基金管理人：国泰基金管理有限公司基金托管人：中国工商银行股份有限公司报告送出日期：二〇一八年四月二十日 §1 重要提示基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同约定，于2018年4月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。本报告期自2018年1月1日起至3月31日止。§2 基金产品概况基金简称国泰信用债券基金主代码020027基金运作方式契约型开放式基金合同生效日2012年7月31日报告期末基金份额总额8,484,557.48份投资目标在有效控制投资风险的前提下，通过积极主动的投资管理，力争获取超越业绩比较基准的投资收益，追求基金资产的长期稳定增值。投资策略1、大类资产配置策略本基金根据对宏观经济运行周期和国内外经济形势的分析和判断，综合考察货币财政政策、证券市场走势、资金面状况、各类资产流动性等多方面因素，自上而下确定本基金的大类资产配置比例。2、债券投资策略本基金在债券投资中将根据对经济周期和市场环境的把握，基于对财政政策、货币政策的深入分析以及对宏观经济的持续跟踪，灵活运用久期策略、收益率曲线策略、信用债策略、可转债策略、回购交易套利策略等多种投资策略，构建债券资产组合，并根据对债券收益率曲线形态、息差变化的预测，动态的对债券投资组合进行调整。3、股票投资策略本基金的股票投资包括新股申购、增发等一级市场投资以及二级市场的股票投资。（1）一级市场申购策略在参与股票一级市场投资的过程中，本基金管理人将全面深入地把握上市公司基本面，运用基金管理人的研究平台和股票估值体系，深入发掘新股内在价值，结合市场估值水平和股市投资环境，充分考虑中签率、锁定期等因素，有效识别并防范风险，以获取较好收益。（2）二级市场股票投资策略本基金适当投资于股票二级市场，以强化组合获利能力，提高预期收益水平。本基金股票投资以价值选股、组合投资为原则，通过选择高流动性股票，保证组合的高流动性；通过选择具有高安全边际的股票，保证组合的收益性；通过分散投资、组合投资，降低个股风险与集中性风险。本基金采用定量分析与定性分析相结合的方法，选取主业清晰，具有持续的核心竞争力，管理透明度较高，流动性好且估值具有高安全边际的个股构建股票组合。4、权证投资策略权证为本基金辅助性投资工具，其投资原则为有利于基金资产增值。本基金在权证投资方面将以价值分析为基础，在采用数量化模型分析其合理定价的基础上，立足于无风险套利，尽力减少组合净值波动率，力求稳健的超额收益。业绩比较基准中证企业债指数收益率×60%+中证国债指数收益率×30%+沪深300 指数收益率×10%风险收益特征从基金资产整体运作来看，本基金为债券型基金，属于证券投资基金中的中低风险品种，其预期风险与预期收益高于货币市场基金，低于混合型基金和股票型基金。基金管理人国泰基金管理有限公司基金托管人中国工商银行股份有限公司下属分级基金的基金简称国泰信用债券A类国泰信用债券C类下属分级基金的交易代码020027020028报告期末下属分级基金的份额总额2,453,611.30份6,030,946.18份§3 主要财务指标和基金净值表现3.1 主要财务指标单位：人民币元主要财务指标报告期(2018年1月1日-2018年3月31日)国泰信用债券A类国泰信用债券C类1.本期已实现收益13,999.9825,723.822.本期利润20,512.0041,339.103.加权平均基金份额本期利润0.00820.00664.期末基金资产净值3,040,338.507,178,010.895.期末基金份额净值1.2391.190注：（1）本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益；（2）所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。3.2 基金净值表现3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较1、国泰信用债券A类：阶段净值增长率①净值增长率标准差②业绩比较基准收益率③业绩比较基准收益率标准差④①－③②－④过去三个月0.65%0.14%1.64%0.12%-0.99%0.02%2、国泰信用债券C类：阶段净值增长率①净值增长率标准差②业绩比较基准收益率③业绩比较基准收益率标准差④①－③②－④过去三个月0.51%0.14%1.64%0.12%-1.13%0.02%3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较国泰信用债券型证券投资基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图(2012年7月31日至2018年3月31日)1．国泰信用债券A类：注：本基金合同于2012年7月31日生效。本基金在六个月建仓期结束时，各项资产配置比例符合合同约定。2．国泰信用债券C类：注：本基金合同于2012年7月31日生效。本基金在六个月建仓期结束时，各项资产配置比例符合合同约定。 §4 管理人报告4.1 基金经理（或基金经理小组）简介姓名职务任本基金的基金经理期限证券从业年限说明任职日期离任日期黄志翔本基金的基金经理、国泰润利纯债债券、国泰民丰回报定期开放灵活配置混合、国泰润鑫纯债、国泰瞬利货币ETF、上证10年期国债ETF、国泰民安增益定期开放灵活配置混合的基金经理2016-11-18-8年学士。2010年7月至2013年6月在华泰柏瑞基金管理有限公司任交易员。2013年6月加入国泰基金管理有限公司，历任交易员和基金经理助理。2016年11月至2017年12月兼任国泰淘金互联网债券型证券投资基金的基金经理，2016年11月起兼任国泰信用债券型证券投资基金的基金经理，2017年3月起兼任国泰润利纯债债券型证券投资基金的基金经理，2017年3月至2017年10月兼任国泰现金宝货币市场基金的基金经理，2017年4月起兼任国泰民丰回报定期开放灵活配置混合型证券投资基金的基金经理，2017年7月起兼任国泰润鑫纯债债券型证券投资基金的基金经理，2017年8月起兼任国泰瞬利交易型货币市场基金和上证10年期国债交易型开放式指数证券投资基金的基金经理，2017年9月起兼任国泰民安增益定期开放灵活配置混合型证券投资基金的基金经理，2018年2月起兼任国泰安惠收益定期开放债券型证券投资基金的基金经理。注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任职日期为基金合同生效日。