基金管理人：银华基金管理股份有限公司
基金托管人：宁波银行股份有限公司
报告送出日期：2021年 7月 19日
银华恒利灵活配置混合 2021年第 2季度报告
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人宁波银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2021年 7月 15日复核了本报告
中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或
者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2021年 4月 1日起至 6月 30日止。
§2 基金产品概况
基金简称 银华恒利灵活配置混合
交易代码 001264
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2015年 5月 6日
报告期末基金份额总额 17,395,206.23份
投资目标
本基金通过灵活的大类资产配置与专业的个券
精选，在控制风险的前提下为投资者谋求资本的
长期增值。
投资策略
本基金将采用定量和定性相结合的分析方法，综
合考量中国宏观经济发展前景、国内股票市场的
估值、国内债券市场收益率的期限结构、CPI 与
PPI 变动趋势、外围主要经济体宏观经济与资本
市场的运行状况等因素，分析研判货币市场、债
券市场与股票市场的预期收益与风险，并据此进
行大类资产的配置与组合构建，合理确定本基金
在股票、债券、现金等金融工具上的投资比例，
并随着各类金融工具风险收益特征的相对变化，
适时动态地调整各金融工具的投资比例。本基金
投资组合比例为：股票投资占基金资产的比例为
0%–95%，权证投资占基金资产净值的比例为
0%–3%，每个交易日日终在扣除股指期货合约需
缴纳的交易保证金后，现金或者到期日在一年以
内的政府债券不低于基金资产净值的 5%。
业绩比较基准 一年期人民币定期存款基准利率（税后）+1.00%。
风险收益特征
本基金为混合型基金，其预期风险、预期收益高
于货币市场基金和债券型基金。
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基金管理人 银华基金管理股份有限公司
基金托管人 宁波银行股份有限公司
下属分级基金的基金简称
银华恒利灵活配置混合
A
银华恒利灵活配置混
合 C
下属分级基金的交易代码 001264 002327
报告期末下属分级基金的份额总额 14,345,500.40份 3,049,705.83份
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期（ 2021年 4月 1日 － 2021年 6月 30日 ）
银华恒利灵活配置混合 A 银华恒利灵活配置混合 C
1．本期已实现收益 -338,329.54 -69,309.22
2．本期利润 -1,645,281.35 -242,016.12
3．加权平均基金份额本期利润 -0.0817 -0.0840
4．期末基金资产净值 22,178,866.94 4,670,034.22
5．期末基金份额净值 1.546 1.531
注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除
相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2、上述本基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，例如：基金的申购、赎回费等，计入
费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
银华恒利灵活配置混合 A
阶段
净值增长
率①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基准收
益率标准差④
①－③ ②－④
过去三个
月
-5.04% 0.60% 0.63% 0.01% -5.67% 0.59%
过去六个
月
-9.17% 0.81% 1.25% 0.01% -10.42% 0.80%
过去一年 -10.12% 0.64% 2.53% 0.01% -12.65% 0.63%
过去三年 44.89% 1.03% 7.80% 0.01% 37.09% 1.02%
过去五年 57.27% 0.80% 13.32% 0.01% 43.95% 0.79%
自基金合 63.90% 0.72% 16.92% 0.01% 46.98% 0.71%
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同生效起
至今
银华恒利灵活配置混合 C
阶段
净值增长
率①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基准收
益率标准差④
①－③ ②－④
过去三个
月
-5.08% 0.60% 0.63% 0.01% -5.71% 0.59%
过去六个
月
-9.30% 0.81% 1.25% 0.01% -10.55% 0.80%
过去一年 -10.42% 0.64% 2.53% 0.01% -12.95% 0.63%
过去三年 43.76% 1.03% 7.80% 0.01% 35.96% 1.02%
过去五年 55.76% 0.81% 13.32% 0.01% 42.44% 0.80%
自基金合
同生效起
至今
56.83% 0.79% 14.03% 0.01% 42.80% 0.78%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率
变动的比较
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注：按基金合同的规定，本基金自基金合同生效起六个月内为建仓期，建仓期结束时本基金的各
项投资比例已达到基金合同的规定：股票投资占基金资产的比例为 0%–95%，权证投资占基金资
产净值的比例为 0%–3%，每个交易日日终在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后，现金或者
