性降低，未来可转债市场将有望获得更多投资机遇和投资收益。
6、普通债券型基金能抵抗通货膨胀，免受资金贬值之忧。根据易天富基金研究中心的统计，比较过去5年各种低风险投资品种的年化收益率，普通债券型基金的年化收益率为6.1%，明显高于理财产品、货币基金、定期存款以及通胀。
.png)
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
7、中低等级的信用债将受益于货币政策的宽松。由于下半年通胀压力不大，央行可视经济运行状况酌情降息，以护佑经济企稳反弹。由于货币政策宽松，贷款利率下行，企业成本降低，因而企业的违约风险也将降低，这将使得使得低等级信用债收益率回落，信用利差收窄。据统计，五年期AA-信用利差正常情况下在150-250bp之间，目前仍然有近350bp。我们估计，后期信用利差有望回落，而中低等级信用债将有较大概率获益。
.png)
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
结合以上分析和易天富基金分析系统分析，我们认为可转债及信用债仍然是目前较好的投资品种，因此投资者可以适当的配置该基金。
(易天富基金研究中心)
郑重声明：本文属“易天富基金研究中心”独家拥有版权原创文章，如需转载，须注明文章来源："易天富基金研究中心"。对于任何形式的侵权行为，本公司将保留一切追究法律责任的权利。