2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《基金管理公司公平交易制度指导意见》等有关法律法规的规定，严格遵守基金合同和招募说明书约定，本着诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权益等原则管理和运用基金资产，在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合法合规，未发生损害基金份额持有人利益的行为，未发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为，信息披露及时、准确、完整，本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、投资组合与公司资产之间严格分开、公平对待，基金管理小组保持独立运作，并通过科学决策、规范运作、精心管理和健全内控体系，有效保障投资人的合法权益。4.3 公平交易专项说明4.3.1 公平交易制度的执行情况本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的相关规定，通过严格的内部风险控制制度和流程，对各环节的投资风险和管理风险进行有效控制，严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易，确保公平对待所管理的所有基金和投资组合，切实防范利益输送行为。4.3.2 异常交易行为的专项说明本报告期内，本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日反向交易。本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析一季度的债券小牛市受多方面影响因素共同催化，一方面央行维稳下市场整体流动性超预期宽松，另一方面监管政策在金融机构改革尚未落地影响暂退，市场谨慎情绪有所缓解。叠加市场对经济基本面预期分化加大，中美贸易战加剧市场避险情绪升温对收益率下行形成支撑。具体来看，1月债市情绪仍较为悲观，月初多项监管政策陆续出台，银监会4号文实为2017年“三三四”检查的操作落地，一行三会联合发布302号文规范债券交易业务，10年国债一度从3.88%升至3.98%。1月下旬起央行超额续作MLF、PSL以及实施CRA和定向降准，均显示出央行呵护流动性的意图。数据空窗期内信号尚未明确，悲观情绪有所修复，收益率震荡。3月以来，政策维稳力度加大，资金面超预期宽松，监管节奏明显放缓，开年偏强的经济数据并未对债市形成太大冲击，下旬中美贸易战加剧避险情绪升温，收益率出现快速下行。全季度来看，1年国债上行9.1bp至3.22%，10年国债下行8bp至3.74%，1年国开下行66.7bp至4.01%，10年国开下行17.6bp至4.65%，隐含税率下降至19.5%。本基金在本季度对信用债投资维持中性组合久期，持仓品种以中高评级公司债和企业债为主；保持适度杠杆，在控制风险的情况下适度参与转债市场投资和利率债波段操作。4.4.2报告期内基金的业绩表现国泰信用债券A在2018年第一季度的净值增长率为0.65%，同期业绩比较基准收益率为1.64%。国泰信用债券C在2018年第一季度的净值增长率为0.51%，同期业绩比较基准收益率为1.64%。 4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望展望二季度，资金面和监管态度逐渐明朗下，影响债市的主要因素仍在于基本面的边际变化。3月PMI数据好于预期，制造业节后复工生产和需求均有所回升，但上游价格指数继续回落。高频数据显示高炉开工率和电厂耗煤量3月以来开始回升，新建住宅商品房价格环比下跌，二手房价格回暖。监管对地方政府融资进一步规范，房地产和基建投资受制于资金来源下行压力加大。监管政策来看，随着央行和银保监会主帅落地，“一委一行两会”新监管体系正式成立，资管新规通过，财政23号文正式下发，全方位封锁地方政府违规融资行为，监管思路逐渐明朗化，长期来看监管对市场的扰动将逐渐收敛。海外市场来看，鉴于中美贸易战可能更多体现为美国作为加大我国金融服务业开放、增加知识产权保护等领域的谈判筹码，后续事件演变可能随着协商、谈判而逐渐解决，对应风险偏好在剧烈波动后出现一定恢复。经济开年高增持续性存疑，因此基本面驱动后期收益率回落的空间或更大，当前可适当加仓长端利率债以期获取波段交易资本里的收益。管理人也将密切关注经济超预期带来的调整压力。信用债投资方面，在融资难度日益加大的背景下，信用风险仍较大，信用利差仍面临走扩可能，中低信用资质债券仍需谨慎。2018年第二季度本基金将根据市场状况灵活调节组合久期；加强对信用风险的防范，精选交易所中高资质公司债进行配置；把握利率债波段操作的机会，继续寻求基金净值的平稳增长。 4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明截至本报告期末，本基金已超过连续六十个工作日基金资产净值低于五千万元，本基金管理人已向中国证监会报告本基金的解决方案。 §5 投资组合报告5.1 报告期末基金资产组合情况序号项目金额(元)占基金总资产的比例(%)1权益投资779,870.297.59其中：股票779,870.297.592固定收益投资8,462,775.8082.36其中：债券8,462,775.8082.36资产支持证券--3贵金属投资--4金融衍生品投资--5买入返售金融资产--其中：买断式回购的买入返售金融资产--6银行存款和结算备付金合计877,622.198.547其他各项资产155,585.841.518合计10,275,854.12100.005.2 报告期末按行业分类的股票投资组合代码行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例（％）A农、林、牧、渔业--B采矿业- - C制造业699,643.296.85D电力、热力、燃气及水生产和供应业--E建筑业--F批发和零售业56,924.000.56G交通运输、仓储和邮政业--H住宿和餐饮业--I信息传输、软件和信息技术服务业--J金融业--K房地产业23,303.000.23L租赁和商务服务业--M科学研究和技术服务业--N水利、环境和公共设施管理业--O居民服务、修理和其他服务业--P教育--Q卫生和社会工作--R文化、体育和娱乐业--S综合--合计779,870.297.635.