易天富周评：等待指数方向选择分级A短期或再涨

2016-08-09 10:51:36易天富基金研究中心

上周市场总结

一、下周核心操作提示

股票市场，量能不足、持续性热点匮乏，依然制约市场。以现在的市场环境来看，若没有重大利好，市场暂时还不具备大涨的动能，甚至不排除创业板在缩量背景下再次下跌。建议控制好基金仓位，但如再遇大跌则可适当加仓；债券市场，7月PMI为49.9%，连续4个月下降，表明压力仍较大，预计央行依旧维持稳健的货币政策。股市不佳和理财新规令“资产荒”进一步升级，从而巩固债券市场投资需求。建议投资者适当加配持有较多中高等级债的基金；海外市场，澳洲联储降息、英国央行出台了一揽子刺激计划以及美国7月非农就业人数远超预期，都有利于股市的上涨。但美国强劲的数据提高了美联储9月加息概率。目前欧美股市向好，投资者可继续持有主投欧美股市的QDII。

二、基金池基金市场表现

本周（08.01-08.05）基金池中基金跑赢上证指数的有14/23只，跑赢股票型平均的股基有3/5只，跑赢混合型平均的混合基金有8/15只，跑赢债券型平均的债基有0/3只。

图 1：两市主要指数及各类型基金周涨幅

表 1：基金池基金周业绩表现

代码	基金名称	投资类型	周比较		代码	基金名称	投资类型	周比较
代码	基金名称	投资类型	涨幅	排名	代码	基金名称	投资类型	涨幅	排名
001736	圆信优加生活	股票型	0.85%	062/669	420003	天弘价值成长	混合型	-0.83%	1418/1577
000628	大成高新技术	股票型	0.35%	122/669	000545	中邮核心竞争力	混合型	-0.79%	1411/1577
000598	长盛生态环境	混合型	0.34%	0208/1577	121006	国投稳健增长	混合型	-0.74%	1395/1577
320006	诺安灵活配置	混合型	0.33%	0218/1577	519120	浦银新兴产业	混合型	-0.46%	1262/1577
020003	国泰金龙行业	混合型	0.30%	0233/1577	000471	富国城镇发展*	股票型	-0.45%	504/669
320011	诺安中小盘精选	混合型	0.29%	0264/1577	000279	华商红利优选*	混合型	-0.39%	1214/1577
000032	易方达信用债A	债券型	0.16%	0652/1030	070030	嘉实400ETF联接	股票型	-0.34%	458/669
165516	信诚周期轮动	混合型	0.13%	0461/1577	000172	华泰量化增强	混合型	-0.12%	1002/1577
000563	南方通利债A*	债券型	0.10%	0820/1030	233009	大摩多因子	混合型	-0.11%	0996/1577
162210	泰达集利债券A	债券型	0.03%	0917/1030	001069	兴全轻资产投资	混合型	0.00%	0805/1577
001072	华安智能装备	股票型	0.00%	289/669	163412	华泰消费成长*	混合型	0.00%	0761/1577
001272	兴业聚利	混合型	0.00%	0727/1577

市场要闻点评

三、基金池各类型基金操作

A)主动管理型基金投资策略：量能不足、持续性热点匮乏，依然制约市场，市场暂时以震荡为主。以现在的市场环境来看，若没有重大利好，市场暂时还不具备大涨的动能。如上图所示，创业板指技术调整并没有到位，未来支撑在2020点附近，建议基金投资者控制好仓位，未来行情企稳才能拥有主动权。如再遇大跌，可适当关注近日来较抗跌的基金如国泰金龙行业精选、兴业聚利、诺安中小盘精选、大成高新技术产业等；

B)被动管理型基金投资策略：随着市场的堆积，以及20日均线的逐步下移，指数难免再度进行方向选择。如果届时量能仍未放大，以及未收复重要均线的话，则出现新调整的概率加大。所以，尽管本周大盘出现三连阳，但投资者切不可放松警惕，仍需明白指数的风险并未完全消除，除非能够尽快展开对20日均线的收复，消除“7·27”跳水的影响。建议投资者对指数基金如嘉实中创400ETF联接、华泰柏瑞量化增强等保持观望；

