基金管理人：民生加银基金管理有限公司
基金托管人：中国建设银行股份有限公司
报告送出日期：2023年 4月 21日
民生加银价值优选 6个月持有期股票 2023年第 1季度报告
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2023年 04月 20日复核了本
报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈
述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2023年 01月 01日起至 2023年 03月 31日止。
§2 基金产品概况
基金简称 民生加银价值优选 6个月持有期股票
基金主代码 011285
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2021年 6月 8日
报告期末基金份额总额 1,654,165,016.43份
投资目标 本基金在合理的资产配置基础上，通过定性与定量分
析，精选具有良好盈利能力和价值被低估的股票，力
争为基金份额持有人获取长期稳健的超额回报。
投资策略 本基金的资产配置策略主要通过对国内外宏观经济运
行状况、市场利率走势、国家财政和货币政策以及资
本市场资金环境、证券市场走势的分析，预测宏观经
济的发展趋势，评估未来一段时间股票、债券和现金
类资产的相对收益率，在股票、债券和现金类资产之
间进行动态配置，以使基金在保持总体风险水平相对
稳定的基础上，优化投资组合。
业绩比较基准 沪深 300指数收益率×65%+恒生综合指数收益率（使
用估值汇率折算）×20% +中债综合指数收益率×
15%。
风险收益特征 本基金是股票型证券投资基金，预期风险和预期收益
高于债券型基金、货币市场基金和混合型基金。本基
金将投资港股通标的股票，需承担港股通机制下因投
资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带
来的特有风险。
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基金托管人 中国建设银行股份有限公司
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下属分级基金的基金简称
民生加银价值优选 6个月持
有期股票 A
民生加银价值优选 6个月持
有期股票 C
下属分级基金的交易代码 011285 011286
报告期末下属分级基金的份额总额 1,603,593,981.18份 50,571,035.25份
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标
报告期（2023年 1月 1日-2023年 3月 31日）
民生加银价值优选 6个月持有期股
票 A
民生加银价值优选 6个月持有期股
票 C
1.本期已实现收益 -72,827,547.58 -2,304,851.68
2.本期利润 -21,661,973.66 -699,976.95
3.加权平均基金份额本期
利润
-0.0131 -0.0135
4.期末基金资产净值 1,038,255,109.45 32,507,067.86
5.期末基金份额净值 0.6475 0.6428
注：①所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要
低于所列数字。
②本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相
关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
民生加银价值优选 6个月持有期股票 A
阶段 净值增长率①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①－③ ②－④
过去三个月 -2.01% 0.77% 3.37% 0.77% -5.38% 0.00%
过去六个月 -13.01% 0.94% 7.59% 1.04% -20.60% -0.10%
过去一年 -13.71% 1.16% -2.05% 1.03% -11.66% 0.13%
自基金合同
生效起至今
-35.25% 1.11% -20.16% 1.03% -15.09% 0.08%
民生加银价值优选 6个月持有期股票 C
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阶段 净值增长率①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①－③ ②－④
过去三个月 -2.12% 0.77% 3.37% 0.77% -5.49% 0.00%
过去六个月 -13.18% 0.94% 7.59% 1.04% -20.77% -0.10%
过去一年 -14.06% 1.16% -2.05% 1.03% -12.01% 0.13%
自基金合同
生效起至今
-35.72% 1.11% -20.16% 1.03% -15.56% 0.08%
注：本基金的业绩比较基准为：沪深 300指数收益率×65%+恒生综合指数收益率（使用估值汇率
折算）×20%+中债综合指数收益率×15%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益
率变动的比较
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注：本基金合同于 2021年 06月 08日生效。本基金建仓期为自基金合同生效日起的 6个月。截至
建仓期结束，本基金各项资产配置比例符合基金合同及招募说明书有关投资比例的约定。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限 证券从业
年限
说明
任职日期 离任日期
王亮
本基金的
基金经
理、权益
研究部总
监兼投资
部副总监
2021年 6月 8
日
- 16年
清华大学硕士，16年证券从业经历。自
2007年 7月至 2011年 7月就职于长盛
基金管理有限公司，担任研究员职务；
自 2011年 8月至 2017年 8月，就职于
泰康资产管理有限责任公司，历任行业
研究组组长、投资经理职务。2017年 9
