易天富1月投资策略：政策担忧 静待机会
一、证券市场综述与分析
十一月股票市场从火爆到清淡，行情呈现过上车走势。月初股指不断的创出新高，沪指站上3000点，随后冲上3100，并在11月11日创出3186.72高点。第二日市场传言上调印花税、高盛卖出中国股票的报告，个股应声下跌，行情急转直下，沪指轻松击穿3000点、2900点与年线，随后在2800点处有所止跌。月末股指围绕在年线附近震荡，并一度下探至20周线，创出近期的2758新低点。截止11月30日，沪指全月下跌5.33%；深成指下跌7.71%。成交量上，大盘在暴跌之后快速的萎缩，两市交易额从每日四千亿元之上萎缩至两千亿元左右，随后便是个股的成交低迷，虽然盘中不断的涨停个股出现，但上涨家数明显减少。从月线上看，目前沪指得到了5月线的支撑，但上方存在着多条均线，压力明显。在十月分形成的MACD金叉目前虽然存在，但开口明显的趋于平缓。另外，周线图上的MACD指标红柱也正在不断的缩短，值得庆幸的是BOLL线中限支撑起了沪指，所以目前市场行情应该以震荡为主继续大幅下跌的可能性不大。与权重板表现不同是中小板，该板块在大跌之后，展开了快速的回抽，目前上升形态仍然保持比完美，但从近几个交易来看，该指数受20日线、BOLL中限压制明显，如果继续出现回调，其上涨形态将被破坏。因此我们对此应该保持谨慎，如果该指数形态被破坏，可能存在着技术派的恐慌盘杀跌。债券市场方面，本月上海市场的国债指数受央行加息预期与上调存款准备金率影响，继续呈现小幅下跌态势，但成交量较上月有了明显的放大。目前该指数因股指震荡加剧，出现了止跌迹象，同时下方10月线支撑明显，该指数十一月跌幅为0.23%；企债指数依然呈现回调态势，在跌破120日线后，因此股市震荡得到了企稳，目前是回至20日线上方，但整体趋势仍然向下，十一月该指数下跌了0.56%。
表 1：2010 年 11月主要市场指数表现
|
名称（代码） |
涨跌幅 |
名称（代码） |
涨跌幅 |
|
上证综指（999999） |
-5.33% |
深证成指（399001） |
-7.71% |
|
沪深300（399300） |
-7.19% |
中证500（399905） |
1.10% |
|
深证100（399004） |
-6.18% |
中小板指（399005） |
-0.07% |
|
基金指数（000011） |
-3.30% |
基金指数（399305） |
1.32% |
|
国债指数（000012） |
-0.23% |
企债指数（000013） |
-0.56% |
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
外围市场方面。11月，美股也出现了回调，但幅度很小，前月初受货币量化政策影响，股指大幅走高；月中受中国市场、欧洲主权危机、朝韩炮击事件等因素影响，股指震荡下行击穿多条均线，月末下行至60日线处等到企稳，最终全天下跌1.%左右。欧洲市场方面，欧洲三大股指本月表现涨幅不一，德国股市表现强劲，DAX指数涨幅达到了1.32%，主要是受益于德国经济今年的高速增长。法国CAC指数受爱尔兰危机影响，银行股领跌市场，全月高开低走，月末击破120日线，上月下跌5.82%。另外，英国市场表现略好一点，上月下跌2.59%。而亚洲股市上月的表现相对稳健，而日经225指数则是受多重利好消息影响大幅走高；台湾、新加坡以及东南亚的其他市场则受益朝韩炮击事件出现了上涨，但幅度不大，台湾加权指数全月上涨1.41%、新加坡指数全月上涨0.17%；韩国市场表现得过于意外，对朝韩炮击事件表现得无动于衷，上月上涨了1.15%，此外，该国股市在“天安舰事件”中也是表现得很“淡定”。香港市场与澳大利亚因中国股市下跌影响，出现了小幅的回调，分别下跌0.36%和1.21%。
表 2：11月全球重要指数表现
|
名称 |
目前点位 |
月涨跌幅 |
名称 |
目前点位 |
月涨跌幅 |
|
美国道琼斯工业指数 |
11006 |
-1.01% |
韩国汉城指数 |
1904 |
1.15% |
|
法国CAC指数 |
3610 |
-5.82% |
澳大利亚普通股指数 |
4676 |
-1.21% |
|
德国DAX指数 |
6688 |
1.32% |
新加坡指数 |
3152 |
0.17% |
|
英国富时100指数 |
5528 |
-2.59% |
台湾加权指数 |
8372 |
1.41% |
|
日经225指数 |
9937 |
7.99% |
香港恒生指数 |
23008 |
-0.36% |
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
二、基金市场回顾