C)债券型基金投资策略：7月PMI为49.9%，微低于临界点，连续4个月下降。在全球经济增长疲软、美国加息预期等因素下，市场需求回升力度明显减弱、出口压力加大，制造业仍面临较大困难，预计央行依旧维持稳健的货币政策，将令债市向好。过去支撑理财高收益的非标、股市相关资产将遭遇投资限制，“资产荒”恐进一步升级，从而巩固债券市场投资需求。因此，在供给减少和配置压力仍存的情况下，利率债和高等级信用债的收益率或将继续下行。建议投资者适当加配持有较多中高等级债的基金如南方通利债券A；

D)货币型基金投资策略：8月初流动性扰动不大，且资金较为充裕，央行顺势逐步回笼流动性，既符合市场预期，也不会对货币利率及流动性产生过大影响。整体上，资金面短期压力不大，央行维稳资金面意图不改，预计后续资金面将延续适度宽松态势，未来货币基金收益将略有下降。当前认可继续配置如华夏现金增利、南方现金增利、嘉实货币等收益将有所上升。持仓时间较长的投资可适当考虑当下发行的新保本基金汇添富盈稳保本、华安安福保本等；

E)QDII投资策略：英国央行出台的一揽子刺激计划，以及美国7月非农就业数据强劲，都推高了欧美股市。美国强劲的数据提高了美联储9月加息概率，从目前美股走势来看，市场对于加息已不在恐惧。目前欧美股市上行趋势保持较高，因此，建议投资者可在后市回调中关注主投欧美股市的QDII。

F)分级基金投资策略：分级A价格在短期或有进一步上行的可能，但并不能持续，短期内，投资者仍可适度关注高隐含收益率、高流动性分级A，但需逢高逐步减仓。推荐带路A(150273)、创业股A(150303)。对于后市，我们持有中性偏谨慎的观点，认为后市将是震荡格局，建议分级B投资者谨慎参与，控制仓位，可以适度关注防御性板块分级B，如白酒B(150270)、食品B(150097)。

上周基金点评

四、基金池基金短期重点推荐及基金点评

注：我们将基金池基金划分成积极、稳健、保守三类，对应三类投资者，同时积极型品种可包含稳健型和保守型，稳健型可包含保守型。对应根据投资建议配置相应的比例的投资组合，以合理搭配基金品种，获取较好的投资收益。

本周两市弱势震荡整理，成交量大幅下滑，指数波动幅度较小，各类型基金涨跌幅度较为有限。上周建议的积极型的大成高新技术产业周上涨0.35%（同类型122/669），国泰金龙行业精选周上涨0.30%（同类型0233/1577），诺安中小盘精选周上涨0.29%（同类型0264/1577）；稳健型的诺安灵活配置周上涨0.33%（同类型0218/1577）；保守型的兴业聚利周上涨-0.97%（同类型0843/1562）。

表2: 下周重点推荐产品

适宜

人群

短期市场

趋势总览

短期操

作建议

对应基

金品种

积极型

投资者

8月第一周，两市交投惨淡，大盘保持低位震荡整理，指数振幅较小，保持在2900点上方震荡，全周上证指数微跌0.09%，创业板整体活跃度也偏低，全周下挫0.63%，两市总成交量较前一周缩减约三成。这表明场外资金重新处于观望，场内资金腾挪力度减弱，市场情绪低迷，市场信心仍不高。上周提到近期管理层严格监控市场，资金去杠杆明显，短期对“炒作讲故事、题材”是较大的冲击，个股活跃度明显下降，市场赚钱效应难以继续维持。预计后市若无量能配合，行情仍将震荡为主，不排除创业板在缩量背景下再次下跌。基金投资上，我们最近一直建议坚守部分仓位，中期市场继续保持一定的乐观，短期等待更好的机会再做新的投资布局。

目前资金去杠杆的冲击尚无消除，不排除部分个股特别是小盘股继续下跌。中期乐观的前提下，短期继续布局以抗跌类品种为主。

诺安中小盘精选（320011）

长盛生态环保（000598）

大成高新技术产业（000628）

国泰金龙行业精选（020003）

稳健型

投资者

两市成交额大幅下降，题材和热点炒作被一定程度一直。基金投资中坚守原有的平衡配置，各类型基金组合搭配思路。急跌中再考虑进场。

诺安灵活配置（320006）

天弘永定价值成长（420003）

保守型

投资者

市场依然处于观察期，赚钱效应相对有限。低仓位、严守风控底线是该类投资者最大的目标，后期再图发展。

兴业聚利（001272）

南方通利债A（000563）

注：评价等级主要是依据该基金的本身特性（包括基金经理、过往业绩等因数）综合评定，不考虑当下的行情因素；推荐等级是指根据短线行情波动来选择短期最可能上涨的产品。短期指1季度以内，中期指1季度到1年，长期指1年以上。推荐等级如无意外为一个季度调整一次。