月加入民生加银基金管理有限公司，现
担任权益研究部总监兼投资部副总监、
基金经理、权益资产条线投资决策委员
会成员、基金投资顾问投资决策委员会
成员。自 2017年 11月至今担任民生加
银红利回报灵活配置混合型证券投资基
金基金经理；自 2018年 3月至今担任民
生加银智造 2025灵活配置混合型证券投
资基金基金经理；自 2018年 11月至今
担任民生加银景气行业混合型证券投资
基金基金经理；自 2020年 3月至今担任
民生加银龙头优选股票型证券投资基金
基金经理；自 2021年 6月至今担任民生
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加银价值优选 6个月持有期股票型证券
投资基金基金经理；自 2021年 11月至
今担任民生加银核心资产股票型证券投
资基金基金经理。自 2019年 8月至
2020年 9月担任民生加银稳健成长混合
型证券投资基金基金经理。
注：①上述任职日期、离任日期根据本基金管理人对外披露的任免日期填写。
②证券从业的含义遵从行业协会相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》及其他相关法律法
规、证监会规定和基金合同的约定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严
格控制风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，
无损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
公司严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，完善了公司公平交易制
度，制度的范围包括境内上市股票、债券的一级市场申购、二级市场交易等所有投资管理活动，
同时包括授权、研究分析、投资决策、交易执行、监控等投资管理活动相关的各个环节，形成了
有效的公平交易执行体系。
对于场内交易，公司启用了交易系统中的公平交易程序，在指令分发及指令执行阶段，均由
系统强制执行公平委托；此外，公司严格控制不同投资组合之间的同日反向交易。
对于场外交易，公司完善银行间市场交易、交易所大宗交易等非集中竞价交易的交易分配制
度，保证各投资组合获得公平的交易机会。对于部分债券一级市场申购、非公开发行股票申购等
以公司名义进行的交易，各投资组合经理在交易前独立地确定各投资组合的交易价格和数量，公
司按照价格优先、比例分配的原则对交易结果进行分配。
本报告期内，本基金管理人公平交易制度得到良好的贯彻执行，未发现存在违反公平交易原
则的情况。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
公司严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，禁止可能导致不公平交易和利益输送的同
日反向交易。本报告期内，本基金未发现可能的异常交易情况，不存在所有投资组合参与的交易
所公开竞价同日反向交易成交较少的单边成交量超过该证券当日成交量的 5%的情况。
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4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析
今年一季度以来资本市场对宏观经济的预期发生较为明显的变化，同时海外经济也出现较为
明显的预期变化，受此影响国内股票市场的表现也是分化巨大的。
在 1月份资本市场对疫情结束后的经济改善预期较为强烈，因此外资大比例增持国内股票资
产。受此影响人民币开始一轮快速的升值，同时国内股票市场呈现普涨的行情。
在 2月份随着全球通胀下跌幅度弱于市场预期，市场对美联储货币收紧的幅度和进度重新调
整，进而导致 10年期美债收益率由 3.39%快速抬升到 4.0%。资金成本的抬升降低了全球的风险
偏好，在国内股票市场上体现为结构的分化开始出现，价值类板块在这一阶段表现相对较好。
3月份美国硅谷银行和瑞士信贷银行发生的风险事件在短期造成一定的恐慌，但是随着各国
央行的快速行动，市场很快解除了担忧。促使市场对后续加息预期的快速回落，3月份美联储的
预期加息幅度由危机前的 50BP，快速回落到 25BP，并预期 5月份最后一次加息后进入降息周
期。正是预期的改变导致 10年期美债收益率的回落，由 3月初 4.01%快速回落到 3.48%。而作为
全球风险资产风向标的 10年期美债回落进而推动了成长板块的上涨。
回顾过去的一个季度，市场分化行情更多是由资金层面所推动。伴随着一季度业绩在接下来
陆续出台，以及国内经济数据的陆续披露。我们倾向于后续市场走势将更多由基本面因素来决
定。
我们一直维持之前对经济相对乐观的判断，最近几个月的数据也在逐渐验证我们的判断。考
虑到海外经济开始转弱对出口的影响，以及疫情期间对居民收入和信心的影响，复苏之路并不是
一蹴而就，但曲折中向上的可能性较高。
在板块配置方面我们一直坚持中长期景气行业进行投资，因此消费行业是我们持续看好的行
业。同时在制造业领域，我们也清楚的认识到国内经济正逐渐向高质量发展目标迈进。在这一过
程中效率提升以及产品力提升领域也是我们一直以来看好的方向，比如新能源汽车，工业控制
等。
随着美联储逐渐进入加息的末端，我们逐渐增加了对核心商品资产的配置比重。比如新旧能
源、贵金属等。在供需总体偏紧的状态下，即便价格不再上涨，较高的分红也将为我们组合提供
丰厚的回报。
针对市场关注度极高的人工智能领域，我们也是比较看好的。也相信在未来数年将会极大提
高我们的效率，改变工作和生活方式。但是我们也清醒认识到人工智能技术目前还处于应用的早
期，很多应用还没有开发出来，还需要等待客户拿出真金白银的检验，并体现在上市公司的收入
和利润上面。回顾过去十几年出现的科技和产业趋势，我们更倾向于产业趋势开始形成一段时间
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后再介入。
目前组合围绕着大消费、高端制造业、资源品进行投资。
感谢各位持有人在净值回撤过程中给予我们的信任和支持，我们相信跟随最优秀的企业从中
长期也将会给予我们持续的超额回报。后续我们将继续秉持持有人利益第一的原则，审慎投资，
立足中长期跟随优秀企业共同成长。谢谢大家！