表 3：2010 年 11月各类型基金表现
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名称 |
月涨跌幅 |
|
上证综指 |
-5.33% |
|
深证成指 |
-7.71% |
|
封闭式基金（10.29-11.26） |
0.46% |
|
股票型基金 |
-1.48% |
|
混合型基金 |
0.68% |
|
债券型基金 |
-1.05% |
|
保本型基金 |
1.07% |
|
QDII基金 |
-1.61% |
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
图1：2010年 11月各类基金比较图
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
1、开放式基金
1.1 偏股型基金（股票型、混合型）
11月开放式股票型基金平均涨幅为-1.48%（剔除11月新成立的基金），个基分化十分的严重。318多只股票型基金跌多涨少，上涨的有130只，下跌的达到了184只，有4只收益为零。本月涨幅最大的为广发聚瑞，达到了13.81%，领先任何一只基金，其主要原因是持有的中恒集团股票出现了暴涨。金鹰行业优势也表现强势，全月涨幅达到了11.15%，位于第二。其后的泰信蓝筹精选、广发核心精选涨幅均在9%以上，主要原因是持有着大量的消费概念股票。跌幅居前的多为指数基金。跌幅超过10%的12只基金中，仅有3只主动型基金，分别为银华领先策略、光大量化核心、万家精选，主要原因是“坚持价值投资”，从而持有大量的银行股票，而在11月中，银行股是跌得最惨的品种。另外，值得注意的是，跌幅在6%以上的基金中，指数基金占有一大半。
表 4：2010 年 11月股票型基金前五、后五表现
|
代码 |
名称 |
期间涨幅 |
成立日期 |
|
270021 |
广发聚瑞 |
13.81% |
2009-06-16 |
|
210003 |
金鹰行业优势 |
11.15% |
2009-07-01 |
|
290006 |
泰信蓝筹精选 |
9.68% |
2009-04-22 |
|
270008 |
广发核心精选 |
9.17% |
2008-07-16 |
|
460005 |
华泰柏瑞价值增长 |
8.82% |
2008-07-16 |
|
519027 |
海富通上证周期ETF联接 |
-10.57% |
2010-09-28 |
|
510020 |
博时上证超级大盘ETF |
-10.62% |
2009-12-29 |
|
510030 |
华宝兴业上证180 |
-10.66% |
2010-03-23 |
|
510110 |
海富通上证周期ETF |
-11.20% |
2010-09-19 |
|
180013 |
银华领先策略 |
-12.11% |
2008-08-20 |
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
11月混合型基金平均涨幅为0.68%（剔除11月新成立的基金）。148只混合基金涨跌互半，其中实现正收益的混合基金达到88只；收益为负的基金有60只，由于仓位灵活，表现整体要好于股票型基金。华商动态阿尔法全月上涨9.33%，位于第一；其后为表现近期抢眼的长城景气行业龙头和长城安心回报，该基金前期一直表现平稳，上月因持有大量的酿酒个股的大幅走高影响，净值增长明显。表现较差，跌幅居前的依然是那几个常见的“面孔”，跌幅超过8%的基金达到5只，分别为益民红利成长、博时平衡配置、富国天瑞强势地区精选、融通行业景气、博时策略灵活配置，其中主要原因依然是持有着大量的金融、资源等板块，而这些板块是11月跌幅最大的品种。
表 5：2010 年 11月混合型基金前五、后五表现
|
代码 |
名称 |
期间涨幅 |
成立日期 |
|
630005 |
华商动态阿尔法 |
9.33% |
2009-11-24 |
|
200011 |
长城景气行业龙头 |
9.19% |
2009-06-30 |
|
200007 |
长城安心回报 |
8.63% |
2006-08-22 |
|
398001 |
中海优质成长 |
8.55% |
2004-09-28 |
|
270006 |
广发策略优选 |
8.26% |
2006-05-17 |
|
560002 |
益民红利成长 |
-8.54% |
2006-11-21 |
|
050007 |
博时平衡配置 |
-8.71% |
2006-05-31 |
|
100022 |
富国天瑞强势地区精选 |
-8.95% |
2005-04-05 |
|