表3：基金池基金最新分类点评

投资类型	基金代码	基金名称	推荐等级	操作策略（业绩、基金经理、趋势和连续性等）
积极型	000471	富国城镇发展	★★★★★	该基金成立以来业绩表现一直突出，目前基金持有着较多小市值个股，在题材热点股活跃的情况下，该基金表现出了很强的韧性，整体表现非常好。本周两市低位震荡，区间振幅较小，个股活跃度明显降低，市场赚钱效应下降较快。我们继续看好中期市场走势，短期由于急需受到资金去杠杆的冲击，不排除继续下探的可能，配置上优质成长类品种趁着急跌可适当加仓。
	020003	国泰金龙行业精选	★★★★★	该基金在股灾中表现相对抗跌，主要原因是其仓位一直保持在较低的水平，但中长期来业绩表现稳健。目前基金持有着较多的创业板个股。在市场量能无法放大的环境下，投资者可逢低关注该基金。该基金一直以来表现优异，特别是股灾后能够很快扳回之前的损失。当前市场弱势震荡，从成长型基金投资的角度考虑，选着近期抗跌的品种如该基金作为配置。
	001072	华安智能装备主题	★★★★	主题类品种，主要投资于与智能扶持相关的子行业或企业，种种迹象表明，随着我国产业转型升级的逐步推进，对工业机器人为代表的智能装备需求也迎来爆发期。随着“中国制造2025”的实施，我国机器人产业也将迎来迅速增长的“黄金十年”。该基金6月大幅上涨后，整个7月处于徘徊中，短期收益率有所走平，我们暂时考虑观望。
	320011	诺安中小盘精选	★★★★	该基金自12年末来运作得非常成功，在连续多轮的股灾中，该基金损失极小，抗跌性明显。基金经理的风控较好，选股能力突出，投资者可积极的关注。该基金整体表现强势，然近期收益率出现了下滑，可适当加仓，若继续呈现下行，则保持观望。该基金短期有一定的起伏，不过整体波动不大，近期表现非常抗跌，适合配置。
	121006	国投瑞银稳健增长	★★★★	该基金成立以来走势相当的稳健，即使在股灾之后，其表现也是好于行业水平，从历史业绩来看，基金经理孙文龙管理过的基金业绩全排名靠前，对风险把控较好，投资者可积极的关注。我们也在策略中提到，短期受到资金去杠杆的影响，热点和题材打压较大，该基金也深受其害，短期表现较弱，暂时观望等待。
	000598	长盛生态环境主题	★★★★	混合型主题类基金。当前在天气极端化的背景下，生态环境类个股受到了市场的关注，且这类股股灾之后并未受到爆炒。目前基金持有个股多数是业绩稳健的二线蓝筹股，故而投资者可适当的关注该基金，组合配置。
	519120	浦银安盛战略新兴产业	★★★	基金的规模较小，业绩突出，主要原因是新兴产业增速惊人，未来业绩有保证，该板块成了投资者追捧的品种，加之基金经理能力突出，后市明朗后可积极该基金。该基金重仓创业板产品，短期市场下跌中，该基金亏损非常大，且基本没有波段操作的机会，大跌中可适当补仓操作。该基金适合波段操作，也可以考虑定投，由于波动性大，在结构性上涨行情下较为容易获利。我们提到近期市场题材轮动较高，持续性弱，短期该基金处于一定的亏损，为了降低前期投资损失，短期继续建议坚持定投，尤其是周定投来分散风险。
	165516	信诚周期轮动	★★★	长期来表现优异，至2014年7月份大盘上涨以来，表现一直强于同类型基金。由于基金规模相对较小，因而在牛市中更灵活的抓住市场热点。因此收益会更突出，可适当持仓。该基金属于灵活操作性产品，根据市场变化相对的操作处理。由于前期的风险预期，我们维持小幅持仓投资思路。我们整体还是看好该基金的表现，前期也建议进场后效果一般，最近几周持续回暖，且具备一定的持续性。短期市场难以大幅上涨的动力，该基金以持底仓为主，再图发展。