4.5 报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末民生加银价值优选 6个月持有期股票 A的基金份额净值为 0.6475元，本报告
期基金份额净值增长率为-2.01%，同期业绩比较基准收益率为 3.37%；截至本报告期末民生加银
价值优选 6 个月持有期股票 C 的基金份额净值为 0.6428 元，本报告期基金份额净值增长率为-
2.12%，同期业绩比较基准收益率为 3.37%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
本报告期内本基金不存在连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净
值低于五千万元的情形。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元）
占基金总资产的比例
（%）
1 权益投资 917,485,156.46 84.47
其中：股票 917,485,156.46 84.47
2 基金投资 - -
3 固定收益投资 - -
其中：债券 - -
资产支持证券 - -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售金融资
产
- -
7 银行存款和结算备付金合计 164,974,281.78 15.19
8 其他资产 3,645,848.91 0.34
9 合计 1,086,105,287.15 100.00
注：本基金本报告期末通过港股通交易机制投资的港股市值为人民币 30,928,060.22元，占基金
资产净值比例 2.89%。
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5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（元）
占基金资产净值比
例（%）
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采矿业 144,253,897.56 13.47
C 制造业 422,477,451.13 39.46
D 电力、热力、燃气及水生产和供
应业 26,059,268.80 2.43
E 建筑业 77,329.12 0.01
F 批发和零售业 11,041,202.34 1.03
G 交通运输、仓储和邮政业 11,030,898.00 1.03
H 住宿和餐饮业 - -
I 信息传输、软件和信息技术服务
业 153,782,647.73 14.36
J 金融业 - -
K 房地产业 37,820,454.00 3.53
L 租赁和商务服务业 31,737,168.00 2.96
M 科学研究和技术服务业 48,208,074.96 4.50
N 水利、环境和公共设施管理业 - -
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 68,704.60 0.01
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 886,557,096.24 82.80
5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
行业类别 公允价值（人民币） 占基金资产净值比例（%）
原材料 - -
非日常生活消费品 - -
日常消费品 - -
能源 - -
金融 - -
医疗保健 - -
工业 - -
信息科技 - -
电信业务 30,928,060.22 2.89
公用事业 - -
房地产 - -
合计 30,928,060.22 2.89
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注：以上分类采用全球行业分类标准（GICS）。
5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细
5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股）
公允价值
（元）
占基金资产净值比例
（%）
1 600938 中国海油 4,213,064 71,790,610.56 6.70
2 002594 比亚迪 251,700 64,440,234.00 6.02
3 600941 中国移动 364,900 32,830,053.00 3.07
3 00941 中国移动 555,500 30,928,060.22 2.89
4 600600 青岛啤酒 434,000 52,340,400.00 4.89
5 688777 中控技术 478,093 49,649,958.05 4.64
6 300012 华测检测 2,350,926 48,193,983.00 4.50
7 600519 贵州茅台 25,600 46,592,000.00 4.35
8 300124 汇川技术 631,600 44,401,480.00 4.15
9 000858 五 粮 液 221,301 43,596,297.00 4.07
10 002179 中航光电 755,985 40,883,668.80 3.82
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
注：本基金本报告期末未持有债券。
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
注：本基金本报告期末未持有债券。
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资
明细
注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
注：本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
注：本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
注：本基金本报告期末未持有股指期货。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策