161606 |
融通行业景气 |
-9.60% |
2004-04-29 |
|
050012 |
博时策略灵活配置 |
-10.60% |
2009-08-11 |
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
1.2、固定收益基金（债券型、保本型）
本月债券市场走势较差，主要是受加息与上调存款准备金，以及CPI保持高位运行，加息预期不减，造成债券市场回调，纯债券基金回调较为严重。另外，受累股票市场的大幅下挫，股票增强型债基跌幅居前，而上月新上市的个股首日涨幅都相当惊人，这也造成了新股增强型债基表现良好，多数实现了正增长。本月141只债券型基金（不包括10月份成立的债基）平均涨幅为-1.05%，25只债基实现正收益，113只下跌，3只收平。本月涨幅最大的是易方达稳健收益B，涨幅达到1.82%，其后为易方达稳健收益A，全月实现上涨1.79%。今年8月成立的华商稳健双利表现抢眼，在股市、债市回调的情况下，继续保持较高的增长。另外，以打中小盘个股的农银汇理恒久增利也实现了较大的上涨。与上涨情况相比来看，跌幅居前的债基跌幅是“巨大”的，有杠杆作用的富国汇利分级进取全月下跌了6.11%。其前的宝盈增强收益、诺安增利基金跌幅也在4%左右。
表 6：2010 年 11月债券型基金前五、后五表现
|
代码 |
名称 |
期间涨幅 |
成立日期 |
|
110008 |
易方达稳健收益B |
1.82% |
2005-09-19 |
|
110007 |
易方达稳健收益A |
1.79% |
2005-09-19 |
|
630007 |
华商稳健双利A |
1.37% |
2010-08-09 |
|
660002 |
农银汇理恒久增利 |
1.18% |
2008-12-23 |
|
630107 |
华商稳健双利B |
1.18% |
2010-08-09 |
|
320008 |
诺安增利A |
-3.99% |
2009-06-01 |
|
320009 |
诺安增利B |
-4.01% |
2009-05-26 |
|
213007 |
宝盈增强收益AB |
-4.02% |
2008-05-15 |
|
213917 |
宝盈增强收益C |
-4.05% |
2008-05-15 |
|
150021 |
富国汇利分级进取 |
-6.11% |
2010-09-09 |
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
五只保本型基金在本月平均涨幅为1.07%，有三只实现正收益，另两只则小幅下跌。涨幅居前的两只基金均为——南方基金公司管理的南方避险增值、南方恒元保本，涨幅均在3%以上；交银保本则实现了小幅的上涨；另外两只国泰金鹿保本增值2期、银华保本增值分别下跌了0.59%和0.81%。
表 7：2010 年 11月保本型基金表现
|
代码 |
名称 |
期间涨幅 |
成立日期 |
|
202202 |
南方避险增值 |
3.07% |
2003-06-27 |
|
202211 |
南方恒元保本 |
3.05% |
2008-11-12 |
|
519697 |
交银保本 |
0.63% |
2009-01-21 |
|
020018 |
国泰金鹿保本增值2期 |
-0.59% |
2008-06-12 |
|
180002 |
银华保本增值 |
-0.81% |
2004-03-02 |
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
2、封闭式基金（10.29-11.26）
11月封基二级市场出现了较严重的分化，其中沪市基金指数全月下跌3.30%，而深市的基金指数却是实现了上涨，涨幅达到1.32%，表现强于任何一只指数。一级市场方面，由于数据未有公布，所以只能统计到11月26日，该品种在上月中涨幅为-1.61%。表现居前的多为传统封闭式基金，其中基金银丰、基金科瑞、基金普惠的涨幅均超过了6%，其中基金普惠更是达到了7.76%。跌幅居前的多为创新型封闭基金，国投瑞银瑞福进取、基金裕阳、国投瑞银瑞和小康这三只基金跌幅均超过了4.5%，后两只更是超过了7%以上。
表 8：2010 年 11月封闭式基金前五、后五名表现（10.29-11.26）
|
代码 |
名称 |
涨幅 |
成立日期 |
|
184689 |
基金普惠 |
7.76% |
1999-01-06 |
|
500056 |
基金科瑞 |
7.08% |
2002-03-12 |
|
500058 |
基金银丰 |
6.24% |
2002-03-12 |
|
184722 |
基金久嘉 |
5.49% |