	001069	华泰柏瑞消费成长	★★★	今年成立的次新产品，成功躲过了“股灾”，最近半年收益率同类型第一。作为消费板块，未来潜力大，前期收益率表现非常好。该基金目前操作非常激进，一季度继续保持较高的股票仓位，波动性非常大。该基金目前各阶段收益率已经开始企稳，短期收益率一度有所提升，然反复性较大，短期有一定大起大落，二季报看，该基金一度只有10%的个股仓位，短期或有小幅加仓的可能。继续以底仓配置为主，目前表现较为抗跌，如遇急跌，看考虑再做布局。
	070030	嘉实中创400ETF联接	★★★	该基金主要投向创业板及中小板个股，目前创业板及中小板相对今年高点，跌幅仍然巨大，后市一旦有超预期的利好，中小盘股有望继续领涨大盘。创业板指由于题材的活跃，不过由于题材出现了分化，同时个股持续性较弱，难以形成合力，指数上涨较为乏力。短期受到监管的冲击，不排除继续下跌，前期配置的仓位继续持仓，等待抄底机会。
	000172	华泰柏瑞量化增强	★★★	主要投资业绩优良，估值不高的个股。其表现要明显的好于沪深300指数，预计未来业绩仍会好于标的指数沪深300。随着市场结构性行情的延续，大盘悄然间已经涨到3000点附近，且基础在前几周得到了夯实，本周回探继续守在3000点之上，只是当前难有趋势性机会，布局机会有限，前期进场效果也不明显，后市还需要观察量能变化。目前大盘处于2900点上方震荡徘徊，暂时难有上攻的机会，不过继续大幅杀跌的可能性也偏低，继续以前期布局的仓位持有为主，暂时也不加仓。
	000545	中邮核心竞争力	★★★	高成长性产品，阶段性绝对收益非常明显，几乎全仓中小创个股，对创业板市场敏感度非常强，短期或阶段操作效果好，主要关注创业板走势。由于市场持续下行，同时该基金还经历了基金经理变更，因此一度表现较差。我们多次提到该基金对市场敏感度高，且反复性较大，更多需要中小创成长类题材个股的拉升打动，遇强势波动可考虑配置，短期创业板或难以较好的表现，暂时回避该基金。
稳健型	163412	兴全轻资产投资	★★★★★	整体波动略大，但在股灾中表现极为抗跌，在10月份的反弹以来，基金涨幅超过了30%，在同类型基金中表现较好。目前持有着较多的热门股，但板块相对分散，故而风险有限，可小幅参与，也可考虑定投。该基金适应当前下跌市场的能力很强，完成补跌后能企稳保持一定的运行态势，短期收益率也也一度提升也较为明显，当然也存在阶段性的反复的可能性，可持仓。我们一直建议该基金可积极持有，近期表现偏弱，特别成长类个股大幅杀跌，也对该基金造成一定的影响，继续持有为主。急跌中可部分进场。
	000628	大成高新技术产业	★★★★	主题类基金，持有着大量的成长型股票，同时份额较小，当前不到2亿份，操作灵活性好，局部收益表现良好。风控方面，其具备较好的且多数个股业绩稳健，估值合理，整体保持较好。稳健性及以上投资者可逢低适当的关注该基金。特别是回调之时适当布局，由于份额小，操作相对灵活，能有阶段性表现机会，短期表现有一定的反复，不过不影响大趋势，继续持有为主。
	420003	天弘永定价值成长	★★★★	该基金成立时间超过7年，基金经理投股能力较强，在近期横盘震荡行情中，基金业绩稳健增长，最近几个季度保持相对偏低的股票仓位，很好回避了市场下跌的风险，且在今年来获得了超过11%的收益，表现十分的稳健，可适当的关注，低位参与布局。
	320006	诺安灵活配置	★★★	其是一只老牌基金，08年5月成立至今已经获得超过200%的收益，长期业绩稳定，长期来基金对股票仓位控制较合理，在新一轮的下跌中，该基金表现抗跌，目前基金仓位偏低。今年实现了一定的正收益，主要由于大盘股较为抗跌，然当前攻击性也较为一般，稳健型投资组合配置，弱势行情下我们力求配置的均衡性，继续持有分散短期的大波动风险。当前资金去杠杆下，大盘类基金反而相对安全，短期表现也较为抗跌，继续组合配置。