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本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为目的，本着谨慎原则，参与股指期货的投资，
有选择地投资于股指期货。套期保值将主要采用流动性好、交易活跃的期货合约。本基金在进行
股指期货投资时，将通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究，并结合股指期货的定价模型寻
求其合理的估值水平。本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险特征，通过资
产配置、品种选择，谨慎进行投资，以降低投资组合的整体风险。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策
本基金在进行国债期货投资时，将根据风险管理原则，以套期保值为目的，采用流动性好、
交易活跃的期货合约，通过对债券交易市场和期货市场运行趋势的研究，结合国债期货的定价模
型寻求其合理的估值水平，与现货资产进行匹配，通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值
操作。基金管理人将充分考虑国债期货的收益性、流动性及风险性特征，运用国债期货对冲系统
风险、对冲特殊情况下的流动性风险，如大额申购赎回等；利用金融衍生品的杠杆作用，以达到
降低投资组合的整体风险的目的。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
注：本基金本报告期末未持有国债期货。
5.10.3 本期国债期货投资评价
本基金本报告期末未持有国债期货。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或
在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形
本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前
一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.11.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库
本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
5.11.3 其他资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 496,537.73
2 应收证券清算款 3,132,481.70
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3 应收股利 -
4 应收利息 -
5 应收申购款 16,829.48
6 其他应收款 -
7 其他 -
8 合计 3,645,848.91
5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
注：本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
注：本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。
5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
项目
民生加银价值优选 6个月
持有期股票 A
民生加银价值优选 6个
月持有期股票 C
报告期期初基金份额总额 1,673,821,647.05 52,385,402.83
报告期期间基金总申购份额 1,844,099.52 904,559.85
减:报告期期间基金总赎回份额 72,071,765.39 2,718,927.43
报告期期间基金拆分变动份额（份额减
少以“-”填列）
- -
报告期期末基金份额总额 1,603,593,981.18 50,571,035.25
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
注：本报告期内无基金管理人持有本基金份额的情况。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
注：本报告期内无基金管理人运用固有资金投资本基金的情况。
§8 影响投资者决策的其他重要信息
8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况
注：本基金本报告期内不存在持有基金份额比例达到或者超过 20%的单一投资者的情况。
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8.2 影响投资者决策的其他重要信息
报告期内，本基金管理人发布了如下公告：
1 2023年 1月 20日 民生加银基金管理有限公司旗下部分基金 2022年第 4季度报告提示性
公告
2 2023年 1月 20日 民生加银价值优选 6个月持有期股票型证券投资基金 2022年第 4季度
报告
3 2023年 2月 10日 关于旗下部分开放式基金增加杭州银行股份有限公司为销售机构并开
通基金定期定额投资和转换业务、同时参加费率优惠活动的公告
4 2023年 3月 30日 民生加银基金管理有限公司旗下部分基金 2022年年度报告提示性公告
5 2023年 3月 30日 民生加银价值优选 6个月持有期股票型证券投资基金 2022年年度报告
§9 备查文件目录
9.1 备查文件目录
（1）中国证监会准予基金注册的文件；
（2）《民生加银价值优选 6个月持有期股票型证券投资基金招募说明书》；
（3）《民生加银价值优选 6个月持有期股票型证券投资基金基金合同》；
（4）《民生加银价值优选 6个月持有期股票型证券投资基金托管协议》；
（5） 法律意见书；
（6） 基金管理人业务资格批件、营业执照；
（7） 基金托管人业务资格批件、营业执照。
9.2 存放地点
备查文件存放于基金管理人和/或基金托管人的住所。
9.3 查阅方式
投资者可到基金管理人和/或基金托管人的办公场所、营业场所及网站免费查阅备查文件。
在支付工本费后，投资者可在合理时间内取得备查文件的复制件或复印件。
民生加银基金管理有限公司
2023年 4月 21日