2002-07-05 |
|
184721 |
基金丰和 |
5.48% |
2002-03-22 |
|
184692 |
基金裕隆 |
-3.10% |
1999-06-15 |
|
150007 |
长盛同庆B |
-3.89% |
2009-05-12 |
|
150001 |
国投瑞银瑞福进取 |
-4.53% |
2007-07-17 |
|
500006 |
基金裕阳 |
-7.11% |
1998-07-25 |
|
150008 |
国投瑞银瑞和小康 |
-7.82% |
2009-10-14 |
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
3、QDII基金
本月全球股票市场一片飘红，北美、欧洲、亚洲三大地区的大部分股市都是上涨。本周QDII基金大部分，平均涨幅为2.88%。涨幅最大的是海富通中国海外精选，达到了8.16%，而表现最差的建信全球机遇，反而下跌了0.2%。虽然美国经济前景不容乐观，复苏迹象并不明显，但投资者对美国政府采取进一步的新经济刺激政策的预期普遍增强，推升了全球股指的一同上涨，激进型投资者可以适当配置表现优异的QDII基金。
表10：2010 年 11月QDII基金前五、后五表现
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代码 |
名称 |
期间涨幅 |
成立日期 |
|
519601 |
海富通中国海外精选 |
0.07% |
2008-06-27 |
|
217015 |
招商全球资源 |
-0.09% |
2010-03-25 |
|
080006 |
长盛环球景气行业 |
-0.28% |
2010-05-26 |
|
000041 |
华夏全球精选 |
-0.34% |
2007-10-09 |
|
470888 |
汇添富亚澳成熟市场 |
-0.55% |
2010-06-25 |
|
241001 |
华宝兴业海外中国 |
-2.10% |
2008-05-07 |
|
161210 |
国投瑞银新兴市场 |
-2.70% |
2010-06-10 |
|
539001 |
建信全球机遇 |
-2.81% |
2010-09-14 |
|
040018 |
华安香港精选 |
-3.30% |
2010-09-19 |
|
160717 |
嘉实恒生中国企业 |
-7.45% |
2010-09-30 |
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
三、上月基金动态
1、十一月基金分红
表11：2010 年 11月基金分红情况
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代码 |
名称 |
单位分红 |
股权登记日 |
除息日 |
派息日 |
|
100029 |
富国天成红利 |
0.01 |
2010/11/1 |
2010/11/2 |
2010/11/4 |
|
270022 |
广发内需增长 |
0.1 |
2010/11/1 |
2010/11/1 |
2010/11/3 |
|
202005 |
南方成份精选 |
0.02 |
2010/11/1 |
2010/11/1 |
2010/11/2 |
|
90008 |
大成强化收益A/B |
0.1 |
2010/11/1 |
2010/11/1 |
2010/11/2 |
|
290006 |
泰信蓝筹精选 |
0.06 |
2010/11/1 |
2010/11/1 |
2010/11/2 |
|
166002 |
中欧新蓝筹 |
0.1 |
2010/11/2 |
2010/11/2 |
2010/11/4 |
|
485005 |
工银强债B |
0.085 |
2010/11/4 |
2010/11/4 |
2010/11/5 |
|
485105 |
工银强债A |
0.085 |
2010/11/4 |
2010/11/4 |
2010/11/5 |
|
070009 |
嘉实超短债 |
0.0018 |
2010/11/5 |
2010/11/5 |
2010/11/8 |
|
290005 |
泰信优势增长 |
0.22 |
2010/11/5 |
2010/11/5 |
2010/11/8 |
|
070018 |
嘉实回报 |
0.026 |
2010/11/5 |
2010/11/5 |
2010/11/8 |
|
161010 |
富国天丰强化收益 |
0.016 |
2010/11/9 |
2010/11/9 |
2010/11/11 |
|