到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的 5%。其中，现金不包括结算备付金、存出保
证金、应收申购款等。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限 证券从业
年限
说明
任职日期 离任日期
和玮先生
本基金
的基金
经理
2018 年 8
月 9日
- 12.5年
硕士学位。曾就职于易方达
基金管理有限公司，于 2010
年 3月加入银华基金，历任
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行业研究员、基金经理助
理、投资经理、社保组合投
资经理助理。自 2018 年 8
月 9日起担任银华恒利灵活
配置混合型证券投资基金
基金经理，自 2018年 12月
13日至 2020年 6月 18日兼
任银华盛利混合型发起式
证券投资基金基金经理，
2020年 5月 14日起兼任银
华沪深股通精选混合型证
券投资基金基金经理。具有
从业资格。国籍：中国。
注：1、此处的任职日期和离任日期均指基金合同生效日或公司作出决定之日。
2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本基金管理人在本报告期内严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投
资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》及其各项实施准则、《银华恒利灵活配置
混合型证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定,本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理
和运用基金资产,在严格控制风险的基础上,为基金份额持有人谋求最大利益,无损害基金份额持
有人利益的行为。本基金无违法、违规行为。本基金投资组合符合有关法规及基金合同的约定。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本基金管理人根据中国证监会颁布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，制
定了《公平交易制度》和《公平交易执行制度》等，并建立了健全有效的公平交易执行体系，保
证公平对待旗下的每一个投资组合。
在投资决策环节，本基金管理人构建了统一的研究平台，为旗下所有投资组合公平地提供研
究支持。同时，在投资决策过程中，各基金经理、投资经理严格遵守本基金管理人的各项投资管
理制度和投资授权制度，保证各投资组合的独立投资决策机制。
在交易执行环节，本基金管理人实行集中交易制度，按照“时间优先、价格优先、比例分配、
综合平衡”的原则，确保各投资组合享有公平的交易执行机会。
在事后监控环节，本基金管理人定期对股票交易情况进行分析，并出具公平交易执行情况分
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析报告；另外，本基金管理人还对公平交易制度的遵守和相关业务流程的执行情况进行定期和不
定期的检查，并对发现的问题进行及时报告。
综上所述，本基金管理人在本报告期内严格执行了公平交易制度的相关规定。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内，本基金未发现存在可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。
本报告期内，本基金管理人所有投资组合不存在参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较
少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的情况。
4.4 报告期内基金投资策略和运作分析
2季度市场指数出现反弹，但又走回类似今年 1月份的结构性高度分化的态势，短期诱惑战
胜了恐惧。我们的价值型持仓在 2季度较为被动，如 2月份市场大幅调整时一样，组合净值并未
跟随市场的节奏，但我们坚持相信重仓品种获得回报的能力，耐心等待合理估值的回归。
1季度市场的变化突如其来，极端的甚至出现资金夺路而逃。2季度市场的风险偏好恢复的也
快，行业赛道、空间再次成为市场的焦点。两者演绎的是强烈的情绪化，在全球流动性高度充沛
的顶点，对流动性收缩的些许担忧都可以造成指数的大幅调整。此时的流动性就像捕雀的箩筐，
带来筐下的食物诱惑与时刻紧绷的神经。
全球的流动性取决于疫情的控制情况，病毒的变异已经成为盲盒，使我们难以预期经济复苏
的力度和持续性，也难以判断流动性的箩筐何时会落下。在这种环境下，面对结构性高度分化的
市场，或者去享受高估值品种的波动，或者坚持绝对低估品种的价值。我们仍然从长期的角度去
考虑持仓股票的回报，巨大的波动率是长期收益的最大障碍，所以我们基于基本面价值的判断，
没有对持仓做大幅度调整。
经济基本面看，疫情反复波动，流动性宽松下全球通胀预期启动较快，并且以中美贸易失衡
为代表的全球贸易失衡并未找到最终解决方案，而贸易平衡是全球经济增长的更长期基础所在。
对美国而言，制造业空心化造成的产业工人流失、竞争力下降、投资回报吸引力低，使得贸易逆
差无法消弭。以往依赖输出美元获得资本项目顺差的模式，在世界加速走向多极化的背景下也难
以为继。另一方面，美国内部财富分配失衡的现象愈加严重，即便疫情缓解，也将长期面临需求
不足的问题。
长期看，中国依然是全球经济的重要引擎，中国经济增长的韧性是 A股市场获得回报的根基。
全球经济前景难言明朗的条件下，依靠技术创新或者消费转型带来规模增长的行业备受关注。我
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们认可类似新能源汽车、光伏发电、消费升级等行业的广阔空间，但我们也坚持合理的价值判断。
很多赛道型公司的股价已经包含了未来 5-10年持续高速增长的价值折现，即便未来兑现乐观预
