新基点评：嘉实增强收益定期开放(070033)
基金概况：嘉实增强收益定期开放(070033)
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（数据来源：嘉实基金、易天富基金研究中心整理）
易天富基金大师对基金公司评价：
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（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
基金经理介绍：
陈雯雯，女，北京大学光华管理学院会计学硕士，5年证券从业经历，具有基金从业资格，2006年7月加盟嘉实基金管理有限公司，曾任信用分析师，2011年9月14日至今任嘉实信用债券基金基金经理。
易天富基金对基金经理的评价：
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历史业绩评价：
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总结与分析：
嘉实增强收益定期开放基金，是一只纯债基金，以封闭1年的方式进行运作，封闭期结束后，将开放5到10个工作日用于申购与赎回。在投资范围上，本基金投资于国内依法发行或上市的债券、货币市场工具，以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具（但须符合中国证监会的相关规定）。本基金主要投资于短期融资券、中期票据、企业债、公司债、金融债、地方政府债、次级债、中小企业私募债、资产支持证券、可转换债券（含分离交易可转债）、国债、央行票据、债券回购、银行存款等固定收益类资产。本基金不从二级市场买入股票，不参与一级市场股票首次公开发行或增发，但可持有因所持可转换公司债券转股形成的股票、因持有股票被派发的权证、因投资于可分离交易可转债等金融工具而产生的权证。因上述原因持有的股票，本基金应在其可交易之日起的6 个月内卖出。因上述原因持有的权证，本基金应在其可交易之日起的1 个月内卖出。除每次开放期前三个月、开放期及开放期结束后三个月以外的期间，本基金投资于债券和银行存款等固定收益类资产的比例不低于基金资产的80%,其中投资于短期融资券及债项信用评级为非AAA 级别的除短期融资券以外的其他信用债券的合计比例，不低于固定收益类资产的80%。开放期内，本基金持有现金或到期日在一年以内的政府债券占基金资产净值的比例不低于5%。本基金所指信用债券是指短期融资券、中期票据、企业债、公司债、金融债（不含政策性金融债）、地方政府债、次级债、中小企业私募债、可转换债券（含分离交易可转债）、资产支持证券等除国债和央行票据之外的、非国家信用的固定收益类金融工具，以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他信用类金融工具。如果法律法规或中国证监会变更投资品种的投资比例限制，基金管理人在履行适当程序后，可以调整上述投资品种的投资比例。在风险收益特征上，本基金为债券型基金，属于证券投资基金中的较低风险品种，其预期风险与预期收益低于股票型基金和混合型基金，高于货币市场基金。
产品优势
1、普通债券型基金能抵抗通货膨胀，免受资金贬值之忧。根据易天富基金研究中心的统计，比较过去5年各种低风险投资品种的年化收益率，普通债券型基金的年化收益率为6.1%，明显高于理财产品、货币基金、定期存款以及通胀。
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2、中低等级的信用债将受益于货币政策的宽松。由于下半年通胀压力不大，央行可视经济运行状况酌情降息，以护佑经济企稳反弹。由于货币政策宽松，贷款利率下行，企业成本降低，因而企业的违约风险也将降低，这将使得使得低等级信用债收益率回落，信用利差收窄。据统计，五年期AA-信用利差正常情况下在150-250bp之间，目前仍然有近350bp。我们估计，后期信用利差有望回落，而中低等级信用债将有较大概率获益。
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3、在当前CPI与GDP双降的时候，投资债券基金最有利。根据国家统计局数据，从2011年3月到2012年6月，中国GDP数据从9.4%的水平降至7.8%，而CPI数据更是从7.3%的水平降至2.2%。根据“美林时钟理论”，GDP与CPI数据双下行则意味着经济步入衰退期和降息周期，较好的投资品种为债券。
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综合以上分析与易天富基金大师分析系统，我们认为对风险厌恶的投资者，可以适当的认购该基金。
(易天富基金研究中心)
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