519113 |
浦银安盛精致生活 |
0.06 |
2010/11/9 |
2010/11/9 |
2010/11/11 |
|
240016 |
华宝兴业上证180ETF联接 |
0.03 |
2010/11/10 |
2010/11/10 |
2010/11/11 |
|
166006 |
中欧中小盘 |
0.05 |
2010/11/12 |
2010/11/12 |
2010/11/16 |
|
166007 |
中欧沪深300 |
0.045 |
2010/11/12 |
2010/11/12 |
2010/11/16 |
|
163809 |
中银蓝筹精选 |
0.02 |
2010/11/12 |
2010/11/12 |
2010/11/16 |
|
210004 |
金鹰稳健成长 |
0.1 |
2010/11/12 |
2010/11/12 |
2010/11/15 |
|
510050 |
华夏上证50ETF |
0.026 |
2010/11/15 |
2010/11/16 |
2010/11/19 |
|
360001 |
光大量化核心 |
0.03 |
2010/11/15 |
2010/11/15 |
2010/11/17 |
|
290006 |
泰信蓝筹精选 |
0.095 |
2010/11/16 |
2010/11/16 |
2010/11/17 |
|
290007 |
泰信增强收益A |
0.02 |
2010/11/16 |
2010/11/16 |
2010/11/17 |
|
291007 |
泰信增强收益C |
0.016 |
2010/11/16 |
2010/11/16 |
2010/11/17 |
|
002001 |
华夏回报 |
0.025 |
2010/11/17 |
2010/11/17 |
2010/11/18 |
|
163302 |
摩根士丹利华鑫资源优选 |
0.138 |
2010/11/18 |
2010/11/18 |
2010/11/22 |
|
110010 |
易方达价值成长 |
0.03 |
2010/11/19 |
2010/11/19 |
2010/11/22 |
|
485107 |
工银信用添利A |
0.035 |
2010/11/19 |
2010/11/19 |
2010/11/22 |
|
485007 |
工银信用添利B |
0.035 |
2010/11/19 |
2010/11/19 |
2010/11/22 |
|
110005 |
易方达积极成长 |
0.03 |
2010/11/22 |
2010/11/22 |
2010/11/23 |
|
040012 |
华安强化收益A |
0.005 |
2010/11/22 |
2010/11/22 |
2010/11/23 |
|
040013 |
华安强化收益B |
0.005 |
2010/11/22 |
2010/11/22 |
2010/11/23 |
|
360011 |
光大动态优选 |
0.1 |
2010/11/23 |
2010/11/23 |
2010/11/25 |
|
630003 |
华商收益增强A |
0.028 |
2010/11/24 |
2010/11/24 |
2010/11/26 |
|
630103 |
华商收益增强B |
0.026 |
2010/11/24 |
2010/11/24 |
2010/11/26 |
|
550009 |
信诚中小盘 |
0.11 |
2010/11/24 |
2010/11/24 |
2010/11/25 |
|
270010 |
广发沪深300 |
0.15 |
2010/11/29 |
2010/11/29 |
2010/12/1 |
|
483003 |
工银精选平衡 |
0.1 |
2010/11/29 |
2010/11/29 |
2010/11/30 |
|
530001 |
建信恒久价值 |
0.04 |
2010/11/29 |
2010/11/29 |
2010/11/30 |
|
530006 |
建信核心精选 |
0.05 |
2010/11/29 |
2010/11/29 |
2010/11/30 |
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
2、十一月发行的基金
表12：2010 年11月发行的基金
|
基金代码 |
基金名称 |
基金类型 |
集中认购期 |
基金经理 |
|
510170 |
国联安大宗商品ETF |
股票型 |
2010-11-01 至 2010-11-19 |
黄欣 |
|
161115 |