期，以目前价格持有的年化回报率也在个位数水平。
组合重仓的地产龙头公司，属于极度低估值品种。我们的判断是疫情之后地产销售周期恢复，
表现出较好的韧性，预计 2021年总销售额保持增长。市场回暖下，行业销售难度降低，周转加快。
“三道红线”将限制依赖高杠杆扩张的地产公司，有利于资产负债表稳健的龙头公司扩大份额，
行业内部格局改善。结合估值水平看，持仓品种具备较好的长期回报能力和确定性。
4.5 报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末银华恒利灵活配置混合 A基金份额净值为 1.546元，本报告期基金份额净值
增长率为-5.04%；截至本报告期末银华恒利灵活配置混合 C基金份额净值为 1.531元，本报告期
基金份额净值增长率为-5.08%；同期业绩比较基准收益率为 0.63%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
报告期内，本基金存在连续六十个工作日基金资产净值低于五千万元的情形，出现该情形的
时间范围为 2021年 1月 5日至 2021年 6月 30日。本基金管理人已向中国证监会报告并提出解决
方案。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
1 权益投资 20,776,932.06 73.36
其中：股票 20,776,932.06 73.36
2 基金投资 - -
3 固定收益投资 - -
其中：债券 - -
资产支持证券 - -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售
金融资产
- -
7 银行存款和结算备付金合计 6,778,445.99 23.93
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8 其他资产 765,755.00 2.70
9 合计 28,321,133.05 100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%)
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采矿业 1,330,755.00 4.96
C 制造业 1,910,734.85 7.12
D
电力、热力、燃气及水生产和供
应业
- -
E 建筑业 - -
F 批发和零售业 - -
G 交通运输、仓储和邮政业 - -
H 住宿和餐饮业 - -
I
信息传输、软件和信息技术服务
业
568,822.00 2.12
J 金融业 6,169,529.06 22.98
K 房地产业 10,797,091.15 40.21
L 租赁和商务服务业 - -
M 科学研究和技术服务业 - -
N 水利、环境和公共设施管理业 - -
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 20,776,932.06 77.38
5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
注：本基金本报告期末未持有港股通股票投资。
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5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细
5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
1 000002 万科 A 110,243 2,624,885.83 9.78
2 600383 金地集团 255,520 2,616,524.80 9.75
3 600048 保利地产 216,638 2,608,321.52 9.71
4 601601 中国太保 71,920 2,083,522.40 7.76
5 000671 阳光城 377,400 1,962,480.00 7.31
6 600030 中信证券 69,037 1,721,782.78 6.41
7 601225 陕西煤业 112,300 1,330,755.00 4.96
8 000656 金科股份 170,100 984,879.00 3.67
9 002966 苏州银行 116,700 857,745.00 3.19
10 601658 邮储银行 155,944 782,838.88 2.92
5.3.2 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的全国中小企业股份转让系统挂
牌股票投资明细
注：本基金本报告期末未持有全国中小企业股份转让系统挂牌股票。
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
注：本基金本报告期末未持有债券。
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
注：本基金本报告期末未持有债券。
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明
细
注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
注：本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
注：本基金本报告期末未持有权证。
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5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
注：本基金本报告期末未持有股指期货。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
注：本基金本报告期末未持有国债期货。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期受到调查以及处罚的情况的说明
本基金投资的前十名证券的发行主体本期不存在被监管部门立案调查，或在报告编制日前一