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细序号股票代码股票名称数量(股)公允价值(元)占基金资产净值比例(％)1002572索菲亚2,16774,263.090.732601222林洋能源8,30066,566.000.653002293罗莱生活4,10061,705.000.604300274阳光电源3,00057,540.000.565600337美克家居10,70056,924.000.566300296利亚德2,00050,240.000.497002008大族激光90049,230.000.488603008喜临门2,60046,098.000.459600056中国医药1,90045,163.000.4410002614奥佳华1,90042,085.000.415.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合序号债券品种公允价值(元)占基金资产净值比例(％)1国家债券730,246.007.152央行票据--3金融债券--其中：政策性金融债--4企业债券4,857,822.0047.545企业短期融资券2,012,000.0019.696中期票据--7可转债（可交换债）862,707.808.448同业存单--9其他--10合计8,462,775.8082.825.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细序号债券代码债券名称数量（张）公允价值(元)占基金资产净值比例（％）112296909豫投债10,0001,014,100.009.92204176001817三安CP00110,0001,008,800.009.87304175600917国泰租赁CP00210,0001,003,200.009.82412400712西电梯10,0001,000,400.009.79513605715华发0110,000995,400.009.745.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细本基金本报告期末未持有资产支持证券。5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细本基金本报告期末未持有贵金属。5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细本基金本报告期末未持有权证。5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细本基金本报告期末未持有股指期货。5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策本基金本报告期未投资股指期货。若本基金投资股指期货，本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为主要目的，有选择地投资于股指期货。套期保值将主要采用流动性好、交易活跃的期货合约。本基金在进行股指期货投资时，将通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究，并结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平。本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险特征，通过资产配置、品种选择，谨慎进行投资，以降低投资组合的整体风险。法律法规对于基金投资股指期货的投资策略另有规定的，本基金将按法律法规的规定执行。5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明根据本基金基金合同，本基金不能投资于国债期货。5.11投资组合报告附注5.11.1本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。5.11.2基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的情况。5.11.3其他资产构成序号名称金额(元)1存出保证金295.172应收证券清算款-3应收股利-4应收利息155,290.675应收申购款-6其他应收款-7待摊费用-8其他-9合计155,585.845.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细序号债券代码债券名称公允价值(元)占基金资产净值比例(%)1127003海印转债184,015.301.802128013洪涛转债79,042.600.77313200716凤凰EB599,649.905.875.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。§6 开放式基金份额变动单位：份项目国泰信用债券A类国泰信用债券C类本报告期期初基金份额总额2,568,244.966,542,376.34报告期基金总申购份额140,938.9265,552.14减：报告期基金总赎回份额255,572.58576,982.30报告期基金拆分变动份额--本报告期期末基金份额总额2,453,611.306,030,946.18§7基金管理人运用固有资金投资本基金情况7.1基金管理人持有本基金份额变动情况本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。截至本报告期末，本基金管理人未持有本基金。7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。§8 备查文件目录8.1备查文件目录1、关于同意国泰信用债券型证券投资基金募集的批复2、国泰信用债券型证券投资基金基金合同3、国泰信用债券型证券投资基金托管协议4、报告期内披露的各项公告5、法律法规要求备查的其他文件8.2存放地点本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点——上海市虹口区公平路18号8号楼嘉昱大厦16层-19层8.3查阅方式可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。客户服务中心电话：（021）31089000，400-888-8688客户投诉电话：（021）31089000公司网址：http://www.gtfund.com 国泰基金管理有限公司二〇一八年四月二十日