	001736	圆信永丰优加生活	★★★	该基金成立时间较短，2016年元旦后股市连续的下跌，导致了大部分基金净值下挫，但该基金净值变化不大，表明风控较好，同时当前市场没有明显的反转信号，可适当的关注该基金。该基金建仓完成后，波动性明显增加，短期在市场的回暖下也呈现出一点的投资机会，不过效果不明显的情况下，可进可退，持仓等待机会，低位也可适当加仓。经过了一段时间的休整，短期表现明显提升，最近两周都有一定代表性，观察后续的稳定性。
	233009	摩根士丹利华鑫多因子	★★★	至2012年反弹以来，获得了150%多的收益，表现十分的优异。受6月股灾影响，该基金一路下跌，主要原因是基金持有较多小盘股，流动性的不佳，导致了下跌幅度较大。随着市场热点的消失，小盘股整体波动增加，投资机会降低。随着热点和题材的活跃，我们建议该基金可进场，也获得了较好的区间投资回报。不过短期中小创受到资金去杠杆的影响，不排除继续杀跌的可能性，因此该基金下跌中不继续抄底。
	162210	泰达宏利集利债券A	★★★	较为优秀的二级债基，近年来收益率较为可观，基金经理经历较为丰富，过往管理业绩出色。目前股票仓位有限，整体风险可控，且有微幅收益，考虑到二级市场变动较大，该基金搭配股基，以分散风险。二级债基对市场较为敏感，不过一方面股指表现一般，另一方面，债市风险也升温。债市短期有走平迹象，系统性风险或暂时解除，配置价值有了提升。该基金二季度股票仓位再度提升至12%附近，对二级市场的依赖度进一步提高，也可关注股市走势来判断配置的比例。短期市场进入震荡期，该基金暂时难有大的表现。
保守型	000279	华商红利优选	★★★★	成立以来仓位一直保持不高，近来虽然受股灾拖累而走低，但在7月中把握住大反弹行情，目前基金业绩基本未受股灾影响。可见基金经理对于行情把握较准，短期还是建议组合配置为主，以该基金作为分散投资风险的品种，该基金可作为保守型产品中攻击性相对较好的品种，市场反弹震荡，阶段性投资机会表现有限。近期该基金表现一般，收益率下降较多，本月5日新增了基金经理马国江，可重点关注。
	001272	兴业聚利	★★★	打新类积极，保持较低的股票仓位配置，前期由于IPO暂停的影响，盈利能力较低，不过由于仓位的控制，在下跌行情中也表现非常好。近期大盘低位反弹，同时IPO放开，此类基金机会后期或开始显现，可部分配置，分散整体的投资风险，也有效应对震荡市。由于仓位较低，反弹中涨幅较为有限，攻击性偏弱，然应对风险的能力强，目前股票仓位提升至5成，短期收益率出现较大提升，或由于打新收益的释放，另外可能是把握了投资机会贡献了收益率。总的来说，近期表现较好，短期下跌行情中也较为抗跌。
	000032	易方达信用债A	★★★	自2014年债市走牛以来，一直表现突出，短期获得较高的五星评级。目前基金主要持有企业债、国债，故而风险较低。当前环境下可部分参与，获得微幅收益，目前债基仍有持有的价值，当然短期风险已经开始暴露，一方面债券继续表现一定的机会，另一方面分散组合风险。前期提示债市仍存在一定风险，不过只要不大幅爆发，加上之前已经提示减仓不少，考虑部分仓位仍可取。短期组合配置，即追求小幅收益率，同时考虑平滑风险，目前此类效果较好。短期债市由于避险情绪，升温较大，可坚定持有原份额。
	000563	南方通利债券A	★★★	该基金自成立以来，一直由基金经理何康管理，保证了基金的业绩平稳增长。之前强调，稳健者可在股市大幅震荡之时，特别债市依然存在投资机会，然有分化的势头，牛市或接近终结。对债基的定位，一方面防止波动风险，另一方面纯债基仍有微幅收益预期。我们前期一直强调减仓，最近债市开始走稳，同时研究发现持仓高等级债券品种较多的债基可持有，该基金符合这一逻辑，可部分持仓配置。目前看，稳定性也较好，也具备小幅投资收益。特别是市场出现大幅波动及杀跌行情下，该基金体现了很好的抗跌性，短期债市配置热情再度提升，我们考虑前期已经持仓，也无需跟风，不建议再加仓。