易方达岁丰添利 |
债券型 |
2010-11-01 至 2010-11-19 |
钟鸣远 |
|
257060 |
国联安大宗商品ETF联接 |
股票型 |
2010-11-01 至 2010-11-26 |
黄欣 |
|
166008 |
中欧增强回报 |
债券型 |
2010-11-01 至 2010-11-26 |
聂曙光 |
|
460010 |
华泰柏瑞亚洲领导企业 |
QDII |
2010-11-01 至 2010-11-26 |
李文杰 黄明仁 |
|
180025 |
银华信用双利A |
债券型 |
2010-11-01 至 2010-11-30 |
王怀震 |
|
180026 |
银华信用双利C |
债券型 |
2010-11-01 至 2010-11-30 |
王怀震 |
|
161815 |
银华抗通胀主题 |
QDII |
2010-11-01 至 2010-11-30 |
周毅 |
|
540009 |
汇丰晋信消费红利 |
股票型 |
2010-11-01 至 2010-12-03 |
王品 |
|
160617 |
鹏华丰润 |
债券型 |
2010-11-03 至 2010-11-25 |
阳先伟 |
|
160121 |
南方金砖四国 |
QDII |
2010-11-03 至 2010-12-03 |
黄亮 |
|
233008 |
摩根士丹利华鑫消费领航 |
混合型 |
2010-11-04 至 2010-12-01 |
袁航 |
|
510150 |
招商上证消费80ETF |
股票型 |
2010-11-04 至 2010-12-02 |
王平 |
|
217017 |
招商上证消费80ETF联接 |
股票型 |
2010-11-04 至 2010-12-02 |
王平 |
|
070021 |
嘉实主题新动力 |
股票型 |
2010-11-08 至 0000-00-00 |
欧宝林 |
|
660007 |
农银货币A |
货币型 |
2010-11-08 至 2010-11-19 |
吴江 |
|
660107 |
农银货币B |
货币型 |
2010-11-08 至 2010-11-19 |
吴江 |
|
519116 |
浦银安盛沪深300 |
股票型 |
2010-11-08 至 2010-11-30 |
陈士俊 |
|
398051 |
中海环保新能源主题 |
混合型 |
2010-11-08 至 2010-12-06 |
夏春晖 |
|
165510 |
信诚金砖四国配置 |
QDII |
2010-11-08 至 2010-12-10 |
刘儒明 |
|
240017 |
华宝兴业新兴产业 |
股票型 |
2010-11-10 至 2010-12-03 |
郭鹏飞 |
|
290008 |
泰信发展主题 |
股票型 |
2010-11-12 至 2010-12-10 |
刘毅 候燕琳 |
|
050018 |
博时行业轮动 |
股票型 |
2010-11-15 至 2010-12-08 |
刘建伟 |
|
161213 |
国投瑞银中证消费服务 |
股票型 |
2010-11-15 至 2010-12-10 |
孟亮 |
|
100051 |
富国可转债 |
债券型 |
2010-11-18 至 2010-12-03 |
杨贵宾 |
|
519702 |
交银趋势优先 |
股票型 |
2010-11-18 至 2010-12-15 |
管华雨 |
|
210005 |
金鹰主题优势 |
股票型 |
2010-11-18 至 2010-12-16 |
冼鸿鹏 |
|
040019 |
华安稳固收益 |
债券型 |
2010-11-19 至 2010-12-17 |
郑可成 |
|
376510 |
上投摩根大盘蓝筹 |
股票型 |
2010-11-22 至 2010-12-15 |
罗建辉 |
|
159906 |
大成深证成长40ETF |
股票型 |
2010-11-23 至 2010-12-13 |
何光明 |
|
164207 |
天弘添利分级A |
债券型 |
2010-11-25 至 2010-12-08 |
朱虹 |
|
150027 |
天弘添利分级B |
债券型 |
2010-11-25 至 2010-12-08 |
朱虹 |
|
164206 |
天弘添利分级 |
债券型 |
2010-11-25 至 2010-12-08 |
朱虹 |
|
090012 |
大成深证成长40ETF联接 |
股票型 |
2010-11-29 至 2010-12-17 |
何光明 |
|
519674 |
银河创新成长 |
股票型 |
2010-11-29 至 2010-12-23 |