年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.11.2 基金投资的前十名股票超出基金合同规定的备选股票库情况的说明
本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库之外的情形。
5.11.3 其他资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 38,176.44
2 应收证券清算款 629,388.91
3 应收股利 -
4 应收利息 3,705.41
5 应收申购款 94,484.24
6 其他应收款 -
7 其他 -
8 合计 765,755.00
5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
注：本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
注：本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
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5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入的原因，比例的分项之和与合计可能有尾差。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
项目 银华恒利灵活配置混合 A
银华恒利灵活配置混
合 C
报告期期初基金份额总额 21,081,175.46 2,860,338.21
报告期期间基金总申购份额 1,224,899.44 523,764.81
减:报告期期间基金总赎回份额 7,960,574.50 334,397.19
报告期期间基金拆分变动份额（份额减
少以"-"填列）
- -
报告期期末基金份额总额 14,345,500.40 3,049,705.83
注：总申购份额含转换入份额，总赎回份额含转换出份额。
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
注：本基金的基金管理人于本报告期未运用固有资金投资本基金。
§8 影响投资者决策的其他重要信息
8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况
投
资
者
类
别
报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况
序
号
持有基金份额比例达到
或者超过 20%的时间区
间
期初
份额
申购
份额
赎回
份额
持有份额
份额占
比
机
构
1 2021/04/01-2021/06/21 5,789,808.91 0.00 5,789,808.91 0.00 0.00%
个
人
1 2021/06/22-2021/06/30 3,931,356.19 0.00 0.00 3,931,356.19 22.60%
产品特有风险
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投资人在投资本基金时，将面临本基金的特有风险，具体包括：
1）当基金份额集中度较高时，少数基金份额持有人所持有的基金份额占比较高，其在召开持有人大
会并对重大事项进行投票表决时可能拥有较大话语权；
2）在极端情况下，当持有基金份额占比较高的基金份额持有人大量赎回本基金时，可能导致在其赎
回后本基金资产规模长期低于 5000万元，进而可能导致本基金终止或与其他基金合并或转型为另外
的基金，其他基金份额持有人丧失继续投资本基金的机会；
3）当持有基金份额占比较高的基金份额持有人大量赎回本基金时，更容易触发巨额赎回条款，基金
份额持有人将可能无法及时赎回所持有的全部基金份额；
4）当持有基金份额占比较高的基金份额持有人大量赎回本基金时，基金为支付赎回款项而卖出所持
有的证券，可能造成证券价格波动，导致本基金的收益水平发生波动。同时，巨额赎回、份额净值
小数保留位数是采用四舍五入、管理费及托管费等费用是按前一日资产计提，会导致基金份额净值
出现大幅波动；
5）当某一基金份额持有人所持有的基金份额达到或超过本基金规模的 50%时，本基金管理人将不再
接受该持有人对本基金基金份额提出的申购及转换转入申请。在其他基金份额持有人赎回基金份额
导致某一基金份额持有人所持有的基金份额达到或超过本基金规模 50%的情况下，该基金份额持有人
将面临所提出的对本基金基金份额的申购及转换转入申请被拒绝的风险。如果投资人某笔申购或转
换转入申请导致其持有本基金基金份额达到或超过本基金规模的 50%，该笔申购或转换转入申请可能
被确认失败。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息
无。
§9 备查文件目录
9.1 备查文件目录
9.1.1 银华恒利灵活配置混合型证券投资基金募集申请获中国证监会注册的文件
9.1.2《银华恒利灵活配置混合型证券投资基金基金合同》
9.1.3《银华恒利灵活配置混合型证券投资基金招募说明书》
9.1.4《银华恒利灵活配置混合型证券投资基金托管协议》
9.1.5 《银华基金管理股份有限公司开放式基金业务规则》
9.1.6 本基金管理人业务资格批件和营业执照
9.1.7 本基金托管人业务资格批件和营业执照
9.1.8 本报告期内本基金管理人在指定媒体上披露的各项公告
9.2 存放地点
上述备查文本存放在本基金管理人或基金托管人的办公场所。本报告存放在本基金管理人及
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托管人住所，供公众查阅、复制。
9.3 查阅方式
投资者可免费查阅，在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件的复制件或复印件。相
关公开披露的法律文件，投资者还可在本基金管理人网站（www.yhfund.com.cn）查阅。
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2021年 7月 19日