五、易天富推荐基金组合

积极型投资组合
基金名称	投资风格	配置比例
（000471）富国城镇发展	股票型（主题精选型）	25%
（020003）国泰金龙行业精选	混合型（中盘成长型）	25%
（233009）摩根士丹利华鑫多因子	混合型（小盘精选型）	30%
（001272）兴业聚利	混合型（中盘平衡型）	20%
结合目前市场走势，以50%仓位参与偏股型基金，50%配置稳健型产品，较为平衡的配置。该组合在放大一定波动性和回撤的同时，追求绝对收益的投资机会。市场近期赚钱效应维系的同时，波动性也较大的提升，也出现了日大涨大跌的情况。短期“一行三会”全面收紧监管，资金去杠杆化非常明显，大盘急跌下探至3000点下方，市场修复可能需要一段时间。当然我们认为这些对市场中期运行是利好，优质成长类基金可继续持有，短期考虑抗跌类品种。本周组合保持不变。（本组合更强调收益率，操作较为积极，对市场的敏感度相对较高，对应组合的风险和波动性也较大。）

稳健型投资组合
基金名称	投资风格	配置比例
（519120）浦银安盛战略新兴产业	混合型（主题精选型）	30%
（320006）诺安灵活配置	混合型（主题精选型）	20%
（162210）泰达宏利集利债A	债券型（二级债基）	20%
（001069）华泰柏瑞消费成长	混合型（大盘主题型）	30%
结合目前市场走势，以30%仓位参与偏股型基金，70%配置偏稳健型产品，追求投资组合的相对平衡配置。大盘前期基本以震荡整理为主，而后反弹力度有所上升，特别是题材和热点保持了较好的持续性，由于煤炭、有色、军工等板块推动，大盘3000基础得到进一步夯实，不过短期中小创反弹有所乏力。不过所谓“成也萧何、败也萧何”，监管层看到当前市场风险的集聚已经到了不得不面对的时候，监管全面收紧的情况下短期市场或面临阵痛期，积极组好风格搭配，组合配置。本周组合保持不变。（本组合较为强调收益率，且对风险有一定的要求，本着稳中求进的思路，追求中高收益，中等风险。）

保守型投资组合
基金名称	投资风格	配置比例
（163412）兴全轻资产投资	混合型（大盘精选型）	20%
（000032）易方达信用债A	债券型（纯债基）	20%
（001272）兴业聚利	混合型（中盘平衡型）	40%
（320006）诺安灵活配置	混合型（主题精选型）	20%
结合目前市场走势，以60%仓位参与稳健级保守型产品，剩余40%仓位参与打新基金或者收益率较为明确的品种。今年以来我们一直保持较为谨慎的策略，一方面市场难有趋势性机会，另一方面不确定因素增加，国内外市场都存在复杂的因素，也对市场造成了一定影响。另外7月市场中逐步演绎结构性投资机会，我们也极力建议参与局部性投资的机会，这同样是贯穿全年的主线。短期市场急剧发生转折，需要积极应对风险，当然由于前期风控较好，暂时无忧，等待新的投资时机。由于基金池的变化，本周组合将宝盈先进制造换成诺安灵活配置。。（本组合对风险控制要求非常高，着力于保持本金安全或者相对安全的前提下，适当追求稳定的投资收益。）

本周投资策略

六、基金投资策略

1、偏股型基金（股票型、混合型、封闭式）

进入8月，两市成交日趋清淡、两融步入去杠杆等角度看，都限制了市场走出超预期的反弹行情。本周A股市场继续在2900点上方震荡，全周上证指数微跌0.09%，创业板全周下挫0.63%，两市总成交量较前一周缩减约30.43%。这表明场外资金重新处于观望，场内资金腾挪力度减弱，市场情绪低迷，市场信心仍不高。两市持续收量的主因之一是近期管理层严格监控市场，原来炒作讲故事、题材的资金选择了离场，但在量能无法放大的背景下，二线蓝筹股要继续走强的也将十分困难，毕竟任何行情上涨都需要资金推动。预计后市若无量能配合，行情仍将震荡为主，不排除创业板在缩量背景下再次下跌。

