第一节 重要提示
本报告由集合资产管理计划管理人编制。集合资产管理计划托管人中国银行股份有限公司于2008年4月17日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容。
管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用集合资产管理计划资产，但不保证集合资产管理计划一定盈利。
集合资产管理计划的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本集合资产管理计划说明书。
本报告相关财务资料未经审计。
本报告期间：2008年1月1日至2008年3月31日。
第二节 集合资产管理计划概况
名称： 中信证券避险共赢集合资产管理计划
类型： 开放式、限定性、存续期三年
成立日： 2005年6月16日
报告期末份额总额： 3,447,724,464.73份
投资目标： 控制集合资产在投资期末的本金风险，追求集合资产超过投资基准的稳健增值
投资策略： 管理人基于恒定比率投资组合保险策略（简称CPPI策略）控制集合资产在投资期末的本金风险，运用VaR技术全程监控投资风险，确保上述投资策略的实施。对集合资产实施优化配置，追求集合资产超过投资基准的稳定增值。管理人按照本合同到期约定，为本集合计划其他委托人在投资期末的本金风险提供相应保障
投资基准： 期初三年定期储蓄存款利率（定期整存整取税后利率）
管理人： 中信证券股份有限公司
托管人： 中国银行股份有限公司
注册登记机构： 中信证券股份有限公司
第三节 主要财务指标和集合资产管理计划净值表现
一、主要财务指标（单位：人民币元）
本期利润 27,249,303.42
本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额 24,869,421.92
每份额本期已实现净收益 0.0081
期末资产净值 4,096,781,586.35
期末每份额净值 1.1883
期末每份额累计净值 1.4463
二、本期每份额净值增长率与投资基准收益率的比较
阶段 净值增长率① 投资基准收益率② ①-②
过去3个月 0.7034% 0.7187% -0.0153%
三、集合计划累计每份额净值增长率与投资基准收益率的历史走势对比图
第四节 管理人报告
一、业绩表现
截止2008年3月31日，本集合计划单位净值1.1883元，累计单位净值1.4463元，本期集合计划收益率增长0.7034 %。
二、投资主办人简介
杨冰，男，经济学硕士，资产管理高级副总裁，8年证券从业经历，曾从事股票自营、债券销售交易以及资产管理投资等业务。在管理本集合计划之前，在资产管理部负责固定收益类证券投资，熟悉债券市场。
三、 投资主办人工作报告
1、市场回顾和投资操作
2008年一季度，A股大幅下跌，市场下跌的力度超过市场预期，上证指数下跌-33.99%。债券市场指数显著上升，资金风险偏好降低，债券收益率有所下降。
在一季度，避险共赢集合计划全力申购IPO品种，共36次申购新股，3次申购可分离转债，2次申购可转债，1次申购公司债。此外，还参与了8次股票增发。
受市场大跌影响，一季度新股发行规模显著缩小，新股申购收益率显著下降。本计划存量股票资产受到市场下跌影响，给本计划净值带来一定负面影响，我们通过适当增加债券投资，部分对冲了这种影响。一季度末，避险共赢集合计划净值较上季度末增长0.0083元，增长0.70%。特别指出，自2005年6月16日成立到2008年一季度末，本计划每月都获得正收益。
2． 市场展望和投资策略
二季度，债券市场运行平稳，通胀保持在较高水平，但是出现向下的趋势，向下的幅度可能也难以超出市场机构的预期。债券市场资金仍充裕，中短期债券将是投资重点，长期债券投资时机需要等待。
二季度，A股市场在经过一季度大跌之后，有一定企稳反弹迹象。由于担心经济增长减慢，生产成本上升对企业利润产生影响，市场对企业基本面的预期可能转淡。资金面维持弱势平衡，小非减持暂过高潮，新股发行规模较小，但资金入市意愿不强。参与者短期投机心理较强，市场反弹的过程可能反复较大。新股发行有所恢复，发行规模相对一季度增大，新股申购的机会较一季度更好。
避险共赢集合计划将于2008年6月16日到期，为了确保资产及时变现，进入5月中旬以后，我们将谨慎申购新股，增持债券资产和货币类资产。根据我们目前的预测，产品净值增长可能趋向缓慢。
第五节 托管人报告
本报告期内，中国银行股份有限公司（以下称“本托管人”）在对中信证券避险共赢集合资产管理计划（以下称“本计划”）的托管过程中，严格遵守《证券公司客户资产管理业务试行办法》、《关于证券公司开展集合资产管理业务有关问题的通知》和其他有关法规、托管协议的规定，不存在损害计划份额持有人利益的行为，认真履行了应尽的义务。
本报告期内，本托管人根据《证券公司客户资产管理业务试行办法》、《关于证券公司开展集合资产管理业务有关问题的通知》和其他有关法规、托管协议的规定，对本计划管理人的投资运作进行了必要的监督。
本季度报告中的财务指标、净值表现、财务报告、投资组合报告、集合计划份额变动情况等数据核实无误。
中国银行股份有限公司
托管及投资者服务部
2008年4月17日
第六节 投资组合报告
一、资产组合情况
项目名称 项目市值（元） 占总资产比例
股 票 107,869,898.74 2.60%
债 券 1,273,619,956.03 30.67%
基 金 400,002,750.00 9.63%
银行存款及清算备付金合计 2,346,344,867.50 56.50%
权证 － －
其他资产 24,839,481.65 0.60%
合 计 4,152,676,953.92 100%
二、期末市值占集合计划资产净值前十名股票明细
序号 代码 名称 数量 市 值（元） 占净值比例
1 601186 中国铁建 4,745,054 46,454,078.66 1.13%
2 601898 中煤能源 2,782,705 46,304,211.20 1.13%
3 002202 金风科技 81,732 4,323,622.80 0.11%
4 601999 出版传媒 203,277 2,337,685.50 0.06%
5 002215 诺 普 信 33,031 871,688.09 0.02%
6 002211 宏达新材 51,235 862,285.05 0.02%
7 002212 南洋股份 37,227 761,664.42 0.02%
8 002214 大立科技 31,969 639,380.00 0.02%
9 002204 华锐铸钢 28,708 567,844.24 0.01%
10 002218 拓日新能 18,689 565,342.25 0.01%
三、按券种分类的债券投资组合
项目名称 市 值（元） 占净值比例
国 债 839,023,683.70 20.48%
金融债 － －
企业债 433,369,443.53 10.58%
可转债 1,226,828.80 0.03%
合 计 1,273,619,956.03 31.09%
四、报告期内持有权证情况
项目名称市 值（元）占净值比例
被动获得权证 － －
主动获得权证 － －
合 计 － －
五、投资组合报告附注
本集合资产管理计划投资的前十名证券的发行主体在本报告期内未被监管部门立案调查，在本报告编制日前一年内也未到受到公开谴责、处罚。
第七节 集合计划份额变动
单位：份
期初份额总额 2,859,995,045.29
报告期间总参与份额 1,864,337,900.39
红利再投资份额 -
报告期间总退出份额 1,276,608,480.95
报告期末份额总额 3,447,724,464.73
第八节 信息披露的查阅方式
网址：www.cs.ecitic.com
热线电话：010 - 84588458；021 - 68818898
中信证券股份有限公司
二○○八年四月十七日