钱睿南 |
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
3、十月份基金经理变更
表13：2010 年11月离职基金经理列表
|
代码 |
基金名称 |
到职日期 |
基金经理 |
|
217005 |
招商先锋 |
2010/11/5 |
刘树祥 |
|
163809 |
中银蓝筹精选 |
2010/11/5 |
孙庆瑞 |
|
213008 |
宝盈资源优选 |
2010/11/5 |
杨宏亮 |
|
213006 |
宝盈核心优势 |
2010/11/5 |
杨宏亮 |
|
070001 |
嘉实成长收益 |
2010/11/5 |
徐晨光 |
|
163801 |
中银中国精选 |
2010/11/5 |
孙庆瑞 |
|
690003 |
民生加银精选 |
2010/11/8 |
黄钦来 |
|
690001 |
民生加银品牌蓝筹 |
2010/11/8 |
黄钦来 |
|
310358 |
申万巴黎新经济 |
2010/11/11 |
魏立 |
|
050008 |
博时第三产业成长 |
2010/11/11 |
邹志新 |
|
070003 |
嘉实稳健 |
2010/11/12 |
徐晨光 |
|
377010 |
上投摩根阿尔法 |
2010/11/18 |
许运凯 |
|
213002 |
宝盈泛沿海区域增长 |
2010/11/19 |
夏和平 |
|
200011 |
长城景气行业龙头 |
2010/11/19 |
徐九龙 |
|
310318 |
申万巴黎盛利强化配置 |
2010/11/26 |
张维维 |
|
090009 |
大成行业轮动 |
2010/11/26 |
姚瑢 |
|
270023 |
广发亚太精选 |
2010/11/26 |
王德捷 |
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
四、基金投资策略
1、开放式基金投资策略
1.1、偏股型基金投资策略（股票型、混合型）
上月股票市场先扬后抑，沪指于11月12日在中石油、石化的带领下，创出本轮反弹新高，随后个股大面积下跌，两市急速下挫。其中主要的原因是欧洲主权危机的再次出现，避险资金推高了美元的反弹，从而拖累大宗商品价格走势，最终影响资源股的全面下跌。日前，人民日报海外版的一篇特约评论员文章再次将暴跌事件推向风口浪尖！文章称某著名外资投行在期间翻云覆雨，导致A股大跌，并蓄意牟利。值得关注的是，人民日报《海外版》近期已经连发3篇文章力挺股市。这篇文章的作者是同济大学经济与管理学院教授石建勋。而文章所指国际知名投行，依据事实，显然是指高盛无疑了。在10月末，高盛发布了一份积极看好2011年前景的中国投资策略报告，报告的题目为《2011年前景：增长的堡垒》。而在11月12日，高盛以邮件形式提示境外投资者：近期中国央行连续性的货币政策，很可能引发加息预期，建议客户卖出手上获利的全部中国股票。证监会主席尚福林在于香港金管局总裁陈德霖的会面中表示正在加速“小QFII”的审批。此外，香港将在大陆的支持下推进人民币金融产品的丰富化，健全香港人民币回流机制。目前市场上大多数分析师认为，唱衰A股，不仅可以加速内地资金流向香港市场，而且会令A股继续下跌，为小QFII低位建仓留下足够空间。
根据易天富基金研究中心统计，12月共有132支股票解禁，共解禁476.49亿股，按11月份最后一个交易日计算，总市值达到了3838.60亿元。11月大宗交易成交金额达234亿元，创历史新高！由于涉及限售股解禁的公司较多，多数公司都可能面临较大的减持压力，特别是在限售股减持征税新规补没有执行前，可能会加速限售股股东减持，值得投资者警惕。其次，国家统计局公布，中国11月份制造业采购经理人指数（PMI）为55.2，高于10月份的54.7，为连续第四个月走高。从各分项指数来看，呈现稳中略升基本态势。其中，购进价格分类指数继续走高，预示国内通货膨胀压力仍无减弱迹象。同时11月份PMI指数继续提高，预示经济景气度提高。另外，短期看准备金率的再度上调一定程度起到替代加息的效用，但在价格管制政策效果尚待时间发酵、输入性通胀压力依然存在等背景下，阶段CPI或将继续上行，加息预期依然比较强烈。这对股指会形成一定的压制。