对于后市预期，反复折腾，“俯卧撑”行情，可能还是目前的主基调。这么说的理由在于，目前虽有深港通启动、养老金入市等预期，然远水难解近渴，在新股发行速度明显加快，银行理财新规征求意见，以及管理层监管趋严大背景下，投资者的情绪依然沪相对谨慎，增量资金短期难以大规模入市，市场的反弹之路不会一帆风顺。预期始终只是预期，后市会不会有超预期的反弹，关键还得看市场是否有新的积极变化。这里所说的积极变化，主要指两方面，一个是成交量，一个是成建制的热点。

2、固定收益类基金（债券型、货币型）

7月末公布的“理财新规”征求意见是这一转折的导火索，投资者对债券市场的预期正在发生变化。投资者对于理财新规的实施预期使得大量原计划进入股票投资和非标投资领域的资金全面涌入债市，投资者压抑已久的资产配置压力得到全面释放。本周，交易所债券市场继续走高，国债指数连续8周收阳；企债指数亦保持较好的上行速率，每日创新高，连续14周收阳，当周分别上涨0.10%、0.19%。8月5日，银行间市场主要回购利率变动不大，市场供需两旺，资金面依然宽松。目前影响因素真空，预计近期流动性仍将维持充沛态势。预计在本月中下旬缴税前，短期内制约资金面因素有限，流动性暂无压力，宽裕格局将延续，不过流动性也难以走向更加充裕的状态。市场普遍认为短期内货币政策进一步宽松可能性较小。

流动性方面。8月5日，央行以利率招标方式开展了900亿元7天逆回购操作，中标利率2.25%，当日有700亿元逆回购到期，由此预计结束连续三日净回笼，与上期持平。至此，本周公开市场实现净回笼资金1615亿元，结束了此前连续两周的净投放格局。数据显示，上周央行实现货币净投放3250亿元，资金面压力已明显缓解。随着央行7月在公开市场持续大额净投放，主要银行资金的融出水平恢复正常，货币市场利率在周初达到高位后回落，货币市场供需压力趋于缓和。

3、QDII基金

本周市场可谓市场风险事件密集，周二的澳洲联储施展降息大招、周四的英国央行出台了一揽子刺激计划以及周五的美国非常惊艳，远超预期，这些都引发全球金融市场大幅震荡。欧美股市前半周震荡回落，后半周大幅走高。本周美国三大股指本全线走高，标普500指数横盘震荡盘中创出历史新高，道指本周企稳回升，纳斯达克指数收出6周阳线，分别上涨0.43%、0.5%、1.14%。欧洲股市本周先抑后扬，主要指数跌多涨少。英国富时100指数、法国CAC 40指数、德国DAX指数本周分别上1.03%、-0.66%、0.29%。亚洲股市涨跌互现，日经225指数当周涨-1.9%、韩国KOSPI指数周涨0.09%、台湾加权指数周涨1.2%、香港恒生指数周涨1.16%。

经济数据方面。美国劳工部周五公布的数据显示，美国7月非农就业人数增加25.5万人，远超市场预期增加18.0万人，前值增加28.7万人；同时，美国7月份失业率为4.9%，预期为4.8%，前值为4.9%。美国劳工部还将6月非农就业人数修正为增加29.2万人。美国7月平均每小时工资月率增长0.3%，预期增长0.2%，前值增长0.1%；美国7月平均每小时工资年率上升2.6%，预期增长2.6%，前值上升2.6%。此外，美国7月平均每周工时为34.5小时，预期为34.4小时，前值为34.4小时。美国7月劳动力参与率升至62.8%，前值62.7%。美国7月就业报告亮瞎双眼，非农就业人口劲增25.5万，远超市场预期，与此同时，薪资增速大幅回升。这对于衡量就业和通胀来考虑货币政策路径的美联储来说，无疑是双喜临门。

英国央行周四采取行动了一系列行动，来对抗英国公投脱欧给经济带来的冲击，举措包括降息至近零水平，同时向市场释出数百亿英镑以缓解脱欧带来的打击。计划包括将指标利率从0.5%调降至0.25%，并将在未来六个月内印钞购买600亿英镑(790亿美元)政府公债，使量化宽松政策规模扩大至4350亿英镑。这是英国央行自2012年7月以来首次调整量化宽松规模，这4年来一直维持在3750亿英镑。央行并推出两个新机制，一是买进100亿英镑的高评级公司债，二是确保银行在降息后继续放贷的机制，其规模可能高达1,000亿英镑。英国央行称，购买公司债的目的是促进公司债收益率降低，从而令公司借债成本下滑，以实现货币政策刺激作用的传导。

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