最后，欧债危机暂告一段落，海外股票市场有企稳迹象，美元继续走强的动能有所减弱，资源个股将可能会再次企稳。目前资源股跌幅已经较大，再次暴跌的可能性不大，短期可能会略有企稳，另外多数的私募、公募基金都认为目前中小板的高估值太高。所以12月份中小板可能会出现调整，但幅度应该不大，而传统行业可能会被重新认可，另外年尾节假日较多，也可能会带动消费板块继续走高。展望后市，我们认为12月份大盘可能以震荡为主，预计12月沪指的运行区间为2750点-3000点。在基金组合构建或基金产品选择上，建议采取轻仓操作策略，保持中等风险水平。具体基金可以关注：天弘周期策略、泰信蓝筹精选、泰达宏利成长、嘉实增长、嘉实服务、大摩资源、大摩领先、中银中国精选、易方达行业领先、中银中国精选、华泰柏瑞行业领先、银河行业优选等基金。
1.2、固定收益类基金投资策略（债券型、保本型）
受前期加息与两次上调存款准备金率准备，以及近期以来物价仍然在高位运行，再次加息预期不减的影响下，近一个多月来，债券收益率升幅很快，二级市场上，利率产品特别是短期限品种收益率大幅上升。二级市场上的各品种债券指数均是大幅的回调。央行12月2日的公告显示，周四发行的10亿元三个月期央票，中标收益率连续第三次持平于1.8131%；此前于本周二发行的10亿元一年期央票，中标收益率继续持稳于2.3437%；正回购则继续缺席央行本周的公开市场操作。央行维持央票发行利率的举动严重打压央票需求，而低靡的需求则使公开市场操作丧失了回收流动性的能力。考虑到12月份流动性释放较多，未来四周将有1920亿资金到期，因此预计未来央行或再上调存款准备金率回笼。
另一方面，由于美元流动性持续泛滥，热钱和外汇占款的压力近期随人民币升值预期回潮。境外机构热捧财政部最新一期在港发行的人民币债券即反应这一现状，国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松表示，这一情况反映海外对人民币升值预期依然强烈，即使2010年热钱流入有限，2011年的压力会大于今年，对冲难度加大。具体看来，短期内考虑到年底银行需求较弱、机构排名以及考核带来的止损压力以及11月宏观和物价数据可能产生的冲击，目前交易机会仍不明显。
加息预期的升温，将导致收益率曲线的陡峭化还将延续。而从交易的角度看，近两周来市场收益率"易上难下、上快下慢"的特征，也很难提供交易性的机会。同时，新债发行也会进一步加大债市的资金压力。因此，尽管四季度以来持续调整，但承载诸多压力下预期债市维持震荡，继续建议采取中短久期的防御策略。选择债券基金方面，低风险偏好的投资者可以选择双禧A、银华稳进、申万收益、同庆A、国泰优先、汇利A、景丰A等固定收益特征的分级基金；风险承受能力较强投资者可以关注新股增强型，具体个基方面可以关注：易方达稳健收益、农银恒久增利、华富收益增强、建信稳定增利等基金。
2、ＱＤＩＩ基金投资策略
近日，投资者对于欧债危机的担忧有所缓解。首先是欧盟成员国财政部长28日决定，和国际货币基金组织一道向爱尔兰提供850亿欧元的资金支持，以帮助这个欧元区国家应对债务危机并遏制危机蔓延。在这850亿欧元中，350亿欧元将用于救助因房地产泡沫破裂而陷入困境的爱尔兰银行业，余下500亿欧元用于满足爱尔兰政府的财政需要。爱尔兰获得的贷款期限将从3年到7年半不等。同时近期传言美国准备通过国际货币基金组织帮助维护欧洲的财政稳定，这为近期深受欧洲主权债务危机重压的欧美股市提供了进一步上涨的动力。不仅如此，最新的数据显示，美国11月私营部门新增就业岗位9.3万个，这一增幅不仅远远超出市场预期，更是创下了近三年以来的最高水平。此外，还将10月份的新增就业人数从此前公布的4.3万大幅调升至8.2万，除此以外，更能代表长期趋势的四周移动平均值却继续下降至两年新低，这对就业市场来说是个积极的信号。这表明美国就业形势出现了好转的迹象。因此我们预计11月份美国的失业率数据将会回落。
上月由于美元指数自11月4日下跌至75.63后触底反弹，至今已重返80之上，反弹幅度超过6%，而欧美股市也在此后开始了长达一个月的调整，全球大宗商品市场走低。但从近期该指数的走势可以看出它的反弹也将告一段落，预计未来将维持宽幅震荡的格局。而美国却还在不停的大量印制美元，因此必然会产生全球流动性泛滥，贵金属价格的走强将会持续，因此全球股市都会受此影响而继续上涨。从整体上看来，未来亚洲股票市场的表现会显著好于欧美市场。因此建议资金量较大的投资者可以关注：招商全球资源、易方达亚洲精选等QDII。
3、封闭式基金投资策略
传统封基平均折价大幅下降，目前26只传统封基的折价率仅为12%左右，从整体看截止三季度可见的分红能力已经在折价水平上有足够反映，甚至一定程度上透支四季度可能实现的分红。在阶段通胀压力和政策紧缩压制市场的背景下，低折价率难以提供有效的安全边际，年底前折价进一步缩小概率低于上升概率。在折价水平进一步下降空间较小或维持当前折价水平的背景下，业绩表现将成为影响封闭式基金市场价格的重要因素，参考前文中所写的开放式基金的投资选择策略以及基金管理人的投资管理能力分析，投资者可以关注基金景福、基金普惠、基金同盛等产品。